{"data":{"article":{"C_TYPE":"0","ALL_WATCH_NUM":2587958,"server_time":1787380165159,"C_AUTH_LEVEL":"2","N_WATCH_NUM":14373,"ipLocation":"北京","contentRatio":0.00,"ASSESS":"0","cost_integral":0,"previewContent":"","MOMENTS_NUM":90,"C_NICKNAME":"白猫","C_IS_RELEASE":"1","default_title_img":false,"commentSet":0,"ARTICLES_NUM":175,"C_TITLE_IMG":"https://file.wogoo.com/app/article/20260816/e794be49222f4440b1452d9a91168eca.png","ARTICLE_ID":"2082895ac3f7420980341407f74d0f7f","cost_fengyunbei":0.00,"C_TITLE":"股价暴涨357%，内部人套现3.35亿！百合花：光刻胶仅占营收0.084%，300亿市值请老铁们坚守","RELATION":"-1","C_CONTENT":"<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">一只原本在16元徘徊的化工股，像被点了火箭，一口气蹿到80元以上。总市值从不到70亿膨胀到300多亿，中间几乎不带喘气——这种涨法，谁看了不迷糊？</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">有散户在股吧里感叹：我原本以为易中天已经天下无敌了，这是谁的部下竟也如此勇猛！</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">它就是百合花（603823.SH）。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">更夸张的是，公司股价暴涨暴跌，切换之快令人瞠目。7月22日刚刚盘中创出85.02元/股的新高，次日便开启6天5跌停的惨烈模式。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">正当风云君搬起板凳准备拍屁股走人时，8月行情又骤然逆转——股价几度涨停，至8月13日，盘中股价再度逼近80元关口。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20260817/1dcb4f853e6648128cdbd6dd45c006f4.png\" width=\"553\" height=\"347\"> \n <figcaption>\n  （市值风云C端）\n </figcaption> \n</figure> \n<h1 style=\"word-break: break-all; text-indent: 0px; text-align: left; font-weight: bold;\">一、暴涨357%的真相</h1> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">市场的疯狂，源于一个占比极小的概念：光刻胶。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">百合花是国内有机颜料行业的龙头，一年卖将近4万吨颜料，全球份额10%，下游应用于油墨、涂料、塑料等领域。公司拥有50多条生产线、200多种规格产品，是国内少数具备全色谱颜料生产能力的企业。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">干颜料的，和光刻胶有什么关系？</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">原来公司颜料产品线里有一款高性能颜料——这款产品能用在做液晶面板的光刻胶里。公司在2024年报中披露“应用于液晶面板的光刻胶高性能颜料取得技术突破，实现对外销售”。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20260817/f3d2ac6cd5634c1298c21f88ce18572f.png\" width=\"553\" height=\"55\"> \n <figcaption>\n  （2024年报）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">2025年报进一步称“应用于液晶面板的光刻胶高性能颜料色系逐渐丰富”。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20260817/34f2705fe6bc4a79946cb17d08e1fcda.png\" width=\"554\" height=\"75\"> \n <figcaption>\n  （2025年报）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">但现实很骨感，公司澄清了——2025年公司光刻胶颜料销售收入仅占营业收入的0.084%。一百块钱里八分四厘。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20260817/93c0c5a7f2cf481d8680b0870ae46453.png\" width=\"553\" height=\"63\"> \n <figcaption>\n  （百合花集团股份有限公司股票交易异常波动公告0703）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\"><span style=\"font-weight: bold;\">2025年，公司营收21.5亿，按0.084%计算，光刻胶颜料收入为180.6万。</span></p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">就这么点关系。今年4月30日到8月13日，百合花3个半月累计涨幅高达357%，目前市盈率（TTM口径）约192倍，化工行业平均才66倍（8月14日数据）。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">单凭光刻胶这一概念还不足以让市场兴奋，让这场炒作愈演愈烈的是“稀缺”的故事——<span style=\"font-weight: bold;\">当前全球高端光刻胶颜料市场仍被日本DIC、御国色素等海外企业垄断，国产化率较低。百合花是国内少数实现光刻胶颜料吨级供货的原料企业。</span></p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">今年8月3日，百合花又在互动易放出新催化剂：已完成对深圳清荷科技的战略入股（2.1%)，合力打通\"颜料—色浆—光刻胶\"国产化通道，助力面板供应链自主可控。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20260817/e86a4406dbc248189c13f0d172ba7219.png\" width=\"554\" height=\"58\"> \n <figcaption>\n  （来源：Choice终端）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">据百合花官网介绍，清荷科技专注LCD面板电子化学品，是国内少数打通彩色光刻胶用色浆（红绿蓝黑）及配套树脂国产化工艺的企业，产品对标进口、部分超越进口，破解\"卡脖子\"困局。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">天眼查显示，清荷科技有京东方旗下产业投资平台国科东方同轮参股(6.9%)，这层关系无疑又给这波行情泼了把热油。</p> \n<figure>\n <img style=\"vertical-align: middle;\" src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20260817/ef7ff9f85ba84691b0ad272ed0d9c591.png\" alt=\"(来源：天眼查）\" width=\"553\" height=\"132\"> \n <figcaption contenteditable=\"false\">\n  (来源：天眼查）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">但故事好听，现实差距无法忽略。<span style=\"font-weight: bold;\">百合花在国内本土供给中虽属于高端定位，但跟日本企业垄断的高端市场还不在同一竞争层级。</span></p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">光刻胶按照应用领域则可划分为PCB光刻胶、LCD光刻胶以及半导体光刻胶。其中，半导体光刻胶技术壁垒最高，LCD光刻胶次之，PCB光刻胶技术壁垒最低。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">换言之，放到全球光刻胶颜料体系里，风云君猜测百合花大概率最多可以说是LCD显示级的中高端产品，距离真正全球顶尖的半导体级、高世代线颜料，还有明显技术和市场差距。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">除了看格局，赛道本身的空间也没那么性感。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">根据恒州诚思（YHResearch）的调研数据显示，2024年全球显示面板用光刻胶（包括彩色光刻胶、黑色光刻胶、触摸屏光刻胶和TFT-LCD光刻胶）市场规模为18.10亿美元（约为129亿人民币），预计2031年将达到27.63亿美元，CAGR为5.52%。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">而颜料环节处于光刻胶产业链最上游的极细分环节，是典型的“小而专”窄赛道，市场规模势必要比彩色光刻胶成品还要小一个量级。百合花即便吃下国内大部分份额，能分到的蛋糕绝对值也相当有限。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20260817/6223c498198643f79100d56560488212.png\" width=\"554\" height=\"247\"> \n <figcaption>\n  （上海证券）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">2025年4月，公司公告，计划投资10亿元，建设高性能有机颜料及配套材料产业化项目，包括年产2000吨高性能有机颜料、1500吨颜料中间体、3000吨分散剂和10000吨水性树脂等项目。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">该项目预计达产后年产值约17亿元，预计2027年完工。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">同年9月份，公司在互动易中称“百合花高性能有机颜料及配套材料产业化项目”中已同步规划液晶面板用光刻胶颜料扩产。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20260817/0fcbce0df32f4087a5c71550860dd585.png\" width=\"553\" height=\"48\"> \n <figcaption>\n  （来源：Choice终端）\n </figcaption> \n</figure> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20260817/df096a858b4741b98bc6bb02c6cb80f1.png\" width=\"554\" height=\"297\"> \n <figcaption>\n  （2025年报）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">那么问题来了，2028年之前，这漫长的“真空期”，股价靠什么支撑？业绩能翻几番？</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">总不能只靠一句“未来可期”吧？这大饼，未免太金贵了。</p> \n<h1 style=\"word-break: break-all; text-indent: 0px; text-align: left; font-weight: bold;\">二、成长性偏弱，短期业绩毫无爆发力</h1> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\"><span style=\"font-weight: bold;\">回到百合花自身，成长性偏弱，短期业绩毫无爆发力。</span>2020-2025年，6年时间里，公司营收徘徊在20-25亿间，利润忽上忽下。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">今年一季度营收5.7亿，同比增长0.7%。</p> \n<p style=\"text-align: center; word-break: break-all; text-indent: 0px;\"><img style=\"vertical-align: middle;\" src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20260817/dc660d826f0848a4a69a0bf3cbfa19eb.jpeg\" alt=\"3519c0e459da4fda91bc6f2c575c41ae.010.jpeg\" width=\"553\" height=\"371\"></p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">一季度扣非净利润不到4000万，同比下滑10.6%。</p> \n<p style=\"text-align: center; word-break: break-all; text-indent: 0px;\"><img style=\"vertical-align: middle;\" src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20260817/946d74fa6b544f879a423bf4aa7650e3.jpeg\" alt=\"3519c0e459da4fda91bc6f2c575c41ae.011.jpeg\" width=\"553\" height=\"553\"></p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">拉长周期看，有机颜料行业并非没有长期逻辑。有机颜料行业正加速向高性能、环保化方向转型。一方面，全球环保政策趋严，含铅铬等有毒无机颜料面临淘汰，高性能有机颜料替代空间巨大；</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">另一方面，欧美传统巨头（巴斯夫、科莱恩等）持续收缩颜料业务，全球产能向以中国为首的亚洲国家转移，国内龙头企业迎来份额提升的窗口期。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">政策端也有支撑，《产业结构调整指导目录（2024年本）》明确将“用于光刻胶、液晶显示等领域的新型染料、颜料”列入鼓励类投资项目。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">但这些“星辰大海”与公司当下的业绩之间，横亘着巨大的鸿沟。</p> \n<h1 style=\"word-break: break-all; text-indent: 0px; text-align: left; font-weight: bold;\">三、实控人套现3.35亿、董事高管接力减持</h1> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">好不容易撞上泼天富贵，实控人以及董事、高管早已按捺不住激动的心、颤抖的手，接力减持。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">2026年6月17日，控股股东百合花控股宣布减持。8月7日，发布减持完成公告。百合花控股在7月10日至8月6日期间减持416万股（1%），价格区间65.01到84.84元，套现2.9亿。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">控股股东卖在了股价蹿得最猛的那段日子。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20260817/712ae22d1f794ce6920e1dc7d0942037.png\" width=\"554\" height=\"486\"> \n <figcaption>\n  （市值风云C端）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">当然，这不是第一次。2025年9月至今，百合花披露了四轮减持，涉及实控人陈立荣及多名董事、高管。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">在此期间，实控人及其控股股东合计套现3.35亿（中间还出现实际减持数量超过其减持计划16万股的“事故”）。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20260817/f6789e83c8194952ab7d28963407ab28.png\" width=\"553\" height=\"76\"> \n <figcaption>\n  （来源：Choice终端）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">目前，两轮董事、高管及其一致行动人减持股份计划中，还有一轮未完成，减持期间为2026年8月14日～2026年11月13日。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20260817/8d03576474bf4ea2b20cac859956f3a1.png\" width=\"554\" height=\"200\"> \n <figcaption>\n  （公告编号：2026-032）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">减持过后，控股股东及其一致行动人的持股比例仍超60%。这场游戏的主动权，从未易手。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">当最懂公司的人都在用脚投票，普通投资者还在为 “国产替代” 的宏大叙事买单。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">不知道，这剩下的击鼓传花游戏，最后又会是哪批人留下来高位站岗呢？</p>","notSeeState":0,"C_UID":"d99d4940de5d44e78a7a51dcd49a3eba","forwardSet":0,"costAmount":0.00,"C_INTRODUCE":"内部人：本来不想走，但给太多了！","N_LIKE_NUM":20,"is_free":0,"charge_state":true,"T_RELEASE_TM":"2026-08-17 10:28:45","C_TITLEIMG_TYPE":"0","C_IMG":"https://file.wogoo.com/app/userImg/20231024/24d8e346d91f4520ba3373ef7da6518b.jpg","lastUpdateTime":"2026-08-17T10:32:14.000+0800","who":"1"}},"resultState":true,"resultCode":"00","resultMsg":"查询成功！"}