{"data":{"article":{"C_TYPE":"0","ALL_WATCH_NUM":2536678,"server_time":1794573394554,"C_AUTH_LEVEL":"2","N_WATCH_NUM":1009,"ipLocation":"北京","contentRatio":0.00,"ASSESS":"0","cost_integral":0,"previewContent":"","MOMENTS_NUM":69,"C_NICKNAME":"Los","C_IS_RELEASE":"1","default_title_img":false,"commentSet":0,"ARTICLES_NUM":207,"C_TITLE_IMG":"https://file.wogoo.com/app/article/20261113/696b9d5a7ba540178a206f5821719d2a.png","ARTICLE_ID":"548a700f09174e948f7ccf795e4577f4","cost_fengyunbei":0.00,"C_TITLE":"都跑赢基准约15个百分点，王平和盛丰衍的“成长”基金买了什么？","RELATION":"-1","C_CONTENT":"
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前面说完两位名气很大的量化女将今年的表现，我们再来看一下两位量化男神，招商基金王平和西部利得基金盛丰衍今年的表现。

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今年三季度，中证500指数下跌17.67%，创业板指下跌27.8%。在这样的行情里，两只名字带“成长”的量化基金却双双跑赢各自基准约15个百分点，相当不错。

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一只是王平管理的招商成长量化选股A（020901.OF），单季度上涨0.22%，跑赢基准15.1个百分点。另一只是盛丰衍管理的西部利得量化成长A（000006.OF），季度上涨2%，跑赢基准15.03个百分点。

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\n （来源：市值风云APP）\n
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可翻开持仓，两只基金买的几乎是跟我们认为的“成长”没太大关系。

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前者的第一、第二大重仓股是川仪股份、视源股份，后者排在最前面的是国信证券、国泰海通和中国平安。

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上一次比较马芳和杨梦，风云君谈到，持有几百只股票，并不妨碍一只量化基金有鲜明的行业倾向。这次看王平和盛丰衍，还可以再往前走一步：基金名字告诉你它叫什么，但真正决定你的体验，是经理怎么把钱分给每一只股票。

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一、王平：塞翁失马焉知非福

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公开资料显示，王平2006年加入招商基金，从数量分析和风险管理做起。2016年3月，招商量化精选（001917.OF）成立，由他管理至今。

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按2026年三季末在任产品、各份额规模加总，他管理约242亿元，分布在8只基金，其中，中证红利ETF招商（515080.SH）就占了半壁江山。

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\n （来源：Choice数据）\n
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而在10月底，他和徐张红即将共同管理第一批主动型ETF，招商价值智选主动ETF，募集规模达20亿元。

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除了一些指增基金以外，最能看清他个人打法的，还是42.03亿元的招商量化精选A，也是他从2016年3月管理至今的代表作。这只基金自成立以来累计收益243.1%，年化回报达12.26%。

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\n （来源：市值风云APP）\n
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风云君以前有过研究，王平对外宣传自己的方法是“PB-ROE”，今年10月介绍新发主动ETF时，他依然强调基本面、估值和分散选股。

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上半年招商量化精选A仅上涨2.58%，同期基准中证500上涨16.96%，基金落后14.38个百分点。

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王平在半年报里承认，模型习惯依据历史规律推算未来，碰上AI产业这种增长速度和行业格局都可能突然变化的行情，反应偏慢。到6月底，自2025年8月以来的累计超额回撤达到24.29%，是基金自成立以来经历的最严峻的考验。

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\n （来源：Choice数据）\n
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不过到了三季度，王平就扬眉吐气了，毕竟少亏就是赚。招商量化精选A虽然下跌4.93%，但业绩基准跌了14.35%，一个季度追回9.42个百分点。

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在三季报中，王平没有把这次修复说成新模型立功。价值风格回暖是重要原因，加入机器学习等工具的储备策略仍在验证。年中让他在排名上吃亏的那份坚持，到三季度反而帮了一把。

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持仓方面，招商量化精选6月底持有233只股票，前100只已占基金净值的81.59%，相对两位量化女将的基金来说相对集中。其中，电子、电力设备、汽车、有色金属的股票市值比例均超10%。

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\n （来源：Choice数据）\n
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三季末，三利谱、立中集团、晶晨股份位列前三，单只权重在1.87%至2.10%之间，其中三利谱、立中集团、丽臣实业、富瀚微和浙富控股连续两个季末在榜。

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\n （来源：Choice数据）\n
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从结果看，这只基金在今年行情中做到了防守较好的效果，虽然没有蹭上科技行情，但至少也没挨到科技的毒打。

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二、盛丰衍：前十里有8只金融股

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根据公开资料显示，盛丰衍是复旦大学计算机应用技术硕士，2016年加入西部利得。按三季末在任产品统计，他管理约80亿元，涵盖量化成长、国企红利增强、沪深300增强、专精特新量化选股等，产品定位清晰。

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除了2025年才开始管理的两只基金，其他基金的收益均是正收益，其中代表作西部利得量化成长混合A的任职回报为202.5%，年化收益率为15.6%。

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\n （来源：Choice数据）\n
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与王平相比，他在公开访谈里更愿意讲清楚哪些事情交给模型、哪些由人来做。他用过“七分量化，三分主观”的说法。

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这里的七三更接近一个分工：基金经理判断中长期应该偏向哪些风格，再让模型在相应范围内比较个股。

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今年的西部利得量化成长，是观察这套方法的好样本。截至2025年末，该基金持有有色金属多达13.7%，银行、机械设备、医药生物紧随其后。

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\n （来源：Choice数据）\n
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到了2026年中报期，有色金属已经被清仓了，银行、机械设备、电子、基础化工等成为持仓靠前的行业。

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\n （来源：Choice数据）\n
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二季末，基金的前十大重仓股是成都银行、交通银行、浙商银行和建设银行，中际旭创、新易盛也在榜。

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到了三季末，券商、保险明显增多，前十名中有8只金融股，上一季的前十只留下华夏银行。

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\n （来源：Choice数据）\n
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这说明，盛丰衍所谓的“成长”确实跟我们理解的成长风格不一样。他给这只基金的定位仍然是市值相对均衡、个股分散的组合。

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在今年的中期策略会上，盛丰衍还谈过再平衡。他的意思是，让投资者主动卖掉热门资产、买入落后资产，心理上很难。预先设好比例，偏离后调回来，逆向操作反而容易执行。

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三、沪深300增强“亮剑”

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把几只代表产品并排看，差别会更直观。

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\n （来源：Choice数据，市值风云APP制表）\n
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值得一提的是，盛丰衍在三季度有两只基金反而是盈利的，分别是西部利得专精特新量化选股A（024900.OF）和西部利得国企红利增强A（501059.OF），三季度分别涨9.35%和11.67%，结果很接近。

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Choice数据显示，年内西部利得国企红利增强A还盈利6.4%，后来居上，在同类型951只基金中排名第8。

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另外，两位基金经理都管理着沪深300增强。

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在三季度沪深300指数下跌11.88%的前提下，王平的招商沪深300增强A（004190.OF）下跌4.74%，跑赢7.14个百分点，盛丰衍的西部利得沪深300增强A（673100.OF）下跌10%，仅跑赢1.88个百分点。

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但如果看年内收益，西部利得又反超招商基金，前者仅亏损7%，后者亏损11.4%。

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对普通投资者而言，选这两位经理，最该想清楚的是自己能接受哪一种“不舒服”，长期来看是能赚到钱的，但是短期都不一定能跟随到热点。

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