{"data":{"article":{"C_TYPE":"0","ALL_WATCH_NUM":4505221,"server_time":1793250916988,"C_AUTH_LEVEL":"2","N_WATCH_NUM":768,"ipLocation":"北京","contentRatio":0.00,"ASSESS":"0","cost_integral":0,"previewContent":"","MOMENTS_NUM":2098,"C_NICKNAME":"市值风云基金研究部","C_IS_RELEASE":"1","default_title_img":false,"commentSet":0,"ARTICLES_NUM":1135,"C_TITLE_IMG":"https://file.wogoo.com/app/article/20261029/290053537f5f4a54b1584604938f28ec.png","ARTICLE_ID":"709034b5ce8e48439eea84591814a864","cost_fengyunbei":0.00,"C_TITLE":"杨宗昌三季报，减持科技后看上了谁？","RELATION":"-1","C_CONTENT":"<div> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">科技股上涨时，重仓科技的基金经理容易成为焦点。行情转向后，能留下多少收益，更考验管理能力。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">此前凭借科技持仓受到关注的杨宗昌，在2026年三季度的调整中，交出了一份跌幅相对有限的成绩单。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">截至2026年10月27日，他管理的易方达供给改革（002910.OF）、易方达产业机遇A（021179.OF），今年以来收益率仍超过92%，位居主动权益基金前二。</p> \n <p style=\"word-break: break-all; text-indent: 0px; text-align: justify;\">随着三季报披露，这份表现背后的持仓变化也逐渐清晰。他的投资目光，已经从半导体转向了CXO、煤炭、有色等方向。</p> \n <h1 style=\"word-break: break-all; text-indent: 0px; font-weight: bold; text-align: left;\"><strong>一、前十大更换九席，重仓转向CXO、煤炭和有色</strong></h1> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">从季末持仓看，杨宗昌此次调仓幅度不小。与2026年二季度末相比，两只基金的前十大重仓股均更换了九只，仅寒武纪留在名单中。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">截至2026年三季度末，供给改革第一大重仓股为药明康德，占基金净资产9.86%。紫金矿业、西部矿业、兖矿能源紧随其后，占比分别为9.29%、7.01%、6.73%。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">巨星科技、金诚信、三一重工、康龙化成和潞安环能，也出现在前十大重仓名单中。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">与二季度末电子股占据前十大大部分席位相比，三季度末的组合已明显不同。<span style=\"font-weight: bold;\">医药研发外包，也就是CXO，以及有色、煤炭和机械设备相关公司，成为重仓中的主要成员</span><span style=\"font-weight: bold;\">，行业配置更为均衡。</span></p> \n <figure>\n  <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20261029/549bcfd3155145b9b611d160c264c6cf.png\" width=\"553\" height=\"358\"> \n  <figcaption>\n   （来源：Wind）\n  </figcaption> \n </figure> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">不过，前十大名单中仍保留着AI方向的配置。寒武纪位列供给改革第八大重仓股，占基金净资产2.66%。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">产业机遇的配置方向与供给改革接近，第一、第二大重仓同样为药明康德和紫金矿业，占基金净资产的比例分别为9.83%、9.79%。寒武纪则位列第七，占比2.71%。</p> \n <figure>\n  <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20261029/f33b3471d7c74b40a258adcdd6f7072f.png\" width=\"554\" height=\"356\"> \n  <figcaption>\n   （来源：Wind）\n  </figcaption> \n </figure> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">值得注意的是，这次调整主要体现在持仓结构上，季末股票仓位依然较高。截至2026年三季度末，供给改革股票市值占净资产84.1%，产业机遇约为86.4%，均高于二季度末。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">因此，行业分布更分散，并不意味着组合已经转向低风险。</p> \n <p style=\"word-break: break-all; text-indent: 0px; text-align: justify;\">随着重仓方向变化，影响基金表现的因素，也从此前较为集中的半导体行情，扩展到了资源品价格、医药需求和机械设备景气度等方面。</p> \n <h1 style=\"word-break: break-all; text-indent: 0px; font-weight: bold; text-align: left;\"><strong>二、回撤相对有限，基金份额继续增长</strong></h1> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">这次调仓的效果，在随后科技股的调整中逐渐显现。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">2026年上半年，近200只主动权益基金收益翻倍。但截至10月27日，这批基金的年内平均收益率已回落至17.6%，中位数为13.6%。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">从2026年7月初至10月27日，上述翻倍基金平均下跌46.4%，跌幅中位数为47.7%。同期，易方达供给改革和易方达产业机遇的跌幅均在17%左右，回吐的收益明显更少。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">即便净值有所回落，两只基金在三季度仍获得了明显的净申购。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">2026年三季度，供给改革份额由期初16亿份增至期末27.6亿份，增长约72%。产业机遇A、C合计份额由1.9亿份增至16.7亿份，增至期初近9倍。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">同期，供给改革规模增加约78.7亿元，产业机遇增加约43.3亿元。截至2026年9月30日，杨宗昌管理的两只基金规模合计约268.8亿元。</p> \n <figure>\n  <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20261029/e5ed57062f60458082e9d56146c40790.png\" width=\"552\" height=\"120\"> \n  <figcaption>\n   （来源：Choice数据）\n  </figcaption> \n </figure> \n <h1 style=\"word-break: break-all; text-indent: 0px; font-weight: bold; text-align: left;\"><strong>三、仍看好AI，也在传统行业寻找买点</strong></h1> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">减持科技，并不意味着杨宗昌对AI的长期前景转向悲观。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">他在季报中表示，仍看好人工智能产业发展，会继续跟踪大模型技术和商业化进展，寻找合适的投资机会。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">调仓时，他更关注个股的业务前景、估值和风险收益特征。换句话说，看好一个行业，也要看相关公司的股价是否值得买入。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">与此同时，他也在关注宏观经济变化，加大对传统行业优质公司的研究。在他看来，短期逆风可能反而带来好的价格和买入时机。</p> \n <p style=\"text-align: center; word-break: break-all; text-indent: 0px;\"><img style=\"vertical-align: middle;\" src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20261029/5828960278334eea8c17e21d3c5ea716.png\" alt=\"9ffca696d9d542e184278eb137d86668.005.png\" width=\"484\" height=\"439\"></p> \n</div>","notSeeState":0,"C_UID":"0a970ff82b88461e81d281a7c6f37817","forwardSet":0,"costAmount":0.00,"C_INTRODUCE":"CXO、煤炭、有色金属和机械设备，成为组合的重要配置方向。","N_LIKE_NUM":3,"is_free":0,"charge_state":true,"T_RELEASE_TM":"2026-10-29 11:02:40","C_TITLEIMG_TYPE":"0","C_IMG":"https://file.wogoo.com/app/adminImg/20230908/d345653c4c6d4fab966f6b9b1ff326bf.png","lastUpdateTime":"2026-10-29T11:04:09.000+0800","who":"1"}},"resultState":true,"resultCode":"00","resultMsg":"查询成功！"}