{"data":{"article":{"C_TYPE":"0","ALL_WATCH_NUM":4528960,"server_time":1793770622843,"C_AUTH_LEVEL":"2","N_WATCH_NUM":3928,"ipLocation":"北京","contentRatio":0.00,"ASSESS":"0","cost_integral":0,"previewContent":"","MOMENTS_NUM":2114,"C_NICKNAME":"市值风云基金研究部","C_IS_RELEASE":"1","default_title_img":false,"commentSet":0,"ARTICLES_NUM":1138,"C_TITLE_IMG":"https://file.wogoo.com/app/article/20261103/51f4c4a72f5b43c2bc8397a51a604abf.png","ARTICLE_ID":"70be31fbc62d484eb318087d38120954","cost_fengyunbei":0.00,"C_TITLE":"基金减仓科技，钱去了哪里？","RELATION":"-1","C_CONTENT":"<div> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">二季度还在加仓电子的公募基金，到了三季度，开始往回收了一些。医药、银行、汽车在持仓中的分量增加，电子、通信的占比下降。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">翻看2026年基金三季报，调仓方向并不难找。难的是，这些变化究竟有多大，能不能改变一只基金的收益表现。</p> \n <p style=\"word-break: break-all; text-indent: 0px; text-align: justify;\">如果只看加减仓名单，很容易以为基金已经换了一副面孔。可把三季度末的持仓摊开，科技依然占着相当大的位置。</p> \n <h1 style=\"word-break: break-all; text-indent: 0px; font-weight: bold; text-align: left;\"><strong>一、电子少了，科技仍是大头</strong></h1> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">华安证券统计显示，截至三季度末，样本主动权益基金电子行业配置比例为36.5%，环比下降6.74个百分点。通信的配置比例为15.2%，下降1.72个百分点。相关统计主要依据基金披露的前十大重仓股。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">两个行业加起来，三季度末仍占51.7%。电子还是第一重仓行业，通信排在第二，仍处于相对超配状态。</p> \n <p style=\"text-align: center; word-break: break-all; text-indent: 0px;\"><img style=\"vertical-align: middle;\" src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20261103/ffad356caea044f38f9b6daf2e1ede6b.png\" alt=\"b2e909b1eb674e32b67765be52f8efdb.002.png\" width=\"500\" height=\"326\"></p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">而且，占比下降也有股价的原因。一只股票跌得比组合里的其他股票多，即使经理没卖，它在持仓中的占比也会降低。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">三季度，电子、通信等板块均出现约18%的下跌，而截至2026年11月1日，两者跌幅进一步扩大至37%、28%。</p> \n <figure>\n  <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20261103/3e133588da864cd5a0a039e93f7f40e9.png\" width=\"554\" height=\"170\"> \n  <figcaption>\n   （来源：Choice数据）\n  </figcaption> \n </figure> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">而按华安证券测算，剔除行业涨跌影响后，三季度电子的主动减仓幅度为1.09个百分点，通信为0.37个百分点。也就是说，电子配置比例6.74个百分点的降幅中，大部分来自被动变化。</p> \n <p style=\"word-break: break-all; text-indent: 0px; text-align: justify;\">不过公募持仓数据截至三季度末，10月份市场市场继续调整，电子、通信51.7%的占比应该会进一步下降，也就是说筹码出清仍在进行中。</p> \n <h1 style=\"word-break: break-all; text-indent: 0px; font-weight: bold; text-align: left;\"><strong>二、医药多了，其他行业也分到一些</strong></h1> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">按华安证券同一口径，2026年三季度末，医药生物配置比例由二季度末的5.49%升至9.44%，增加3.95个百分点。其中，剔除行业涨跌影响后的主动加仓幅度估算为1.63个百分点。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">医药是三季度基金增配较多的方向，但持仓占比仍低于电子和通信。具体买了哪些公司，也比“加仓医药”这几个字更值得展开看。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">按Wind统计的申万一级行业口径来看，截至2026年三季度末，药明康德以477亿元的持仓市值，位居主动基金医药重仓股首位，共有1207只基金持有。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">药明生物、恒瑞医药紧随其后，持仓市值分别为116.6亿元和114.8亿元。</p> \n <figure>\n  <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20261103/51b06c74ab08434dbb7710e59857b225.png\" width=\"552\" height=\"175\"> \n  <figcaption>\n   （来源：Wind）\n  </figcaption> \n </figure> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">前十大医药重仓股中，药明康德、药明生物、康龙化成、凯莱英和泰格医药均属于CXO，也就是医药研发和生产外包领域。这五家公司的季报持仓股数均有增加。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">其中，药明生物增加约1.72亿股，药明康德、康龙化成分别增加7904.1万股和7897.9万股。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">相比之下，恒瑞医药虽然仍排在持仓市值第三位，持仓股数却减少了1599万股。可见，基金对医药公司的选择也有分化。</p> \n <p style=\"word-break: break-all; text-indent: 0px; text-align: justify;\">除了医药，银行、汽车在组合中的占比也有所提高。同一报告显示，2026年三季度末，银行配置比例升至2.15%，汽车升至2.82%，分别比二季度末提高1.03和0.87个百分点。</p> \n <h1 style=\"word-break: break-all; text-indent: 0px; font-weight: bold; text-align: left;\"><strong>三、基金换了持仓，账户未必换了风险</strong></h1> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">头部基金公司的持仓，也能看出科技在组合中的分量。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">海通国际的一份报告显示，截至9月30日，主动权益规模排名前20的基金公司中，有19家仍将电子作为第一重仓行业。</p> \n <figure>\n  <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20261103/4658a88b68e4473082671f0cc9ce2f31.png\" width=\"508\" height=\"394\"> \n  <figcaption>\n   （来源：海通国际）\n  </figcaption> \n </figure> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">虽然与前述统计采用的样本不同，但电子仍占重要位置的情况并未改变。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">对普通基民来说，这也关系到自己的持仓是否足够分散。如果手里的几只基金都重仓电子、通信，即使各自增配了一些医药、银行，整个账户仍可能随着科技股一起波动。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">基金买了几只，与风险分散了多少，是两回事。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">总体来看，基金三季度在减少部分科技持仓的同时，增加了医药及其他行业的配置。不过，原有的持仓结构尚未明显改变，科技行情仍会对不少基金的净值产生较大影响。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">三季报记录的是2026年9月底的持仓。它也提供了一个机会，让基民重新核对当初买入的理由。</p> \n <p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">如果原本希望通过基金分散行业风险，实际持仓却集中在科技方向，就需要看看，这样的组合是否还符合自己的预期。</p> \n</div>","notSeeState":0,"C_UID":"0a970ff82b88461e81d281a7c6f37817","forwardSet":0,"costAmount":0.00,"C_INTRODUCE":"筹码出清仍在进行中。","N_LIKE_NUM":10,"is_free":0,"charge_state":true,"T_RELEASE_TM":"2026-11-03 13:28:01","C_TITLEIMG_TYPE":"0","C_IMG":"https://file.wogoo.com/app/adminImg/20230908/d345653c4c6d4fab966f6b9b1ff326bf.png","lastUpdateTime":"2026-11-03T13:28:59.000+0800","who":"1"}},"resultState":true,"resultCode":"00","resultMsg":"查询成功！"}