{"data":{"article":{"C_TYPE":"0","ALL_WATCH_NUM":2459834,"server_time":1792145748499,"C_AUTH_LEVEL":"2","N_WATCH_NUM":26153,"ipLocation":"北京","contentRatio":0.00,"ASSESS":"0","cost_integral":0,"previewContent":"","MOMENTS_NUM":69,"C_NICKNAME":"Los","C_IS_RELEASE":"1","default_title_img":false,"commentSet":0,"ARTICLES_NUM":200,"C_TITLE_IMG":"https://file.wogoo.com/app/article/20250306/9c6b516fd5154b938dd6d1ebf0f323c5.png","ARTICLE_ID":"e6f668fb16c440868a1d7de9315aded2","cost_fengyunbei":0.00,"C_TITLE":"连续6年给基民赚钱，送他个“暖手宝”荣誉称号，不过分吧？","RELATION":"-1","C_CONTENT":"<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">“小小牛市，拿捏”，兄弟们节后行情赚爽了吗？</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">最近科技牛狂飙，很多板块已涨到让人怀疑人生，比如算力、云计算、机器人，但同时板块分化严重，也有不少不善参与热点的朋友们在弱势板块里躲牛，比如煤炭、石油、消费等。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20250307/00a9b95382cb4934a376f87076210d5a.png\" width=\"517\" height=\"154\"> \n <figcaption>\n  （来源：Choice数据）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">不仅行情分化，最近一周的行情也很魔幻，你以为要高开时它砸，你割完肉了它拉，你以为又要跳水时它再力挽狂澜狂拉，总能出其不意，反复收割，坏的不行。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20250307/d21f4dfea74142e7b9138876671f5b6e.png\" width=\"514\" height=\"224\"> \n <figcaption>\n  （来源：沪指近5日分时图）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"word-break: break-all; text-indent: 0px; text-align: justify;\">踩不准节奏容易被反复打脸，那对于不频繁操作、想长线投资的朋友们有没有那种可以每年都赚钱的基金？</p> \n<h1 style=\"word-break: break-all; text-indent: 0px; font-weight: bold; text-align: left;\"><strong>一、这类基金连续6年为基民稳定赚钱</strong></h1> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">筛了一下，条件是目前权益类资产占基金资产净值比例超过80%，并且在2019-24年的过去6年里，每年净值收益率都能收正，风云君在2万只基金中，找出来以下20只。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">其中，有11只为主动权益类基金，有2只量化基金，2只QDII基金，还有5只主题类基金。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20250307/0f3bd65199ad4a73b83987a2be200887.png\" width=\"555\" height=\"204\"> \n <figcaption>\n  （来源：Choice数据，市值风云制表，标绿是收益率当年没跑过沪深300指数，数据截至2月26日）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">主题类基金中，煤炭等权LOF（161724.SZ）和煤炭龙头LOF（161032.SZ）净值连年收正，2019年以来净值收益率已高达142.5%和139.7%。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">另外，有三只红利相关的基金表现也很亮眼，每年收益稳定，创金合信中证红利低波动指数A（005561.OF）年化收益率为10.4%。规模近140亿的红利低波ETF（512890.SH）2019年以来净值也增长超110%。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20250307/04b0decb43fd40a7837d98dfab50a0bd.png\" width=\"230\" height=\"401\"> \n <figcaption>\n  （来源：市值风云APP）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">2018年中美贸易战全年行情惨淡，2019年1月央行超预期降准，A股开始走强，2020年疫情爆发后各国采取降息和量化宽松政策，继续推动股市上涨，但在这一轮牛市中，上述主题类基金虽然能赚钱，但均没有跑赢沪深300指数。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">随后，在疫情长期的拖累下，全球经济进入下行周期，2021年三季度大A行情见顶后开启了近3年的熊市，而上述基金在行情最暗淡的时期均跑出了正收益。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20250307/9169052e4e774f73be4a922ad9bcf697.png\" width=\"null\" height=\"null\"> \n <figcaption>\n  （来源：choice数据，市值风云APP制图，数据截至2月26日）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">9.24行情以来，小盘表现更优，节后科技狂飙，属科创50指数表现最好，而上述红利、煤炭基金却连沪深300的0.84%涨幅都跑输了。这也说明，能穿越牛熊的基金一般不是最好的茅但一定是合格的盾。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">另外，经济有周期，股市涨跌有周期，炒作情绪同样也有周期，科创50目前的PE已经来到93倍，已接近2021年那波历史最高点的105倍，位置逐渐涨近高位。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20250307/0cca91740f5e4523abbd372ff3cb826c.png\" width=\"555\" height=\"168\"> \n <figcaption>\n  （来源：Choice数据）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">2024年以来政策在不断的强调新质生产力，经济正处于新旧动能的转换期，年内人工智能、机器人、半导体、消费电子、芯片的炒作高度也许会超过此前，但稳健的、长期的投资也应当有防守部分，那拉长时间看高股息是优选。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">下面再来看看6年连胜的权益类基金是由哪些基金经理管理的。11只基金主要涉及7个基金经理，分别为周海栋、鲍无可、胡中原、董辰、刘榕俊、张城源和沈犁。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20250307/76641e96d65b4c178bbf73102fe6f2ef.png\" width=\"555\" height=\"148\"> \n <figcaption>\n  （来源：Choice数据）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">其中，周海栋、鲍无可、董辰是风云君的老朋友，前两者是两位双十老将，董辰虽出道不满5年，但凭借押对有色赛道也小有名气。另外，7个基金经理中刘榕俊和沈犁的管理规模较小，均不足10亿。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20250307/bb405b7c88b146a192b907dc630083c5.png\" width=\"null\" height=\"null\"> \n <figcaption>\n  （来源：市值风云APP研报）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">有关鲍无可与董辰最新持仓动态，请看下面两篇研报。接下来着重看一下华商基金胡中原和华夏基金张城源是什么样的风格？</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20250307/ff4495a1d85d485d94ed18000405104a.png\" width=\"null\" height=\"null\"> \n <figcaption>\n  （来源：市值风云APP研报）\n </figcaption> \n</figure> \n<h1 style=\"word-break: break-all; text-indent: 0px; font-weight: bold; text-align: left;\"><strong>二、周海栋要离职，胡中原能撑起华商权益吗？</strong></h1> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">2014年胡中原从北大研究生毕业直接投入华商基金的门下，先从债券研究员干起，2018年9月转入固收投资部，转年3月正式成为基金经理。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">目前，华商基金管理总规模为1363.9亿元，在公募基金中排名第52位，只能算是中游，其中权益类（股票型和混合型）产品规模为494.8亿元，不算大。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">华商基金权益类的台柱子当属周海栋，2024年三季度末其管理规模为342亿，不仅手握华商基金近70%的权益类产品，在业内也绝对能称之为顶流。但去年四季度周海栋的管理规模减少近50亿，随后市场也频繁传出他要离职的消息。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">胡中原是华商基金自主培养的新生代基金经理，目前管理规模为321.8亿，其中债券型产品规模为277.5亿，而其管理的权益类产品规模并不大，仅为44.3亿，与周海栋相差一大截。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20250307/5653653366004f2c9b8e331adc7430f0.png\" width=\"431\" height=\"249\"> \n <figcaption>\n  （来源：天天基金网）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">假如栋子真的离职，胡中原有望挑起大梁吗？</p> \n<h2 style=\"word-break: break-all; text-indent: 0px; font-weight: bold; text-align: left;\"><strong>1、胡中原在管基金任职回报全部收正</strong></h2> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">虽然是研究债券出身，但胡中原的基金经理之路是从权益类基金开始的，华商润丰灵活配置混合A（003398.OF）是他管理的第一只基金，也是他成绩最好的一只，任职近6年，任职回报为209.2%。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20250307/3dad3605714340bdace3fca883cf5bda.png\" width=\"555\" height=\"245\"> \n <figcaption>\n  （来源：Chocie数据，数据截至2月26日）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">胡中原这只代表作之所以能在连续三年的熊市中取得正收益一部分原因是他对于仓位的管理。2019年上任以来，华商润丰灵活配置混合A的股票市值大部分时间仅占基金资产的40%。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">同时，在牛市开启之前又能准确的加仓，2020年三季度沪指突破3400点之前，华商润丰灵活配置混合A权益类仓位达到83%，在2024年924行情启动之前，胡中原再一次罕见的把仓位提高至9成以上，这也证明了他的择时能力。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20250307/dc025be6f930413b87122322fb84b302.png\" width=\"555\" height=\"117\"> \n <figcaption>\n  （来源：Chocie数据，市值风云APP制表）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">评价一只基金，除了业绩，基民体验感也相当重要，像鲍无可那样长期最大回撤能控制在10%以内的基金经理确实是凤毛麟角，由于权益类仓位长期保持低位，胡中原代表作大部分时间能控制在20%以内，但近期接近满仓后波动率明显变大。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20250307/05dd6692da7c4fd9a11b50367eb7df12.png\" width=\"555\" height=\"141\"> \n <figcaption>\n  （来源：Chocie数据）\n </figcaption> \n</figure> \n<h2 style=\"word-break: break-all; text-indent: 0px; font-weight: bold; text-align: left;\"><strong>2、行业轮动高手、踩中三波大行情</strong></h2> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">除了择时，胡中原行业轮动做的也不错，他出道初期选择的是较为稳健的板块，2019年中报开始加配非银金融板块，当时正值结构牛市，而大金融在牛市里从不缺席，2019年、2020年该板块分别涨53.2%和20.4%，表现良好。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20250307/536d1600b4cb47a7ac73f537aa84eaac.png\" width=\"555\" height=\"209\"> \n <figcaption>\n  （来源：Chocie数据）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">到了2020年新能源之风盛起，期间大牛股频出，胡中原于2021年下半年大幅加仓，把电力设备板块买成第一大持仓，占比高达27.5%，到了2022年上半年新能源板块冲顶，胡中原把仓位加至了33.2%，应该是吃了一波肉。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20250307/f472d3c7877843878c5628aff2444378.png\" width=\"555\" height=\"312\"> \n <figcaption>\n  （来源：Chocie数据，市值风云APP整理）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">到了2022年下半年，后疫情时代航空、旅游等消费领域开始快速复苏，胡中原迅速减仓电力设备板块开始重仓航空股，2023年三季度华商润丰灵活配置混合A前十大全部为消费股，包括上海机场、白云机场、中国国航、春秋航空等。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20250307/13d905e4b2984f689633f3b75af3489b.png\" width=\"396\" height=\"290\"> \n <figcaption>\n  （来源：Chocie数据，市值风云APP整理）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">连吃两波行情后，胡中原再次“神操作”，2023年上半年开始减配消费，切到科技领域，把通信买成持仓第一大板块，2023年下半年开始挖掘机器人赛道，机械设备买成第二大，2024年半导体业绩回暖以及Sora的爆发，胡中原陆续增持传媒以及电子板块。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20250307/d5d6eab8e2fc4f83b80c5d1e71e1e56b.png\" width=\"376\" height=\"290\"> \n <figcaption>\n  （来源：Chocie数据，市值风云APP整理）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">可以说，从业以来，每一次行业轮动的切换他都精准踩到了，从2024年4季度的持仓来看，虽然他仍看好科技类，但在个股上有不小的腾挪，6只个股新进，但仍保留“易中天”三大通信股的位置。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">4季度新进的个股中，与AI核心的算力、云计算相关个股较少，加入的是光学光电子、消费电子、汽车零部件等细分领域。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20250307/21915838dffa4b5cba51ce9ff3b13471.png\" width=\"396\" height=\"290\"> \n <figcaption>\n  （来源：Chocie数据，市值风云APP整理，标颜色是本季度新进）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">凭借重仓科技牛，华商润丰灵活配置混合A年内收益率接近20%，大幅跑赢沪深300。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20250307/0426a59609d745ef80a496b420dd7ad7.png\" width=\"382\" height=\"231\"> \n <figcaption>\n  （来源：Chocie数据）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">另外，胡中原的持仓风格是相对均衡的，单一行业最大持仓不会超过40%，大部分时间都控制在30%以下。同时，前十大重仓股占股票投资市值的比重也在40%以下。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20250307/d9f11c5452f843f1a44e654c4a91d4b1.png\" width=\"555\" height=\"65\"> \n <figcaption>\n  （来源：Chocie数据）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">总结来说，过去胡中原的择时、行业轮动、选股能力都表现不错，回撤控制目前做的也算及格。同时，持仓风格较为均衡，前十大大部分个股都是龙头企业，踩雷的风险也较低。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">他目前正重仓享受科技行情，这位“板块轮动高手”还需时间的考验，值得长期跟踪观察。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">聊完胡中原，再来看华夏基金的张城源。</p> \n<h1 style=\"word-break: break-all; text-indent: 0px; font-weight: bold; text-align: left;\"><strong>三、张城源的极限择时，曾一键清仓躺平不动</strong></h1> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">华夏新锦绣混合A（002833.OF）这只基金在过去6年里成绩表现优异，但缺点是规模太小，A/C合并份额目前仅为2亿。并且现任基金经理张城源是2020年2月才开始接手的。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20250307/132aa84899144010a0096bb481aeb340.png\" width=\"410\" height=\"238\"> \n <figcaption>\n  （来源：天天基金网）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">张城源2009年加入华夏基金，2016年开始担任基金经理，作为一名老将，他目前管理规模仅为27.6亿，规模较小，且接近一半的规模还是在债基上。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20250307/042fd95d549346d88423be47ff8a1598.png\" width=\"null\" height=\"null\"> \n <figcaption>\n  （来源：Choice数据）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">张城源管理的权益类基金没有超过10亿规模的，按理说这么小的规模风云君是不推荐的，但由于华夏新锦绣混合A表现优秀，下面仔细拆解一下，看有没有值得我们借鉴的地方。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20250307/0b221a2c8e4e4f1d93e3cec9e0fc36f3.png\" width=\"555\" height=\"181\"> \n <figcaption>\n  （来源：Choice数据）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">与胡中原一样，张城源也是善于择时的基金经理，但他比较极端。比如2022年行情惨淡，张城源基本上是一键清仓，直接躺平不玩了。到了2023年开始逐步加仓，目前股票市值占基金资产的比重接近94%。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20250307/7bb6b0e410224ee6a9ef0f8758e8d860.png\" width=\"555\" height=\"59\"> \n <figcaption>\n  （来源：Choice数据）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">另外，不论是从行业配置上，还是前十大重仓股上，张城源也属于均衡配置型，集中度并不高。2022年下半年开始，第一大持仓行业比重不会超过15%，前十大重仓股合计市值也长期保持在基金净值比重的20%以下。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20250307/081c93b4722c43ef9f6173b601adb7b9.png\" width=\"555\" height=\"208\"> \n <figcaption>\n  （来源：Choice数据）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">2024年四季度华夏新锦绣混合A的前十大个股涉及的行业包括电子、电力设备、钢铁、医药生物、商贸零售等9个行业，基本属于雨露均沾型。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20250307/aca431f45358412b9089b58290088082.png\" width=\"555\" height=\"193\"> \n <figcaption>\n  （来源：Choice数据）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">且张城源2023年开始上仓位以后，换手率很高，再叠加前十大占比比重小，单独分析前十大的意义不大。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20250307/eb285e8a287c4c6f8531915e44de2823.png\" width=\"555\" height=\"282\"> \n <figcaption>\n  （来源：天天基金网）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">在最新的四季报中，张城源没有提到看好的具体行业，仅是指出将继续着力布局定增等主题，过去几年定增策略确实是张城源比较擅长的。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">总结来看，根据2022年以来的成绩，张城源的择时、选股能力还不错，但这只基金规模太小，其C份额2023年还出现大额申购又大额赎回的情况，并不建议买入。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">在股市里生存就像打仗一样，有进攻也有防守，而上述鲍无可、周海栋、胡中原、红利指数基金及相关ETF基金是比较适合投资者考虑作为底仓的。</p>","notSeeState":0,"C_UID":"f938e7040604463893edb335b8c9321c","forwardSet":0,"costAmount":0.00,"C_INTRODUCE":"这位基金经理值得基民了解。","N_LIKE_NUM":59,"is_free":0,"charge_state":true,"T_RELEASE_TM":"2025-03-07 09:30:15","C_TITLEIMG_TYPE":"0","C_IMG":"https://file.wogoo.com/app/userImg/20220117/f54a30bd3c2740058377544ad962d981.jpg","lastUpdateTime":"2025-03-07T09:45:04.000+0800","who":"1"}},"resultState":true,"resultCode":"00","resultMsg":"查询成功！"}