{"data":{"article":{"C_TYPE":"0","ALL_WATCH_NUM":4425101,"server_time":1792155376697,"C_AUTH_LEVEL":"2","N_WATCH_NUM":1888,"ipLocation":"北京","contentRatio":0.00,"ASSESS":"0","cost_integral":0,"previewContent":"","MOMENTS_NUM":2062,"C_NICKNAME":"市值风云基金研究部","C_IS_RELEASE":"1","default_title_img":false,"commentSet":0,"ARTICLES_NUM":1125,"C_TITLE_IMG":"https://file.wogoo.com/app/article/20261016/759162f90ecf49c6befddd4e82fe8cdc.png","ARTICLE_ID":"e929b55c019547e290fb38abf91e200b","cost_fengyunbei":0.00,"C_TITLE":"9年年化12%，拆解南方转型增长的“高仓位攻守战” | 1分钟了解一只吾股好基（一百一十四）","RELATION":"-1","C_CONTENT":"<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">一只灵活配置基金，近几年股票仓位始终保持在九成左右。即使经历过两次约30%的回撤，基金经理仍取得了12%的任职年化回报。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">今天风云君带大家拆解南方转型增长A（001667.OF）。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">该基金成立于2016年8月，林乐峰自2017年12月开始参与管理。此前他主要管理“固收+”产品，南方转型增长A是其管理的首只主动权益基金。截至2026年10月15日，该基金成立以来累计上涨143%。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20261016/51df4e48e3d84af0a6e1929902efdf3e.jpeg\" width=\"356\" height=\"451\"> \n <figcaption>\n  （来源：市值风云APP）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">从长短周期的阶段业绩来看，南方转型增长A展现出了较为稳定的业绩表现。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20261016/fb27e673cb514d5a8a3b2cb9f8109d1a.png\" width=\"554\" height=\"97\"> \n <figcaption>\n  （来源：Wind）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">拆分到具体年度来看，在林乐峰接手后的完整自然年度中，南方转型增长A在进攻端表现不错，在市场调整阶段也展现出一定韧性。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">2018年和2022年，该基金分别下跌21.6%、13.1%，同期沪深300分别下跌25.3%、21.6%，基金的跌幅明显更小。2023年，基金下跌11.8%，与沪深300的11.4%基本相当，虽然没有取得明显超额收益，但也没有出现显著落后。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">这意味着，在几轮主要调整行情中，南方转型增长A整体没有表现出明显的失速，部分年份还体现出较好的抗跌能力。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">相比之下，该基金在上涨阶段的表现更有辨识度。2019年和2020年，基金分别上涨49.2%、81.7%，同期沪深300分别上涨36.1%、27.2%；2021年沪深300下跌5.2%，该基金仍取得21.8%的正收益。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">整体来看，这只基金既有一定的下行韧性，也具备较强的进攻弹性。其中，长期超额收益主要还是来自上涨阶段对收益机会的把握。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20261016/3b1ab348043e48f5bcfcc86988006288.png\" width=\"552\" height=\"152\"> \n <figcaption>\n  （来源：Wind）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">林乐峰管理初期，基金股票仓位曾降至七成左右，但自2022年以来基本维持在90%附近。截至2026年6月底，股票仓位为91.97%。这意味着基金并不依靠大幅调整仓位来躲避市场下跌，业绩更多取决于行业配置、个股选择和组合调整。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20261016/2770c5e5dd2341f8b262f412a42c46ee.jpeg\" width=\"552\" height=\"199\"> \n <figcaption>\n  （来源：Wind）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">该基金虽然维持高仓位，但没有将资金集中押在单一行业，整体配置相对均衡。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20261016/e13824ed7c75418a8a562b6c9f94e3bc.jpeg\" width=\"554\" height=\"195\"> \n <figcaption>\n  （来源：Wind）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">具体到2026年二季度末，基金前十大重仓股合计占净值46.16%，前三大重仓股为三环集团、杰瑞股份和宁德时代。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">此外，组合还配置了亨通光电、海尔智家、顺丰控股和太阳纸业等细分行业龙头，覆盖电子、通信、电力设备等在内的多个领域。其中，多只个股已连续进入重仓名单数个季度，持仓具有一定延续性。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20261016/4571d70e6fbd4c10b623f10a7a61561e.jpeg\" width=\"552\" height=\"174\"> \n <figcaption>\n  （来源：Wind）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">换手率数据也印证了这一点。2022年以来，该基金换手率基本维持在100%以下。说明基金经理倾向于长期持股，而非通过高频交易来赚取短期差价。</p> \n<p style=\"text-align: center; word-break: break-all; text-indent: 0px;\"><img style=\"vertical-align: middle;\" src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20261016/6c43a814d10f4a96933ead03354ac4e1.jpeg\" alt=\"01170b368eae400cb63234861bdef714.008.jpeg\" width=\"414\" height=\"240\"></p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">林乐峰在中报中将自己的投资风格概括为“均衡偏价值”。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">他认为，AI相关方向基本面依然较强，但部分标的的交易价格已反映较多远期预期，需要适度进行结构再平衡。与此同时，资源品、出海制造、红利、非银金融和医药等领域逐渐出现配置机会，组合也据此调整了持仓结构。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20261016/aea3254c7fa049108c5f42ab5dbc9679.png\" width=\"553\" height=\"185\"> \n <figcaption>\n  （来源：南方转型增长中报）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">虽然组合持股相对分散，但较高仓位意味着基金难以回避市场系统性下跌。</p> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">动态回撤数据显示，林乐峰管理期间，基金曾多次出现约30%的回撤。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20261016/a9baafa1aa3c4c1382607ca0675cc1f7.png\" width=\"553\" height=\"181\"> \n <figcaption>\n  （来源：Wind）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">截至2026年6月底，该基金的合并资产净值为14亿元。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20261016/6425f83ba9994f4ab574a25a5f886c0b.jpeg\" width=\"554\" height=\"198\"> \n <figcaption>\n  （来源：Choice数据）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">持有人结构数据显示，目前个人投资者占据了主导地位，持有份额占比为61.76%，而机构投资者占比为38.24%。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20261016/de7fff67719a43098e9c4af9bbdbdc76.jpeg\" width=\"529\" height=\"198\"> \n <figcaption>\n  （来源：Choice数据）\n </figcaption> \n</figure> \n<p style=\"text-align: justify; word-break: break-all; text-indent: 0px;\">最新评级数据显示，该产品在吾股基金评级系统中的排名第438位，处于同类相对靠前水平。</p> \n<figure>\n <img src=\"https://file.wogoo.com/app/article/20261016/5cd100f8d06f47109498175e0a70780c.jpeg\" width=\"250\" height=\"396\"> \n <figcaption>\n  （来源：市值风云APP）\n </figcaption> \n</figure>","notSeeState":0,"C_UID":"0a970ff82b88461e81d281a7c6f37817","forwardSet":0,"costAmount":0.00,"C_INTRODUCE":"高仓位下的均衡打法。","N_LIKE_NUM":5,"is_free":0,"charge_state":true,"T_RELEASE_TM":"2026-10-16 11:33:26","C_TITLEIMG_TYPE":"0","C_IMG":"https://file.wogoo.com/app/adminImg/20230908/d345653c4c6d4fab966f6b9b1ff326bf.png","lastUpdateTime":"2026-10-16T11:35:48.000+0800","who":"1"}},"resultState":true,"resultCode":"00","resultMsg":"查询成功！"}