注册制推演： 初期：数不清的新股上市，散户参与度减少，公募基金抬轿，券商包销大赚。 中期：市场渐渐规范了，散户不买了，抬轿的公募基金遭遇巨量赎回，收不到管理费了，券商包销略有盈利。 后期：市场规范了，垃圾股发不出来了，散户不买了，公募基金名声臭了，券商亏本也不干了。 到了成熟期，只有真正有潜力的公司才能融到资金，垃圾公司上市也没人买。 现在为什么很多公司不顾吃相的联合坐庄套现？因为前路大家已经看得很清楚了： 对很多公司而言，现在的每一天都可能是未来的最高估值，不赶紧套现，未来会越来越难，股价越来越便宜，监管越来越严厉，股民越来越挑剔，风险和收益越来越不成比例。 这是注册制规范、成熟之前最后混乱期。