半导体芯片行业真不适合保守的投资者 一直疑惑巴菲特为什么22年9月买入41.2亿美元的台积电，只持有一个季度就卖了？今天看完《芯片浪潮——纳米工艺背后的全球竞争》一书，发现半导体行业真的不适合巴芒这种保守的价值投资者投资，理由如下： 1、技术迭代太快。半导体行业自诞生以来，一直适用摩尔定律，即不到18个月就会来一次更新换代，比如2004年半导体芯片从微米时代进入纳米时代以来，工艺节点已经从90纳米迭代到现在的3纳米，20年中居然迭代了15次。如此快速的迭代，至少行业竞争格局难以稳固，据书中资料，最近50年来，以每十年为一个阶段，排名前十的半导体芯片企业，只有德州仪器外能保持在行业前十3个10年以上。 2、资产太重，资本支出太高。据目前占据全球芯片制造过半份额的台积电年报数据，1992年—2020年，台积电累计资本开支约合1万亿人民币，占期间总营收的37%，超过了期间36%的平均利润率。而且据台积电规划，2021—24年还要再投入1万亿人民币，依旧是预期利润全部用于资本支出……台积电的利润率确实很高，但它的利润“最终都是厂房和机器”，芒格曾不止一次说过，“我恨这样的企业”。 关键在于，第二摩尔定律指出——芯片的制造成本将每四年翻一番。这意味着这种资本支出将一直呈指数增长，看不到尽头…… 3、频繁的周期调整。受下游需求以及技术迭代双重影响，半导体芯片行业基本遵循“张忠谋定律”，即平均5年经过一轮周期调整。期间受行业经营杠杆高的影响，价格波动极大，尤其在周期底部，甚至会出现全行业亏损的情况…… 综上，半导体行业压根就不符合巴芒的正常投资套路，应当属于“买错了”的类型，当然41亿美元的仓位也只是巴菲特观察仓，因此仅持有一个季度即清仓，也很正常！巴菲特这种保守的投资者，本来就偏好投资很难被世界改变的企业，而不是改变梦想改变世界的企业！！ 也难怪国家要为此专门成立大基金，如此重要且但周期长、资本重的行业，也只有国家兜底，才能取得持续性突破！！！ $中芯国际(688981.SH)$ $韦尔股份(603501.SH)$ $北方华创(002371.SZ)$