大多数没有经历过15-16年的次新股民，不知道什么是杠杆和均摊亏损。 15年时，最后拱上去的是TMT。那一轮牛市很疯狂，抱团做庄的全通教育，最高点是有零有整的250元，嘲笑全市场都是二百五。至于讲故事最凶的乐视网和暴风，最后都退市了。 当时有很多场外杠杆的资金进来拉高，第一波下跌，把杠杆资金给爆掉了。现在在散户中很有名气的牛散，不少在那一波里，回撤相当严重。因为这种撤杠杆的跌法，完全没有流动性。一个跌停板后有人要平仓，接着往下摁，又是跌停板，又引起第二波人的平仓，到最后，全在跌停板上。 次新股民会问，翘板不行吗？ 开玩笑呢，你翘板。10%以上流通盘摁在跌停板上现在难得一见，而当时只是日常。千股跌停，千股又跌停。要知道，那时候只有两千多个股票。两千多个，一千多跌停。 而后是救市，怎么救？拿钱救。 我曾经看过山和大海，看过国家队在外资主导的中国平安上决战，山一样的筹码倒下来，引起整个指数海啸般扩散。然后国家队上一波埋一波。当天平安成交了679亿，至今为止没有再出现过。当时很多大机构都有被抽调交易员救市，我不止一次设想过，拿到交易指令的交易员，坐在还来不及熟悉的席位里，是何种心情下的单。 人不够了，就机器单在那扫，交易软件里，看到的紫色整数单，每隔一个时间单位就出来，便是国家队。这种救市，持续了两个多月，耗费四五万亿，终于初步解除流动性危机。 自此，所有参与者和监管者，都很清楚，杠杆是什么。 从15年秋天到16年，整个A股都处于漫长的均摊亏损。 一个股票找个由头炒起来，然后聪明的借机割肉走，没有人赚钱，只是割肉走。然后这个票炒作的热劲过了之后，跌更深。等跌深了，又炒起来，又有人割肉走，再跌更深。 当时村里懂股票的技术官员还很多，他们吹风的时候就差直接说，每个人都亏了，亏损均摊了，市场也就见底了。甚至也有骂，你不想亏，那你抱团会不会？ 第一阶段，爆掉的是有杠杆，尤其高杠杆的那波人。而第二波，是熬死套死了大多数不知均摊亏损为何物的人。当时有个朋友，普普通通上班的，一起做港口，上了杠杆，赚了八百多，总之不到一千。然后没有走，也没有卸杠杆。第一波杀到了本金位置才卖，后来继续那么买了不动，被均摊两次亏损，便销户了。 自此，所有的经历者都明白：均摊亏损的走法，只能参与短反弹，买了不对，剁了。买了对，反弹起来剁了。 2019-2020年入市的，赶上了赛道股上涨，赶上了机构抱团。即使是赛道结束后，每年也至少两波主线清晰的强题材，其实赚钱是比较容易的。但亏钱都亏在不知“均摊亏损”是何物上。