【碳酸锂行业调研交流及观点】 1、江西环保限产不是针对于碳酸锂行业，而是对整体资源类生产企业都存在审查，含铊元素的废渣在江西钽铌矿中也普遍存在，将废渣认定为危废将对江西锂业造成致命性打击，总结来说不太可能会将锂冶炼废渣认定为危废。 2、江西的冶炼厂有可能将新增环保净化设备，以降低可能存在的铊元素的危害，目前对于锂渣来说增加设备的成本在150-200元/吨左右，按照最低品位的锂云母废渣产出45吨锂渣来计算，锂云母冶炼碳酸锂的成本理论上会增加110-10000元的可能性 3、本次碳酸锂盘面的上涨主要有两大因素： 1）期现商利用现货价格低于盘面价格的差价空间进行无风险套利，导致现货的流动性收紧； 2）江西锂盐冶炼厂商，例如金丰、九岭等企业，3月份全月的冶炼排产都已被在前期抛货中锁定，因此当前产能实际处于真空期，又反过来影响了现货市场流动性的收紧。 4、当前外购矿锂云母生产企业的完全现金成本在13万元/吨左右，自给矿的冶炼企业完全现金成本在8.7万元/吨左右 我们认为： 1、碳酸锂行业的大背景逻辑仍然是偏空，6、7月将是2022、2023年南美地区太阳池法提锂的产出期，目前来看供给将正常释放，我们维持行业供给宽松格局的预期 2、目前江西冶炼企业的开工，主要是集中在宜春地区的低成本厂商，对于外购矿的冶炼厂商来说实际开工率并不高，若锂价高于13万将利好这些企业释放供给，对锂价形成压制。 3、从行业中长期来看，在需求无法快速提升的背景下，锂价的反转需要看到行业产能的逐步出清。我们参考2019-2020年碳酸锂价格，锂价真正见底的是在低于部分盐湖成本价，并维持了半年左右。目前我们认为行业尚未步入这样的出清阶段。 4、锂矿股票目前仍处于底部震荡，预计行业进入出清阶段，公司的盈利有受到影响的可能性，导致股价下跌。