哎，这个时候如果还有一笔大钱就爽了，从5年来看，很多白马股估值具备相当的吸引力，可以不断定投买入了，就是捡钱，可惜大部分人已经没钱了，巴哥也只剩最后一梭碎银子了，兄弟们，以后永远要记住，在市场绝望的时候买股票就对了，因为这个时候的市场先生已经呆若木鸡了，股票市场到处都是便宜的筹码。 这种弯腰就能捡钱的事情，股票市场还偶尔会给这种机会，可惜大部分人已经被下跌的恐惧支配了。$中国海油(600938.SH)$

兄弟们，都扛不住了吗，忽略市场先生短期愚蠢的行为吧，越是这个时候心态越要稳，难道招行、伊利、或者说海油、云铝、煤炭、电力公司都不赚钱了吗，不，这些企业依旧就有稳定的盈利能力，这些企业可不是讲故事，随便拉出来一个都是赚100、上千亿的企业，派息能力强劲，所以，不用担心。 现在我们要做得就是尽量不要去融资，因为你融资心态会不好，没有融资拿股息就行了，以时间换空间，另外，如果你们是净买入者，那就应该兴奋了，因为好企业的股价越低，你买入回报率越高，这就是最硬核的逻辑。$招商银行(600036.SH)$ $伊利股份(600887.SH)$

现在的股市就是给人制造一种刻在骨子里感觉，如果你是聪明人，应该不难看出这盘蒸笼棋局，谁在下这盘棋很明显，当然如果你是个蠢人就当我没说。 这种刻在骨子的感觉是什么，现在巴哥就告诉你们真相，当你早上醒来，只要你买了科技股，第二天就是涨10cm，越来越多的都有这种感觉，于是就会把所有的现金全部压上来，最后一定决堤，洪水如猛兽般袭来，一大堆人亏的骨头都不剩了。 很多人会说，没有问题，只要只是跑得快就行了，那是太高估了人性，当年房价涨，连夜排队买房的人也是这么说的，现在看看那帮高位买房的就知道了，套你20年没商量，这才是残酷的现实。$伊利股份(600887.SH)$ $招商银行(600036.SH)$

现在随着海油h股价不断下跌，你知道安全边际又变高了，但现在的价格巴哥再等等吧，主要是我子弹不多了，希望这次有机会再摸海油，海油是一家很好的公司。 股价短期难以预测，但我认为既然油价这个变量下行，意味着短期预期没有了，市场通常会惯性下跌，所以，你以为价格便宜了，结果还要跌，因为市场先生会放大这种恐惧，过去我见过很多这种事情，当然乐观的时候，A股市场先生100倍市盈率都不嫌贵，就像现在的科技股，一但变量破裂，今天喊的很凶的人，一个个跑得比兔子还快。$伊利股份(600887.SH)$ $中国海油(600938.SH)$ $招商银行(600036.SH)$

兄弟们，你们还在看股票吗，巴哥已经去超市买粽子准备过端午了，你现在出去，几乎每个人都会和你说，啊，我今天科技股又赚了多少cm，又赚了多少个车轱辘，就算是一个小白都可以在你面前侃侃而谈，你知道六段巴哥现在已经黯然失色了。 我永远都不会接受这套理论，一个没有盈利的企业，当然你可以说这些产业未来预期很好，但我从来不这样认为，商业竞争非常残酷，高增长不可持续，更不要说企业的商业模式了，很多企业注定给不了股东回报，巴哥不喜欢听林子里有10只鸟的故事。 最后我想说，如果你真的认为我们可以减少吃喝，全民al，那么巴哥就拭目以待吧，科技股产业链无法持续超越gdp的表现，然后你再看看这些行业的市值，你会发现很多悖论，所以，巴哥始终坚持自己的投资原则不动摇，50年不动摇，50年以后也没有动摇的道理。$招商银行(600036.SH)$ $中国海油(600938.SH)$ $伊利股份(600887.SH)$

我们仍将按照自己的方法去投资。 最近几天白马股又开始出现了回调，与之对应的是科技类股票上涨势头很好，于是股民们又开始争论起来了，在巴哥看来，实际上在投资的世界里，每个人的方法都不同，我们从来不试图说服任何人接受自己的观点，那没有意义，无论你用什么方法，最终你能在10年的空间里，持续战胜沪深300指数，那么你的方法对你来说就是有用的，巴哥只会按照自己的节奏去走，按照自己的方法去投资。实际上你们会发现，在股市里很少有人能一直坚持初心，大部分反而容易受到阶段性股价的干扰，最后又忘记了投资的本质是什么。 很明显，在这个节骨眼上，目前gjd有意引导资金流入科技板块，所以最近又是每天4000家股票上涨，1000家股票下跌，上涨的都是人工智能、Al、半导体之类的股票吧，而传统白马股表现持续疲软，巴哥早就说过了，这种现象不可持续，这4000家股票大部分都是最近2—3年上市的，上市即巅峰，主力、机构喜欢去哄抬这类股票，加之量化的推波助澜，最后又是以掏散户荔枝的方式结束，因为这类股票根本没有可持续的利润，过去几年相信你们也看到了，这类股票一旦下跌也是非常快的。 那么股市为什么会出现现在这种情况呢，很简单这和我们当前gjd战略有着重大关联，大家想一想，未来10年一定是中美摩擦不断，那么安全，科技，新能源车，半导体对我们来说就非常重要了，所以gjd有意引导资金流入这些行业，然而熟悉的朋友就应该知道，2015年互联网+、再到2020年的新能源，股民们最后都是损失惨重，所以，对一个投资者来说，关键不是说要找到对社会影响多大的行业，而是要找到可持续竞争优势的企业，他们愿意回报股东，尤其是中小股东，这就是我们优先购买的股票。 谈到当前主流的科技股，什么时候会退潮，我不知道，有可能还需要一些时间，不过接下来的剧本就是预期问题了，这类股票未来3—5年你得拿出业绩，市场那个时候不会听你讲故事了，其实很多所谓的科技股都是伪科技，他们根本拿不出真金白银的利润，更不要谈给股东分红了，在一次又一次令股民失望之后，市场先生就会认识到自己曾经多么可笑，多么愚蠢，于是就是修正错误的时候，这类股票就会大幅度杀跌，股民机构们想要快速逃离，其实就算这些股票有业绩股价也会杀跌，只是跌多少而已，因为市场已经预期了你的预期，股价早就透支未来10年的利润增长了，这就是未来3—5年A股科技股的剧本。 当谎言戳穿的时候，市场的资金就会重新回归白马股，毕竟白马股才能给投资者带来真金白银的回报。 最后巴哥还是用自己熟悉的方法，我们方法很简单，就是找到有护城河的企业，这些企业未来10年盈利稳定，他们能够回报股东，价格合理，如此以来股票就像是一种债券了，现在我们不担心短期股价下跌，因为7月份很快我们将又收到10万股息了，只要这些企业盈利稳定，股价短期表现不重要，我们依旧会跳着踢踏舞上班，每天坐在四件套面前阅读6—8小时，巴哥相信，终有一日市场风格会轮到我们。$贵州茅台(600519.SH)$

巴哥谈当前白酒vs牛奶的经营面 白酒和乳制品是完全两个不同的行业，经常有些不懂的人喜欢拿这两个行业去比较，在巴哥看来，这是犯了只见树木不见森林的巨大错误，我早就说过了，任何行业都有罩门，在特定的时期，行业经营关键变量完全不同。 白酒经营的品牌生意，其关键变量就是量盘与价盘，由于白酒保质期很长，所以经济发展很好的时候，行业容易发生集体提价，这个时候企业属于顺周期，行业利润高速增长，但到了临界点就会引发调控，行业利润就会面临压力，利润开始承压，需要时间消化库存。 牛奶属于必须消费品，与居民健康挂钩的产品，周期性非常弱，利润会相对稳定，由于产品属于快速消费品，库存问题不明显。 目前白酒股价盘与量盘都有所变化，他们在成本方面没有压缩的空间，价格下行周期，促销力度反而还会持续加大，行业盈利会有很大的压力，伊利的情况则有所不同，伊利是可以控制成本的生意，虽然我们的销售价格也有所下行，但成本下跌的幅度更大，绝对毛利润会非常稳定。伊利只是一个中间商赚差价的企业，另外在成本方面，伊利还有巨大的调节空间，拿136亿销售费用来说，这里面就像蓄水池一样，关键时刻可以进行优化，所以，这就是目前你们看到乳制品行业很难，但伊利利润新高的局面，这是乳制品行业未来的主旋律，目前这个阶段伊利盈利确定性是要高于白酒股的，当然这只是对于经营面的判断，至于股价走势是无法预测的，这里巴哥倒不是说白酒行业不好，相反白酒行业只要梦买到周期底部，这个行业是可以赚大钱的行业，需要投资者去判断周期位置，但如果盲目给人洗脑，商业模式可以不用看价格，可以认为企业能一直高增长，那么很有可能是要亏大钱的。 所以，白酒vs牛奶需要看行业处在周期的什么位置，如果白酒处在周期底部，这个行业利润增长肯定是好于牛奶的，如果处在去库存保价格阶段，那么行业的经营面是不如牛奶稳定的，投资者需要搞懂行业的经营特征，理解不同行业的关键变量是什么，而不是简单的缘木求鱼，投资简单却不容易。$五粮液(000858.SZ)$

巴哥公众号Al分身确实不错，已经帮我回答兄弟们100个问题了，这些回答质量还是非常高的、确实有我的影子，提炼的非常好，以后巴哥会及时更新各行业的关键变量，让它脑子变得更聪明。[握手]$招商银行(600036.SH)$

你们都知道，巴哥平时每天都在四件套面前阅读6—8小时，平时没事就是阅读各行业的年报，然后形成专栏文章，目前公众号已经累计发布620篇原创文章了，里面囊括了巴哥大量的企业分析、估值、投资思维。这是一个了不起的事情了，没有这份热爱，你不可能做到如此地步。 这625篇文章有各行业的数据，过去兄弟们想找巴哥的观点或者说要看我对某个企业的看法，都非常复杂，需要一篇一篇的翻，这个工作量太大了，而且非常不方便。现在自留地增加了AI功能，以后巴哥的AI分身将上线，你们可以在私信问一些企业的看法的时候，Ai将捕捉巴哥历史观点文章进行提炼，从而给到你们精准的回答，同时推荐给你们相应的文章，这台机器更加细化了，属于巴哥的智能脑袋，效率太太提高了，这很有意思。 兄弟们，在未来的投资岁月里，巴哥还会实时更新各行业的关键变量，让巴哥Al分身得到及时补充知识库，在股票投资这个细分领域，就让巴哥Al分身陪伴着你们吧，欢迎兄弟们去问它，看看他会告诉你什么。 最后附一张图，就是在这个位置提问，与巴哥Al分身更多的交流吧。$伊利股份(600887.SH)$

回复@评论薛定鳄 ：好啊 //@评论薛定鳄 ：回复@巴芒实践者 ：巴哥真是个坚持不懈的典范啊！🔥自己踏雪至山巅，独创《价值迷雾》还能签约出版社，太厉害了！👏👏 恭喜恭喜！期待你的新书上市，到时候一定要第一时间通知我们哦！🚀

无人扶我青云志，我自踏雪至山巅。 若是命中无此运，孤身亦可登昆仑。 兄弟们，我回来了。 最近巴哥独创的《价值迷雾》终于和机械工业出版社签合同了，接下来就是走流程了，未来上市我会第一时间告诉大家，最近都是在公众号活动，有兴趣的兄弟也可以关注巴哥公众号fc1990511，里面写了大量的企业投资分析文章。$伊利股份(600887.SH)$

上午出去办了点事，回到家看到伊利下跌了，没有悬念，估计很多散户又盲目跟风割肉了，这种事情在过去3年时间里，我已经见识过太多次了，已经见怪不怪了，为此巴哥还创作了一句经典的台词。 大部分人只根据短期股价走势找理由，而不是根据企业长期定性做决策。 回到伊利上面来，伊利2024年前三季度108.6亿利润，当然有20亿是卖矿收入，扣非85亿，下降4%，基本上还是稳定的，因为去年计提10亿减值，包括喷粉减值以及上游牧场小额贷款。 好了，投资关键是一家企业未来5—10年的表现，现在还有一个多月就要公布年报与一季报了，去年四季度属于低基数，所以巴哥认为伊利四季度12亿利润没有问题，全年120亿问题不太。 去年股息支付率73%，今年73%的股息支付率大概率没有悬念，每股分红1.3—1.4元是没有问题的，对应现在的股息率5%，属于看得见的回报，你根本不需要听故事，这部分会在6月初给大家寄来一张支票。 谈完2024年，2025年一季度由于去年高基数，叠加有卖矿收入，今年一季度扣非下滑10%—15%都是可以接受的范围，二季度开始就要追业绩了，去年二季度才16亿，所以，二季度要追回12亿的利润，2025年全年来看，我认为扣非利润依旧会保持10%的增长。 关于澳优减值，很多人关心这个问题，商誉减值很多人不懂，其实商誉减值不影响企业的现金流，也不会影响企业的分红，因为这笔钱3年前就付出去了，挂在会计上商誉资产只是一笔虚数，实际上公司的现金流丝毫没有变化，只要企业按照扣非利润去分红，丝毫不影响。减值之后公司净资产会下降，roe会走高，股价并不会下跌，不相信你们看看港股二弟蒙牛的走势就明白了。 最后我认为伊利2024年不会对澳优进行减值，起码还需要观察2年时间，现在还早呢。$伊利股份(600887.SH)$

资金回流大消费股应该是很快的事情了，下个阶段，市场消费股大概率会成为主线。 原因很简单，消费股已经沉寂了4年时间了，今年是第5年了，没有道理，目前估值已经消化的非常充分了，都是大幅度低估了，消费股都是属于永续性生意类型，在历年牛市中，消费股都是属于牛市的急先锋，市盈率炒到50倍也是正常现象，光是这一条很多消费股就要涨200%，叠加2025年我们必然会出台更大力度的刺激政策，主力方向应该就是地产与消费，以此来拉动内需增长。 一旦大消费股启动，巴哥的命运就要改变了，现在我非常期待股市接下来的表现，一旦成为现实，那么巴哥在A股这块金字招牌就立起来了，未来巴哥的内在价值将是巨大的，我对此非常有信心，你们呢。$伊利股份(600887.SH)$

收盘，说一个笑话，在经历一波三折，巴哥终于在2025年账户翻红了，而且还是首次。 言归正传，今天的大利好只有一个，那就是巴哥首次在2025年实现了翻红，目前盈利0.46%，竞争对手沪深300指数0.42%，勉强和他打平。 今年还是受益于招行走强的原因，目前消费股依旧在拖累，希望下一步大消费能够成为接力棒，那么2025年我们依旧会表现出色。 我早就说过了，好戏才刚刚开始，投资不是比谁跑的快，而是比谁活的久，保证本金不亏损，在这个市场赚慢钱，稳定赚，长久赚，高质量赚，这才是长期之道，我的对手只有两个，一个是自己，另一个是沪深300指数，我必须战胜这两个对手，这个市场上其他人都不是我的竞争对手，因为我根本不关心他们。$五粮液(000858.SZ)$

文章已上线，这篇设置为付费阅读模式，有兴趣的朋友可以去阅读。$中国海油(600938.SH)$

前两天很有意思，有差不多20个吧，也不知道从哪里跳出来的黑子，突然就对巴哥一顿攻击。你炒股什么水平，你卖书是割韭菜，我还听到最恶心的话，他说你这本书卖不出10本，如果能卖出去10本，他要吃狗屎。呵呵，有意思了。当然，巴哥已经把这些人全部一击必命，一个不留，全部拉黑了。 巴哥的脸皮早就练出来了，厚的很，我就是一个无赖，你拿我有什么办法，就像刘邦一样，一个十足的无赖。 兄弟们，记住我的话，以后你们要想在雪球当大V，你一定要学巴哥，脸皮要厚，不然你心脏会受不了的。 在这个市场，如果你真的能提供有价值的东西，其实根本不缺购买力，而我早就说过了，价值迷雾以后只向有缘人发售，巴哥打算小范围销售一点签名版给有缘人，不追求多，这本书只向那些认同巴哥理念的人发售，不认同的你想要，不好意思，没有资格，因为巴哥自始至终就没有考虑对他们发售，我都不知道他们在喊什么。 最后，不瞒你们了，据我所知，目前主动给我留言的，说需要这本价值迷雾的，已经有500人了，没有留言的我不知道，我在想，那位黑子兄弟是不是要吃狗屎了，什么叫睁眼说瞎话，说的就是这位兄弟。 最后，你们也都知道，目前A股的行情总体上还是很疲软，白马股迟迟未启动，很多价值投资的兄弟都没有赚到钱，在如此环境下，还能有那么兄弟支持你，我已经很满意了，要是来个大牛市，那还得了，这就是巴哥独特的风格，过去7年时间在雪球实事求是，没有偶像包袱，同时在股市里持续分享一些有价值东西给他们，就这么简单。同时对这些支持巴哥的兄弟们也说一声感谢，虽然道路曲折，但未来巴哥愿同你们一道见证A股的未来，$贵州茅台(600519.SH)$

煤炭股的关键变量已经破掉了，价格已经跌破700元的关口了，这个位置是长协价格区间，意味着很多煤炭股的利润要大幅度下滑了。 不是说跌不破700元吗，不是说煤炭已经供需平衡了吗，哎，煤炭还是那该死的普通商品，只要多出几万吨价格就止不了。 现在所有的东西都在跌，没有不跌的东西，房子，煤、酒、养猪养牛，利率，唯独天天在科技股，Al，经济如何能复苏，我早说过了，传统白马股不走牛，一切都是假牛市，这个市场就不健康，财富只会流向小部分手里。$中国神华(601088.SH)$

兄弟们，长达3年时间的创作，巴哥独创的《价值迷雾》总于完成了，完整版28.2万字。 是孤独、是纯粹，是阅读，是闭关，是拥有个人独立思考的时间，没有这些东西巴哥是不可能创造这本价值迷雾出来的。 价值迷雾分为三大部分。 1、有沃伦的投资经验结合A股的思考。 2、有查理的十期普世的智慧结合A股的思考。 3、有巴哥大战A股这个修罗战场的思考与顿悟。 这本书注定是精彩至极，它不是缝合书籍，是一针一线缝制出来的，属于市场独一份，具有稀缺性，在同级别中没有竞争对手，这本书属于实战类型的书籍，是可以反复阅读的书籍，每次阅读都能有新收获的书籍，再创作的时候，巴哥就希望写一本经久不衰的书，我不敢说读了此书能让你们赚多少钱，但我觉得认真阅读之后，起码可以让你们提升1—2个段位。 最后，我还在与出版社进行沟通，不知道能否上市，如果不能上市，巴哥打算小范围销售一点签名版给有缘人，不追求多，这本书只向那些认同巴哥理念的人发售，不认同的你想要，不好意思，没有资格。$伊利股份(600887.SH)$

我昨天就已经谈过了，房地产起不来一切都是假繁荣，传统白马股不走牛，这个市场就不健康。 所以，经济到底有没有复苏，你只需要看这两条就行了，跑到楼下问问中介，最近房子成交量如何、价格如何，或者你可以看看白马股涨了没有，这个道理非常简单。 现在一些科技股、Ai、人工智能很火，在现实生活中反正没看到有啥用，在股市里一顿炒作，很好，这些越火，实际上现实生活中大部分人就越穷，因为这种东西只是少部分人的游戏，大部分人还要面临失业，更不要说这里面的公司一堆堆都是骗子公司，都是收割韭菜，巴哥已经讲的很明确了。$伊利股份(600887.SH)$

2025年对于巴哥来说应该是一个前低后高的局面。 原因很简单，现在大部分资金都去炒作科技股了，去炒作Al了，传统白马股暂时被抛弃了，这就是市场，没有什么道理可讲，但是市场短期经常会愚蠢，有的时候比一头猪还要蠢，而且同样的愚蠢他可以犯好多次，过去这种东西巴哥已经见过太多了。 谈到当前主流的科技股，什么时候会退潮，我不知道，有可能还需要一些时间，不过接下来的剧本就是预期问题了，这类股票未来3—5年你得拿出业绩，市场那个时候不会听你讲故事了，其实很多所谓的科技股都是伪科技，他们根本拿不出真金白银的利润，更不要谈给股东分红了，在一次又一次令股民失望之后，市场先生就会认识到自己曾经多么可笑，多么愚蠢，于是就是修正错误的时候，这类股票就会大幅度杀跌，股民机构们想要快速逃离，其实就算这些股票有业绩股价也会杀跌，只是跌多少而已，因为市场已经预期了你的预期，股价早就透支未来10年的利润增长了，这就是未来3—5年A股科技股的剧本。 当谎言戳穿的时候，市场的资金就会重新回归白马股，毕竟白马股才能给投资者带来真金白银的回报。$寒武纪-U(688256.SH)$