科沃斯、石头科技两家扫地机龙头都已发布了半年报，对比一下。 2022年H1科沃斯、石头科技营收分别为68.22、29.23亿元，分别同比+27.31%、+24.49%；净利润分别为8.77、6.17亿元，分别同比+3.15%、-5.4%，上半年增速相差不是很大，但科沃斯上半年净利还能实现正增长已经不错了。 单22年Q2，科沃斯、石头科技营收分别为36.21、15.64亿元，分别同比+15.54%、+26.46%；净利润4.53、2.74亿元，分别同比-12.34%、-18.66%，单二季度科石头科技相对来说销售表现更好，但净利下滑比较明显。 石头科技国内线上市占率为23.57%，同比+11.68pct；科沃斯扫地机（含一点品牌）在国内线上市占率为41.1%，线下为82%，科沃斯线上线下市占率依然维持老大地位不变，但石头科技线上市占率提升速度很快。 洗地机方面，石头科技表现略为平淡，洗地机销售额只占公司1.4%，同比-0.6pct；科沃斯旗下添可品牌洗地机国内线上零售额份额为56.7%，依然强悍。 22年H1毛利率，石头科技为48.2%，同比-2.54pct；科沃斯毛利率为50.99%，同比+0.71pct，虽然上半年均受原材料涨价影响较大，但科沃斯毛利率还能实现同比增长，说明公司成本控制方面优于石头科技。 净利率方面，都下滑比较明显，石头科技21.09%，同比-6.67pct；科沃斯为12.87%，同比-3.04pct。 22年H1研发费用率，石头科技为7.74%，同比-0.73pct；科沃斯为5.16%，同比+1.39pct，科沃斯对研发持续保持高投入，研发费率正在努力赶超石头科技。 22年H1销售费用率，石头科技为17.14%，同比+4.74%；科沃斯为27.22%，同比+4.5pct，大家都在营销上下功夫，科沃斯注重营销程度更高一些。 22年H1期末应收账款及票据合计，石头科技为2.42亿，同比+63.4%；科沃斯为15.6亿，同比+21%。 经营性现金流净额方面，石头科技为1.6亿，同比-82%；科沃斯为 5.19 亿元，同比+47.19%，从应付账款及票据和现金流对比，科沃斯货款回流现金的能力更强。 这跟石头科技之前一直是外包生产，目前正处于转型当中，未来可能会走科沃斯自产自销的路径，所以现金流同比下滑严重。 股价方面，科沃斯、石头科技均从2021年6月左右开始下跌，到目前股价分别回撤68%、69%，目前估值分别为23、22倍，相差不大。 下跌除了跟之前估值过高，大股东不断减持有关外，最主要还是跟增速放缓有很大关系，但目前的估值已经处于上市以来底部，值得考虑。 总体而言，科沃斯和石头科技经营上都没有问题，上半年业绩增长下滑主要受外部经济降速影响，随着经济向好行业增长也会逐渐恢复。 一直坚定看好扫地机器人未来的发展趋势不变。 2021年我国城镇家庭扫地机器人渗透率仅不足8%，我国洗地机城镇家庭渗透率仅0.6%。 参考洗衣机从家庭可选消费到家庭必选消费的发展过程，相较洗衣机近100%的渗透率，扫地机器人还具有较高天花板，持续关注扫地机龙头就可以。 坚持写作不易，拒绝白嫖，点个“赞”和“在看”吧！ 免责声明：文章只是个人观点解读，不构成任何投资建议。若文章内容涉及到个股，绝非推荐，股市有风险，投资需谨慎，假设因阅读本文而买入的，带来任何盈利或损失与本号无关。