【一文了解“词元经济”及概念股梳理】 国家数据局刘烈宏在中国发展高层论坛2026年年会上正式将Token译为“词元”，并定位其为智能时代的价值锚点与技术供给和商业需求的结算单位。数据显示，2024年初日均调用量为1000亿词元，到2025年底已达100万亿，2026年3月突破140万亿，两年增长超千倍。部分模型企业20天收入已超过2025年全年。 大模型正从“卖能力”转向“卖用量”。词元具备可计量、可定价、可交易属性，围绕调用、分发、结算的新价值体系加速形成，推动数据供给到价值释放的闭环。中国凭借大模型性能、低成本（尤其电力）和多语言支持优势，通过聚合平台等创新模式快速切入全球AI推理市场，为算力产业链、模型厂商及相关基础设施服务商带来出海机遇。 词元出海的商业模式由多方协作构成：模型方提供大模型镜像；算力方提供推理计算资源；聚合平台（如OpenRouter）整合不同模型API，作为流量与收费枢纽，按每百万词元向用户收费，并与模型方、算力方分成。 从市场格局看，中美是大模型需求增长最快的区域，但美国已全面收费，国内多数尚未直接向终端用户收费。北美占全球收入三分之一以上，亚太（日韩、东南亚）增长最快，欧洲约占15%。除北美外，其他地区普遍收费。国内模型价格仅为海外头部闭源模型的1/8至1/10，推理延迟与核心性能相当，在小语种支持方面具差异化优势。 出海渠道主要包括部署于海外公有云（如AWS、Azure）、自建海外站点及接入第三方聚合平台。大厂自有平台占约60%市场，独立聚合平台（如OpenRouter、Together AI）占30%且增长迅猛，垂直类平台占剩余份额。以OpenRouter为例，年化Token输出约18万亿，整个独立聚合平台赛道年输出或超1万万亿Token，处于高速增长初期。 B端企业可选择公有云API或聚合平台采购。聚合平台因模型多样、切换灵活、中立性强，受中小企业青睐。数据安全通过风险分级路由解决：低风险用国内算力，高风险需海外合规站点。C端用户和开发者主要采用“按量付费”模式，产品方预充值Token，按消耗扣除，聚合平台提供折扣与智能路由优化成本。 定价机制通常低于官方价，按输入/输出分别计价（输出更贵），并设缓存命中率折扣、预留容量阶梯优惠等动态机制。Token生成成本中，电力占比最大（35%-40%），其次为算力折旧（25%-35%）、运维人力（15%-20%）和带宽（10%-15%，国际带宽更贵）。中国在电力成本上优势显著。 国内大模型核心竞争力包括：推理效率高（激活参数稀疏）、多语言支持强（尤以小语种）、首字生成快、采用异构算力架构，高性价比吸引大量海外开发者。 未来，词元经济为中国算力、模型、电力一体化出海提供新路径。随着国产模型排名提升，市场可拓展至东南亚、中东、欧洲。边缘计算配套是重点发展方向。主要风险包括地缘政治、供应链成本波动、海外巨头生态封锁及与领先模型的技术代差，需持续快速迭代。专家预测，2026年日均Token消耗或达七八百万亿，2027年随多模态和Agent普及，有望增至数千万亿级别，呈爆发式增长。 词元经济概念股涵盖算力基础设施、传输调度、应用与数据服务等环节。 上游为算力基础设施，即词元“生产工厂”。AI芯片领域包括海光信息、寒武纪、龙芯中科、紫光国微、景嘉微。AI服务器厂商有浪潮信息、工业富联、中科曙光、紫光股份、拓维信息、神州数码、华勤技术。存储相关企业包括澜起科技、兆易创新、江波龙、深科技、佰维存储。PCB与散热环节有沪电股份、深南电路、英维克、高澜股份。算力租赁与AIDC企业包括润泽科技、中贝通信、鸿博股份、优刻得、首都在线、顺网科技、云赛智联、光环新网、美利云、数据港。 中游为词元传输与调度，即“电网”与“高速公路”。光模块与网络设备企业包括中际旭创、新易盛、光迅科技、星网锐捷、锐捷网络、网宿科技。算力调度企业有青云科技、二六三。 下游为词元应用与数据服务，即“电器”与“原材料”。大模型与AI服务平台包括科大讯飞、昆仑万维、拓尔思、东方国信、万兴科技、三六零。数据要素与治理企业有易华录、每日互动、视觉中国、中文在线、捷成股份、华胜天成。软件开发与金融科技领域包括创业黑马、同花顺、恒生电子。 （来源：韭研公社） （原文标题：一文带你了解“词元经济”，附词元经济概念股梳理）