一、超聚变核心逻辑与投资价值 超聚变作为原华为X86服务器业务独立实体，是国内服务器市场“第二极”（2025年上半年市占率14.3%），且深度绑定华为昇腾生态，AI服务器市占率中国第二。其2024年营收435亿元，2025年目标冲刺600亿元，增长动能强劲。 从资本路径看，借壳荣科科技（300290）的预期是核心变量： - 豫信电科（河南国资）控股超聚变，荣科科技为其旗下唯一上市公司，且双方存在“硬件分销+算力服务”的业务协同； ​ - 超聚变估值超900亿元，借壳后市值空间巨大（乐观情景下目标市值2000-2500亿元）。 二、重点标的与操作策略 1. 荣科科技（300290）——借壳预期龙头 - 核心逻辑： ​ - 股价近期回调至24元平台支撑位，筹码换手充分，主力或借回调吸筹； ​ - 若借壳预期落地，按中性估值情景（市值1275-1530亿元），目标股价142-170元，潜在涨幅超5倍。 ​ - 操作策略： ​ - 激进型：现价（约24.4元）分批建仓，止损位设22元（对应2025年估值中枢）； ​ - 稳健型：等待放量突破26.1元压力位后右侧跟进，确认资金回流信号。 2. 产业链核心标的——液冷与硬件供应商 超聚变的液冷技术和服务器硬件是核心竞争力，可关注其上游供应商： - 英维克（002837）：为超聚变提供液冷技术解决方案，受益于AI服务器散热需求爆发； ​ - 祥鑫科技（002965）：供应服务器机箱、电源等核心零部件，深度绑定超聚变供应链。 ​ - 操作策略：若荣科科技开盘走强，可同步关注这些标的的跟风机会，优先选择早盘放量上涨的个股。