【国联民生电子】MLCC逻辑重述，AI驱动+低位板块 春节假期三星电机、国巨、村田等涨幅显著，主要系受国内渠道商及三星电机提价20%、村田拟涨高端MLCC价格等因素驱动。 我们此前于#1月27日就已向您汇报AI驱动下的MLCC通胀逻辑： #SOFC： 北美AIDC电力缺口显著，SOFC是全新的电源供电方案。工作过程中会产生大幅电压纹波与EMI，须采用高容值、高耐压MLCC； #垂直供电： 谷歌从选用垂直供电(VPD)方案，VPD方案供电效率更高，是未来三次电源的演进方向。同时对高压薄膜电容、高频功率电感、无感电阻也提出更高要求。 除上述逻辑外，机柜升级对MLCC也提出了进一步的要求： 单台GB200 NVL72机柜高容MLCC用量超5万颗，GB300平台机柜最高可达44万颗，后续芯片与机柜升级将继续拉动需求提升。 从供给端看，MLCC行业整体稼动率已达80%+，且行业库存也处于健康低位： AI服务器方面，龙头厂商村田的MLCC产能利用率已高达90%-95%。 与此同时，高端MLCC产品受原材料、工艺精度、扩产周期的约束，#短期供需格局难以逆转、有望由高端涨价外溢传导至中低端，支撑行业整体涨价行情。 相关标的：三环集团、风华高科、洁美科技、博迁新材、国瓷材料、达利凯普等