创新药，谁是盈利最强企业 创新药是指通过原创性的科学发现与技术突破，研发出具有全新化学结构或作用机制，且在疗效、安全性或适用症等方面相比现有药物有显著改进的药物。其上市需要药物发现、申报临床、临床试验、申报生产、推行上市五个阶段。 据统计，2025 ASCO会议共有来自中国的73项口头报告，数量创下历史新高。184项ADC管线相关研究入选，其中89项来自中国，约占总体的48.4%。中国企业发布双抗研究约34项，占整体双抗研究的比例约49%。 根据靶点和药品类型对创新药进行归类，全球在研创新药共覆盖了3212个赛道，其中中国企业在研产品覆盖1300个赛道，覆盖度40%。其中，中国产品在716个赛道（22%）的研发进度排名第一，也为BD交易的持续爆发提供了基础。 根据靶点和药品类型对创新药进行归类，全球在研创新药共覆盖了3212个赛道，其中中国企业在研产品覆盖1300个赛道，覆盖度40%。其中，中国产品在716个赛道（22%）的研发进度排名第一，也为BD交易的持续爆发提供了基础。 创新药产业链各环节拆解 上游：原材料及设备供应 原材料：包括基础化工原料、医药中间体、药用辅料等。基础化工原料经加工形成专用医药原料，再由CMO/CDMO企业加工成医药中间体、原料药等。药用辅料用于药品制剂生产，可改善药物稳定性、溶解性等。 原材料：包括基础化工原料、医药中间体、药用辅料等。基础化工原料经加工形成专用医药原料，再由CMO/CDMO企业加工成医药中间体、原料药等。药用辅料用于药品制剂生产，可改善药物稳定性、溶解性等。 生产设备和医用包材：生产设备有摇瓶机、发酵罐、结晶机等，用于药品生产各环节。医用包材如铝箔袋、防静电袋等，用于药品包装，保证药品质量和安全。 生产设备和医用包材：生产设备有摇瓶机、发酵罐、结晶机等，用于药品生产各环节。医用包材如铝箔袋、防静电袋等，用于药品包装，保证药品质量和安全。 中游：研发与生产 创新药研发生产企业：有化学创新药、生物制品创新药、中药创新药等企业。化学药是传统小分子药物，稳定性高、易提纯、成本低。 生物药借助生物技术生产，工艺复杂，如ADC、CAR - T等疗法在肿瘤治疗中疗效显著。中药创新药则是在传统中药基础上进行研发创新。 合同外包企业（CXO）：根据外包流程分为CRO（研发外包）和CDMO（生产外包）。 CRO提供从药物研发到上市的部分或全部研发流程服务，可缩短周期、降低成本。CDMO协助研发生产，降低企业成本、提升效率、促进技术迭代。 下游：销售流通 医药流通：包括医药批发市场和零售市场。零售市场涵盖公立医院、公立基层医疗机构和零售药店。随着两票制推行和行业发展，药品流通链条缩短，行业呈规模化、集中化趋势。 线上平台：互联网医疗发展使线上零售药房市场份额扩大，患者可通过线上平台购买药品。创新药也可通过电商平台等渠道销售，提高药品可及性。 本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取55家创新药产业链企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。 数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。 第10华海药业 产业细分：化学制剂 公司亮点：华海药业以心脑血管类、神经系统类、抗病毒类等为主导的产品系列，单克隆抗体注射液获药物临床试验批件。 第9华润双鹤 公司亮点：华润双鹤抗肿瘤领域的DCO5FO1项目正在开展一期临床试验，同时聚焦Fascin靶点，在该分子的基础上自主开展分子结构优化。 第8恒瑞医药 公司亮点：恒瑞医药是国内创新药龙头，在研新药管线丰富。目前多个新药处于III期临床阶段，后续还有包括法米替尼、瑞格列汀等众多在研药物处于研发后期。 第7海思科 公司亮点：海思科拥有覆盖麻醉产品、肠外营养系、肿瘤止吐、肝胆消化、抗生素、心脑血管等多个细分领域的产品布局，现有46个品种多为国内首家或独家仿制。 第6恩华药业 公司亮点：恩华药业开发的创新药NH600001乳状注射液已经完成三期临床。 第5 阳光诺和 公司亮点：阳光诺和“STC008注射液”也已进入一期临床试验阶段，其主要适应症为治疗晚期实体瘤相关的肿瘤恶液质。 第4安科生物 公司亮点：安科生物HuA21注射液是HER2靶点的一款新药，协同曲妥珠联用增加肿瘤抑制效果。 第3健民集团 公司亮点：健民集团在研产品通降颗粒二期临床试验已处于总结阶段。 第2 百洋医药 公司亮点：百洋医药获得了核素偶联药物（RDC）99mTc-3PRGD2商业化权益，目前已在中国完成三期临床试验。 第1 艾力斯 公司亮点：艾力斯目前临床前研究阶段产品包括RET抑制剂、KRAS G12C抑制剂、EGFR外显子20插入突变抑制剂、c-MET抑制剂。