每一轮牛市率先启动的都是证券公司，这一轮也不例外。券商接连涨停让第一批冲进去的散户“暴富”。 牛市即便可以走很久，券商大涨的游戏涨多了总有人要获利了结挥刀互砍。 券商第一神股的东方财富，再次展现出无敌的姿态，连拉20cm，10月9日这一天创下个股单日交易额900.38亿元的历史记录。 券商行情是走完了，还是高位休整一下？以东方财富作为本轮旗手展开说一说。 东方财富10月9日一度站上29元的高位，该价格不仅是52周以内的最高价，也是该司历史最高价。 2021年东方财富股价最高曾到过27.17元，2022年最高到过25.73元。除此之外，其他年份股价都低于20元。 接下来，能否突破29元非常值得看。而这对交易量，特别是买入量的要求太高了，超900亿元的单日交易量太吓人。 市值最高时3931亿元，仅次于中信证券。该市值比中信建投的2237亿元，明显高出一个量级。股市消费者的广泛使用和持续买入，把东方财富推上了行业二哥位置。 2024年上半年营收49.45亿元，营收行业排名20位。 东方财富主要营收有2部分，证券业务和信息技术服务。证券业营收为34.22亿元，占比69.21%；信息技术服务营收15.20亿元，占比30.74%。从证券经纪业务看，东方财富的地位还是很牛的。 但是近2年营收其实都是下滑的，2024年营收在牛市中是否会破纪录？ 如果接着看，2022年同期营收为63.08亿元，创下了截至目前东方财富上半年营收的巅峰。而如果看全年，最高为2021年营收为130.9亿元。以目前的情况看，如果牛市持续，说不定2024年东方财富营收要破纪录。 2024上半年利润40.56亿元，排名第7，足以见得东方财富的利润率水平之高，而一哥中信证券的归属净利润为105.7亿元。同期利润超50亿元还有华泰证券、国泰君安，都只有50亿元量级，和中信证券差距较大。 其他净利润超过40亿元的，还有招商证券、中国银河、广发证券，然后就是东方财富，剩余的券商同期净利润都低于40亿元。 但是利润这2年其实也下滑的，2022年最高同期为44.44亿元。如果以年度看，最高的2021年为85.53亿元。 对比可以发现东方财富利润的下滑情况低于营收的下滑幅度。 这轮牛市如果持续，应该会让东方财富的营收更好，利润大概也更好。这也是东方财富可以作为本轮券商旗手的原因所在。 证券定价权也注定这轮的争夺重点 9月24日，央行宣布将创设证券、基金、保险公司互换便利，也就是SFISF，该工具支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，将大幅提升资金获取能力和股票增持能力。 同时央行表态，机构通过这个工具获取的资金只能用于投资股票市场，而且首期5000亿，后面做得好，未来可以再来5000亿，或者第三个5000亿。 10月10日，央行发布公告，创设首期规模5000亿元互换便利，支持资本市场发展，标志着这个工具正式落地。 10月11日午间，据媒体报道，部分券商已经上报方案，上报额度，某保险公司也表示已经为相关业务开展做好充分准备，从而充分利用好政策工具。 SFISF互换便利工具，简单地说，就是机构将持有的沪深300ETF抵押给央行，央行将流动性好的国债换给机构，机构卖出国债，再买入股票。本质上说，就是机构加杠杆。类似个人投资者的融资融券，通过股票持仓获得一定的信用额度，然后加杠杆买股票。而原来的互换工具，但主要用于银行加杠杆买债券。 大致找了几组数据： 证券公司：2021年年末，证券公司的投资规模大概是4.8万亿，其中股票资产规模大概是3800亿。 基金公司：2024年二季度，公募基金总体资产净值规模为30万亿，股票资产占净值比是18%，也就是股票资产大约是5.4万亿。 保险公司：2023年年末，保险资金配置中股票配置规模为1.5万亿，占比6.8%。 国内证券+基金+保险公司总计持有股票资产在7万亿左右，其中保守估计A股在5万亿左右，那么加一倍杠杆增加5万亿的流动性。 A股现在总市值是90万亿，5万亿足够支撑市场了。 往小了说，这个新工具是稳定市场、稳定预期，提振信心，往大了说，就是跟外资争夺A股定价权。目前外资持仓是2万亿，这个新工具只要用得好，后面不用担心外资持续流出引发市场下跌。并且这次加杠杆只限于证券、基金、保险公司这些机构，方便监管。 所以央行之前才表态，只要后面做得好，未来可以再来5000亿，或者第三个5000亿。这个表态不是随便说说的。 牛灾多口径降温，风高浪急鱼越大😍 大的逻辑上说，东方财富近期的股价是会成为本轮高点绝唱，还是再攀高峰，主要就看还是政策牛的硬度和持久度🤔 $东方财富(300059.SZ)$ $证券ETF(512880.SH)$