当前时点民办高教怎么看？ 【板块估值受政策担忧情绪影响下杀至历史低位】 政策层面无条款限制是既定事实，但板块估值水平经历2018年民促法送审稿、2021年双减、2022年初恶意做空等政策情绪波动以及港股市场因素已调整至历史最低位。 【内生成长逻辑可持续支撑10-15%业绩增长】 2018~2021年市场核心关注高教内生+外延双重逻辑下普遍30%+业绩高增长，2022年以来一二级市场严重倒挂等客观因素制约下高教公司普遍回归内生量价增长逻辑+高分红，股息率普遍7%+，内生可持续性支撑来自毛入学率继续提升以及适龄人口10年内不会出现下滑，且本科资产稀缺属性将支撑更长期可持续性。 【政策担忧有望逐步解除】 相较K12课外培训，高教政策担忧方向更多更杂，情绪改善需要一定过程，部分担忧点已证伪，而当前核心担忧点在于营利性选择，以及当前非营利性状态下分红可持续性，我们认为高教关联交易不受限可对非营利性状态分红持续性形成支撑，且分类登记正在逐步推进，作为2016年民促法修订的重要方向之一，我们相信分类登记终会落实，转营是上市公司主流方向。 【低估值安全边际支撑配置性价比，建议积极配置!】 当前板块仍处于内生成长逻辑下PEG远小于1的低估值区间，所有政策或基本面担忧已充分反映，当前位置对港股市场回暖或行业层面利好均会非常敏感。 重点推荐本科资产占比高且资产质地优异、持续高分红、CAPEX投入支撑更长期业绩成长持续性板块龙一【中教控股】，重点关注中国科培、新高教集团、东软教育、中汇集团、民生教育等