兴业证券：铜箔，供给刚性凸显+需求持续上修，盈利弹性释放 投资要点： 当前铜箔行业供给端刚性壁垒持续抬升，整体产能增速维持低位，叠加产能结构性转移，技术迭代洗牌，扩产意愿低迷三重因素，行业供需紧平衡格局进一步深化，高端铜箔产品缺口持续扩大，为行业价格高位坚挺，盈利持续修复筑牢核心底座： 1)资金壁垒高企，行业有效扩产能力严重不足。洞箔是锂电产业链资金壁垒顶尖赛道，单万吨产线投资额高达5亿元，且生产需持续垫付大额铜材原料成本，对企业现金流，资金储备形成双重严苛考验。过往行业长期低价亏损周期中，多数中小厂商资金消耗殆尽，储备处于低位，叠加当前行业回报周期拉长，企业普遍不具备大规模扩产能力。预十短期无新增有效产能对冲缺口，供给刚性特征凸显。 2)技术升级加速行业洗牌。当前铜价持续高位运行，下游动力电池企业为优化综合成本，高端轻薄铜箔需求持续提升。从行业供给能力来看，全球范围内仅少数头部企业实现高端轻薄铜箔稳定量产，中小企业受限于设备精度不足，生产工艺不成熟及下游头部电池企业认证壁垒，难以快速切入高端赛道，存量老旧产能逐步退出市场。 3)产能结构性转移加剧供给紧缺，行业扩产意愿持续低迷。从投资回报维度看，AI算力用高性能铜箔盈利空间显著优于传统锂电铜箔，投资回报周期更短，加工费更高。当前多家头部厂商主动调整产能结构，将部分锂电铜箔产线转产高附加值的高端电子箔，直接收缩锂电铜箔有效供给，同时行业新增产能投资大幅向高景气电子箔赛道倾斜，锂电铜箔赛道新增扩产意愿持续偏弱，进一步固化锂电铜箔供需偏紧格局。 需求端持续上修叠加提价落地，行业盈利弹性充分释放。受益于油气等资源品价格上涨，锂电需求迎来持续上修：一方面，油价高企显著拉大燃油车与新能源汽车的使用成本差距，加速新能源汽车替代进程，直接带动动力电池需求增长； 另一方面，风光新能源装机量持续提升，配储需求刚性凸显，进一步提振锂电池需求，为铜箔需求提供强劲支撑。在此背景下，铜箔企业提价落地顺利，2025年Q4至今多家企业已对下游客户上调加工费，26Q1头部企业盈利水平已实现大幅提升，业绩弹性充分释放。后续随着提价效应持续向下游传导，叠加供需紧平衡格局延续，行业盈利水平有望进一步改善不高端电子箔行业当前景气度持续高企，产品价格具备较强向上弹性，行业盈利中枢稳步抬升，有望与锂电铜箔形成双向共振，协同增长效应。随着消费电子轻薄化，高频高速化升级，叠加半导体载板，封装基材等领域需求持续放量，高端电子箔供需格局持续偏紧，行业议价能力显著提升，产品涨价传导顺畅，盈利水平维持高位区间。 与此同时，锂电铜箔赛道同样处于高景气周期，下游动力电池需求稳步增长，头部铜箔企业凭借规模优势与产能布局，同样具备涨价红利释放空间。头部企业在铜箔核心生产技术，产能规模，客户资源及产业链配套方面具备显著协同优势，可同时覆盖锂电铜箔与高端电子箔两大高景气赛道，充分共享两大领域产品涨价带来的业绩弹性，实现双轮驱动，双向共振的高质量增长。 投资建议：当前铜箔行业迎来周期拐点确立+双赛道高景气共振+高端产能稀缺涨价三重利好，供给端刚性紧平衡格局长期延续，需求端新能源锂电+AI电子持续高增，产品涨价落地，盈利持续修复，行业正式进入量价齐升的超级景气周期，龙头企业凭借技术，产能，客户，品类协同优势，将持续独享行业红利，兑现业绩高增长，建议关注嘉元科技，，诺德股份，德福科技，中一科技，海亮股份。

大盘分时走势中黄线和白线 大盘分时图中白色曲线（上证指数）表示大盘加权指数，因上证指数是以各上市公司的总股本为加权计算出来的，故盘子大的股票较能左右上证指数的走势，如马钢、石化等。   黄色曲线（上证领先指数）是大盘不含加权的指标，把所有股票对指数影响看作相同而计算出来的大盘指数。各股票的权数都相等，所以价格变动较大的股票对黄线的影响要大一些。   黄线在白线上面或者白线在黄线上面的含义和意思要根据大盘情况来区分。       第一种情况：大盘强势上涨时，黄线在白线上面，表示流通盘较小的股票涨幅较大；反过来，黄线在白线下面，说明小盘股涨幅落后大盘股。    第二种情况：大盘弱势下跌时，黄线在白线上面，表示流通盘较小的股票跌幅小于大盘股；反过来，黄线在白线下面，小盘股跌幅大于大盘股。  红绿柱线：在红白两条曲线附近有红绿柱状线，是反映大盘即时所有股票的买盘与卖盘在数量上的比率。红柱线的增长减短表示上涨买盘力量的增减；绿柱线的增长缩短表示下跌卖盘力度的强弱。    个股走势图中的 白线  黄线  白色是即时成交价线，波动非常明显，代表当前成交的即时价格。 黄线是当日平均成本线，是根据每笔成交量按照移动加权计算的价格的反映，体现当日的平均成本。   基本要诀：与K线均线的道理一样，白线向上脱离黄线较高时通常会向下回档，向黄线靠近；而白线向下跌离黄线较远时通常会向上反弹，向黄线靠拢。 因此，可能有的股友追涨当日被套大部分是第一种情况，就是在白线向上脱离黄线太远时才追涨买入，结果买入后当日就下跌。如果这时候，该股在日K线图上股价位置又向上远高于5日均线，基本短线肯定被套。 一般分时图的走势都是这样，只有涨停或者接近涨停，跌停或者接近跌停的比较极端的行情不适用。

8.25 一、指数 指数整体还处于一个震荡区间内，目前这个位置还是有托底，在防止系统性风险的发生。 保险、银行主升趋势，证券企稳，权重走的比较强势，指数出现连续大跌的情况就比较少。 只要指数不出现连续大跌，系统性的风险，就具体看短线的情绪和赚钱效应。 二、情绪 指数和情绪的关系。 1、指数持续下跌趋势、系统性风险，情绪虽然可能短期逆势，但最终大概率受到影响补跌。最终，构成指数和情绪一起下跌的局面，直接休息。 2、指数弱势、震荡的时候，如果有赚钱效应或者有空间，那么风险偏好高，或者短线可能出现局部赚钱效应，或者是情绪先于指数回暖；右侧资金还是等放量。 3、指数强势，情绪强势，那么最容易出现持续性的行情，也是最值得参与的时候。 4、指数强势，情绪股弱势，高度股弱势，高低位切换，注意关注底部新启动的方向和个股，回避中位股。 目前基本就处于第二种情况，指数弱势，情绪开始修复，市场空间开始打开， 很大可能是情绪先于指数回暖。 三、板块 1、华为海思 本周一直重点关注华为海思板块。 从行业发展、想象空间、历史行情、发展性、消息面、技术走势对比等角度分析，华为产业链成为阶段主流的可能。 行业想象空间。 目前我国一直处于芯片被卡脖子的阶段，发展科技是所有关心国家发展人心里的共识。大家知道我经常踢足球，很多关系足球的人都在说足球要发展，其实足球发展不发展，对国家整体影响也是有限的，但科技和军事这两个是必须要发展的。落后就要挨打，现在世界上也有很多地方的人民受到战争的迫害。华为海思4年没有动作，这次如果有重要的技术突破，在国产代替的大背景下，肯定会带动产业链的利润提升。 历史行情。 股性、股民记忆。如果一只个股让人赚了钱，人主观上就会更喜欢这只个股，再次参与这只个股。板块也是类似。 a股有炒作华为产业链的惯性。华为产业链贡献了很多的妖股，去年的捷荣、圣龙都是出自华为产业链。而今年没有大规模炒作过，不像机器人这种板块，反复炒作，里面沉淀着大量的量化资金在里面做t，筹码结构不好。 发展性。 技术面的涨幅或者板块的节奏，这个主要用来判断板块阶段找买点的。 消息面的持续性。重点看规格和持续性。未来不断有消息面催化的可能，科技媒体、舆论，都会关注华为4年后再次开启的大会。 技术面对比。从逻辑的角度，ai眼镜最先启动，想象力也很好，所以在ai眼镜刚启动的时候就重点关注，但周一分歧后，ai眼镜调整的力度过大，所以就将重心开始逐渐由眼镜倾斜到华为海思，在周二修复的时候，力源信息明显强于博士眼镜，进一步确认。 经过了一周的分歧和考验，最终成功穿越。 强势龙头以连板的形式穿越，跟风和套利个股走N，底部新启动的首板和连板走加速。也是常见的板块穿越、分歧转一致的走法。 目前，因为市场整体情绪在提高，有从回暖阶段进入主升阶段的可能。 大致就好比上周是重症病人刚出院，脱离危险，恢复了一下，但身体还不太好，然后又复发了，所以周一到周四都很难，等到周五再次出院了，这次按理应该比第一次刚出院身体状况更好。所以持续性应该会更好一些。 龙头：深圳华强。 活跃股：世纪鼎利、常山北明、四川长虹 套利股：四川长虹、文一科技、雷神科技 2、消费电子 轮动的备选板块。 有两个催化，一个是苹果秋季新品，机构比较喜欢苹果产业链；第二个就是很多柔性屏的中报比较好，精研科技、东睦股份、凯盛科技等，中报业绩都不错，说明是行业性行为，不是个股的行为，说明整个行业都在变好。 周三异动，指数不配合， 周四调整，周五不如华为海思强势，但作为近期活跃的板块，如果后期华为调整，消费电子是可能轮动的。而且消费电子里面也有很多华为产业链的个股。 趋势票：领益智造 3、超跌 捷荣技术作为去年华为产业链的老妖股反弹，如果捷荣技术强势的话，圣龙股份也可能出现异动。 套利：圣龙股份。 只能买低吸，平盘或者绿盘，确定性一般。 四、潜在的模式 1、华为海思 华为海思，周五是比较好的买点。 周四冰点，但是高度股在上升。冰点配合高度股上升，往往有修复预期。 所以，从择时的角度上，周五是符合买点的。 开盘共进股份加单，常山北明一字，力源信息高开，说明板块在修复。 这种情况下，基本上，连板接力，就可以继续加深圳华强。 低风险偏好，做套利也是可以的。 情绪回暖、龙头连板、板块修复，就会有很多N字形走势的个股出现，开盘强势的都可以半路去博弈反包，博弈N字。 比如周四讲的四川长虹，开盘就是拉升的，就是比较好的套利买点。 文一科技差一些，之前也是和华为海思联动的，但是因为软件里没把他归为华为海思概念，所以相对弱势一些。 弹性的，就是20cm、30cm，世纪鼎利、雷神科技、晶赛科技等。 节点、板块、个股、仓位，短线盈利的几个要素 择时节点、主流板块，这两个对了，板块内大部分的个股都会跟涨，然后就按照自己喜欢的偏好，或者自己关注的个股，去操作。 比如不敢买深圳华强，去买四川长虹，也能有一个板。而且是日内收益。 套利股求的就是稳，和日内的收益比。 短线并不一定关注所有的个股和机会，把自己看得懂，明确的交易做好，有机会，可能就那几笔，收益就不小了。弱势行情，可能一笔交易都不做。 因为周五爆发了，周一预期会分化，不太好参与。 一般分歧日就是兑现套利股，跟风股。切入龙头。 或者日内启动更低位的个股。 深圳华强预期一字了，就持有为主。 世纪鼎利、四川长虹 ，两种处理方案，按照套利，明天第一波冲高就可以止盈。 但因为本身个股也比较活跃，周一分化后，周二仍然有冲高的可能，可以拿到周二再兑现。 常山北明，目前的板块龙二。这个是最有可能补涨深圳华强的。 华强是海思分支龙头，常山北明是鸿蒙分支龙头。 华强预期是一字。 常山北明可能会有打开，或者跳水，如果尾盘杀到阴线可以尾盘低吸，博弈次日反包，或者是周二出现反包买点。 日内低位的首板，只能盯盘看。 2、轮动 主流板块分歧，非主流板块可能出现轮动走强。 消费电子，暂时看最有可能轮动的板块。 领益智造低吸，持有3天左右，看华为海思分化的时候，板块和个股能不能大涨，如果不能大涨，就走掉。

低位大阳，今天是上车点，博弈明天半导体分歧 $万丰奥威(002085.SZ)$  

小米:：不信谣不传谣。 问界：出事前华为，出事后赛力斯。 特斯拉：刹车失灵。 按道理小米造车也得罪不少友商，不过感觉舆论环境最友好？

早盘补充： 1、美股光伏昨夜大涨，助力新能源情绪、 2、英伟达业绩落地，GB200进度超预期，铜缆、1.6T光模块。今天百分之一万有资金砸盘，昨天部分资金抢了尾盘就是赌高开的，赌赢了就要砸，我们先手考虑不主动砸，毕竟砸了也没有其他想买的， 3、其他方向早盘会被ai吸金，但因为英伟达的落地，市场打消了ai不及预期的顾虑，主线继续，其他方向也能起来，市场会明显放量，

更新数据中信 中证500加空182，净空8586 沪深300加空776，净空19680 上证50加空600，净空7916 中证1000减空397，净空20399 今日累计加空1161，净空单总数56581 主要玩家数据 中证500减空579，净空1469 沪深300减空1969，净空44363 上证五零减空219，净空22860 中证1000加空110，净空11545 今日累计减空2657，净空单总数80237 两市成交8313亿，较上个交易日放量321亿，主力净流出91.75亿。

当前时点民办高教怎么看？ 【板块估值受政策担忧情绪影响下杀至历史低位】 政策层面无条款限制是既定事实，但板块估值水平经历2018年民促法送审稿、2021年双减、2022年初恶意做空等政策情绪波动以及港股市场因素已调整至历史最低位。 【内生成长逻辑可持续支撑10-15%业绩增长】 2018~2021年市场核心关注高教内生+外延双重逻辑下普遍30%+业绩高增长，2022年以来一二级市场严重倒挂等客观因素制约下高教公司普遍回归内生量价增长逻辑+高分红，股息率普遍7%+，内生可持续性支撑来自毛入学率继续提升以及适龄人口10年内不会出现下滑，且本科资产稀缺属性将支撑更长期可持续性。 【政策担忧有望逐步解除】 相较K12课外培训，高教政策担忧方向更多更杂，情绪改善需要一定过程，部分担忧点已证伪，而当前核心担忧点在于营利性选择，以及当前非营利性状态下分红可持续性，我们认为高教关联交易不受限可对非营利性状态分红持续性形成支撑，且分类登记正在逐步推进，作为2016年民促法修订的重要方向之一，我们相信分类登记终会落实，转营是上市公司主流方向。 【低估值安全边际支撑配置性价比，建议积极配置!】 当前板块仍处于内生成长逻辑下PEG远小于1的低估值区间，所有政策或基本面担忧已充分反映，当前位置对港股市场回暖或行业层面利好均会非常敏感。 重点推荐本科资产占比高且资产质地优异、持续高分红、CAPEX投入支撑更长期业绩成长持续性板块龙一【中教控股】，重点关注中国科培、新高教集团、东软教育、中汇集团、民生教育等

今年市场不断教育那些自作聪明的人

感觉，今天北交所比较强。当然创业扳也比较强出现2扳了（比较干净利落的那种）

看看$*ST左江(300799.SZ)$ 心理平衡了

三亚一日游+佛山无影脚，两个都是隔日抛$巨轮智能(002031.SZ)$ 

奕东电子光模块外壳预期差，低位实际流通市值仅7.5亿