段永平重大调仓：清仓神华，全部换仓到泡泡玛特！为何从“看不懂”到全力押注 段永平公开宣布清仓中国神华，全部换仓泡泡玛特，同时继续重仓茅台、腾讯、苹果，持仓逻辑清晰坚定。 一、发文：感恩神华，转战泡泡玛特 “我把我的神华都换了泡泡玛特了。我觉得神华是家很好的公司，我们的投资也获得了很好的回报，在此谢过了! 将来有机会我还会再回来的。I’ll be back!” 二、态度反转：从“看不懂”到“兴奋”，成王宁粉丝 段永平对泡泡玛特的态度，曾经历180度大转弯： • 2025年底-2026年初：直言“看不懂，不投资”，担心潮玩是一阵风； • 2026年3月：重读财报、实地探访国内外门店，收回此前观点； • 2026年4-5月：密集发声，称“很久没有这种兴奋感了”，直言“我是王宁的粉丝”。 三、核心看好逻辑：壁垒强大，认准王宁与长期价值 1. 泡泡玛特：四大壁垒，远超想象 关注阿段的人都知道，他是明确表示自己很少看书的，但对涉及到泡泡玛特的《因为独特》大加赞赏——自己也读了两遍该书，同时网络上对王宁的几个采访以及王宁参加创客中国的视频，推荐大家可以观看。 段永平明确指出，泡泡玛特的壁垒远比市场认为的坚固： • 品牌壁垒：全球用户心智占领，粉丝粘性极强； • IP壁垒：头部艺术家深度绑定，IP矩阵丰富； • 渠道壁垒：全球门店网络完善，海外收入占比近44%； • 团队壁垒：王宁带领的团队，多年在一线零售的打拼经验，运营、生产、品控能力顶尖。 2. 投资就是投人：王宁年轻有为，长期复利惊人 阿段最新对王宁的评价：“理解王宁不是因为我的投资，而是因为我曾经是个‘企业家’，我能看懂他有多厉害。他还那么年轻，他还能至少好好干25年吧，这个复利是吓人的。” 好生意+好团队+好价格，是投资的核心，而泡泡玛特目前恰好契合这三点。