巴哥谈当前白酒vs牛奶的经营面 白酒和乳制品是完全两个不同的行业，经常有些不懂的人喜欢拿这两个行业去比较，在巴哥看来，这是犯了只见树木不见森林的巨大错误，我早就说过了，任何行业都有罩门，在特定的时期，行业经营关键变量完全不同。 白酒经营的品牌生意，其关键变量就是量盘与价盘，由于白酒保质期很长，所以经济发展很好的时候，行业容易发生集体提价，这个时候企业属于顺周期，行业利润高速增长，但到了临界点就会引发调控，行业利润就会面临压力，利润开始承压，需要时间消化库存。 牛奶属于必须消费品，与居民健康挂钩的产品，周期性非常弱，利润会相对稳定，由于产品属于快速消费品，库存问题不明显。 目前白酒股价盘与量盘都有所变化，他们在成本方面没有压缩的空间，价格下行周期，促销力度反而还会持续加大，行业盈利会有很大的压力，伊利的情况则有所不同，伊利是可以控制成本的生意，虽然我们的销售价格也有所下行，但成本下跌的幅度更大，绝对毛利润会非常稳定。伊利只是一个中间商赚差价的企业，另外在成本方面，伊利还有巨大的调节空间，拿136亿销售费用来说，这里面就像蓄水池一样，关键时刻可以进行优化，所以，这就是目前你们看到乳制品行业很难，但伊利利润新高的局面，这是乳制品行业未来的主旋律，目前这个阶段伊利盈利确定性是要高于白酒股的，当然这只是对于经营面的判断，至于股价走势是无法预测的，这里巴哥倒不是说白酒行业不好，相反白酒行业只要梦买到周期底部，这个行业是可以赚大钱的行业，需要投资者去判断周期位置，但如果盲目给人洗脑，商业模式可以不用看价格，可以认为企业能一直高增长，那么很有可能是要亏大钱的。 所以，白酒vs牛奶需要看行业处在周期的什么位置，如果白酒处在周期底部，这个行业利润增长肯定是好于牛奶的，如果处在去库存保价格阶段，那么行业的经营面是不如牛奶稳定的，投资者需要搞懂行业的经营特征，理解不同行业的关键变量是什么，而不是简单的缘木求鱼，投资简单却不容易。$五粮液(000858.SZ)$