【中信传媒：三七互娱2025年年报点评】 公司2025年实现营业收入159.66亿元，同比下滑8.46%；归母净利润29.00亿元，同比增长8.50%；扣非归母净利润28.45亿元，同比增长9.81%。经营活动现金流净额35.38亿元，同比增长18.02%，整体毛利率达76.28%，盈利质量持续提升。分季度看，2025年第四季度实现营业收入35.05亿元，同比下滑14.55%；归母净利润5.56亿元，同比下滑28.37%；扣非归母净利润5.85亿元，同比下滑18.11%。 从业务结构来看，移动端为核心，境外收入占比稳步提升。移动游戏收入155.29亿元，占总收入的97.27%，毛利率为76.40%；网页游戏收入3.25亿元，占比2.03%，毛利率70.35%，同比提升26.74个百分点。按地区划分，境内与境外收入分别为105.85亿元和53.81亿元，同比分别下降9.68%和5.96%，占比分别为66.30%和33.70%，境外收入占比同比提升0.89个百分点。 老产品稳健贡献、新品持续放量，同时AI全面渗透研运体系提升效率。《Puzzles & Survival》《寻道大千》《叫我大掌柜》等长线产品维持稳定流水，《英雄没有闪》《时光大爆炸》《生存33天》等新品上线后快速放量，形成良好的产品梯队。公司以“小七大模型”为核心构建AI能力体系，已在美术生成、广告投放、代码开发等环节深度应用，显著提升内容生产与买量效率，推动游戏工业化能力升级。 公司拟每10股派发现金红利4.00元（含税），2025年累计分红总额达22.7亿元，分红率达78.3%，延续稳定分红政策，彰显强劲现金流优势。 展望未来，公司围绕“精品化、多元化、全球化”持续推进产品储备与能力建设。轻度SLG新品《Last Asylum: Plague》自2月11日上线以来表现亮眼，成为2026年首个SLG大爆款。自研端储备包括《斗破苍穹：斗帝之路》《斗罗大陆：传承》《荒漠沙舟》《代号K3》等多款RPG及SLG重点产品；代理端储备涵盖《斗破：莫欺少年穷》《代号K3》《斗罗大陆：启程》《代号Dream》等，覆盖MMO、SLG、RPG、三消等多品类，形成较完善的产品矩阵。叠加AI能力持续渗透提升研发与发行效率，以及出海布局深化，中长期有望在“产品周期+技术赋能+全球化扩张”三重驱动下实现业绩与估值提升。 （来源：韭研公社） （原文标题：【中信传媒】三七互娱2025年年报点评）