美元贬值多少才能消除贸易逆差？德银：40%！ 据追风交易台消息，5月22日，德意志银行最新研报指出，美元实际汇率需贬值40%才能使美国贸易逆差归零，而这一目标仅靠关税政策难以实现。 德意首席经济学家Peter Hooper在报告中分析称，过去15年间，美元实际汇率累计升值约40%，这一趋势由美国财政扩张、货币政策周期及海外储蓄行为变化共同推动。因此，美元实际汇率需逆转过去15年的升幅，才有可能消除贸易逆差。 若过去15年间美元平均实际汇率40%的升值幅度出现逆转，或许足以使赤字恢复至零的平衡状态，但这需要的政策手段远不止单纯实施关税。 德银研报显示，美国长期贸易赤字的根源与美元实际汇率波动高度相关。长期以来，影响美国外部赤字最稳定的驱动因素始终是美元实际汇率的波动，这种波动源自财政与货币政策基础性转变，以及海外私人部门和政府储蓄行为的变化。 德银称，在两个条件满足的情况下，关税确实有缩小贸易逆差的空间：一是贸易伙伴国减少报复性措施；二是美元延续贬值趋势，而非通常伴随关税而来的升值。 然而，德银警告称，关税政策给美国带来的经济影响——物价上涨和经济增长放缓——将是痛苦的。美国进口商品价格上涨将直接推高通胀压力，而贸易伙伴反制措施可能导致美国出口萎缩。因此，若要使逆差回归零，仅靠关税措施显然无法实现这一目标。 此前，摩根士丹利认为，关税威胁缓和，降低经济衰退可能性，同时伴随着实质性的货币宽松和监管放松，预计标普500指数到明年二季度将上涨9%，预计10年期美债收益率将降至3.45%。预计美元指数到2026年中将贬值9%至91，因美元强势时代背后有两大核心驱动力正在消失：美国相对其他G10经济体的增长优势和收益率优势将大幅减弱 。