黄金的牛市行情及其过去三年所依托的基本面逻辑，早已被市场反复解读、近乎共识。然而，在这场贵金属盛宴中，始终缺位一个关键角色——白银。 金银比正在强势回归 凭借更强的货币属性和避险功能，黄金在“去美元化”浪潮中脱颖而出，成为全球央行配置硬资产的首选。这种由官方需求驱动的结构性买盘，将黄金推至新高，却也将金银比推向极端：今年4月，该比率一度突破100，创下五年来新高，远高于50–60的历史均值区间。 但问题也随之浮现：白银长期缺席本轮贵金属涨势，反而削弱了投资者对整个板块的信心。回顾历史，在典型的贵金属牛市中，白银往往因高波动性和杠杆效应而涨幅领先。然而过去数年，白银持续跑输黄金，不仅拖累市场情绪，也让不少人开始质疑这轮黄金行情的“完整性”。 如今，这一局面正在逆转。本周，白银价格强势突破每盎司60美元，创下历史新高，年内累计涨幅超过100%；同期黄金虽站稳4200美元上方（年内涨超60%），但更值得关注的是——金银比已从4月的100高位快速回落至约68，并有效跌破长期下行趋势线。不少分析师认为，这一动能有望推动金银比回归50甚至更低。 若市场普遍预期的“2026年金价达5000美元”成真，按金银比50推算，白银价格或将触及100美元/盎司。 供应危机：短缺已成现实，而非风险预警 支撑白银强势的，不只是估值修复，更是日益严峻的供需失衡。 随着全球AI基础设施建设提速、新能源与电气化进程加速，工业对白银的需求已连续五年超过供给。地上可交割库存持续消耗，而白银在导电性、热反射等关键物理性能上的独特优势，使其在多数高端应用场景中几乎无法被替代。与此同时，矿业开发周期长、资本密集，新增产能短期内难以释放，导致供需缺口在2025年集中爆发。 年初，市场就经历了第一波冲击：受特朗普可能重启对金属加征关税的预期影响，大量白银涌入美国囤积。尽管最终未实施制裁，但恐慌情绪已重塑全球实物流向。尤其在美国政府正式将白银列为“关键矿产”后，战略储备行为进一步加剧了区域失衡——美国库存充盈，却导致伦敦场外市场等其他地区实物极度紧张。 与此同时，印度采购需求强劲，亚洲买家积极扫货，推动全球白银租赁利率与现货溢价屡创纪录。虽然部分库存从美国和中国流出以追逐高溢价，但亚洲需求的持续攀升反而加深了全球供应裂痕。截至11月底，上海黄金交易所的白银库存已降至十年最低水平。 即便未来有更多白银从美国流出，也只是将下一场供应危机从东方转移至西方。 综上所述，白银当前的强势，绝非短期投机所致，而是基本面、资金面与情绪面共振的结果。在黄金牛市步入纵深阶段之际，白银终于开始补位——它不仅有望重拾“贵金属双雄”之一的地位，更可能成为下一阶段行情的领涨引擎。这一次，白银或许真的回来了。

赛力斯股价新高，市值2500亿，赛力斯赴港IPO，新能源车企冲刺A+H股，赛力斯证监会备案成功 9月25日，赛力斯发布公告称，公司发行境外上市外资股（H股）获中国证监会备案，拟发行不超过3.31亿股境外上市普通股并在中国香港联合交易所上市。这意味着，赛力斯赴港上市进入冲刺阶段，或将实现“A+H”双融资渠道。早在2021年，赛力斯就曾冲刺H股，但却未获成功，此次有望梦圆。赛力斯的前身是小康股份（2016年A股上市），其在2021与华为跨界合作，推出了AITO问界品牌，并上市了问界M5、M7、M9等多款产品，市场表现翻身，从老牌车企变身新势力明星。2022年7月，小康股份更名为赛力斯并换标识。如今，赛力斯已经成为最能赚钱的新能源车企，其上半年净利润29.41亿元，同比增长高达81%；综合毛利率达到28.93%，领先于特斯拉、理想、比亚迪等一众头部车企。据此前发布的招股书，赛力斯此次募集的资金净额将70%用于研发投入，20%用于多元化新营销渠道投入、海外销售及充电网络服务以提升全球品牌知名度，10%用作营运资金及一般公司用途

【2025政府工作报告：十条措施提振消费】2025政府工作报告提出，大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。实施提振消费专项行动： ①制定提升消费能力，增加优质供给、改善消费环境专项措施，释放多样化、差异化消费潜力，推动消费提质升级。 ②多渠道促进居民增收，推动中低收入群体增收减负，完善劳动者工资增长机制。 ③安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新。 ④从放宽准入、减少限制、优化监管等方面入手，扩大健康、养老、托幼、家政等多元化服务供给。 ⑤创新和丰富消费场景，加快数字、绿色、智能等新型消费发展。 ⑥落实和优化休假制度，释放文化、旅游、体育等消费潜力。 ⑦完善免税店政策，推动扩大入境消费。 ⑧深化国际消费中心城市建设，健全县域商业体系。 ⑨完善全口径消费统计制度。 ⑩强化消费者权益保护，营造安全放心消费环境。 #全国两会#

【政府工作报告说，持续用力推动房地产市场止跌回稳】因城施策调减限制性措施，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。优化城市空间结构和土地利用方式，合理控制新增房地产用地供应。盘活存量用地和商办用房，推进收购存量商品房，在收购主体、价格和用途方面给予城市政府更大自主权。拓宽保障性住房再贷款使用范围。发挥房地产融资协调机制作用，继续做好保交房工作，有效防范房企债务违约风险。有序搭建相关基础性制度，加快构建房地产发展新模式。适应人民群众高品质居住需要，完善标准规范，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”。

黑悟空都没舍得买来自己玩玩，来这里亏了几百份$浙版传媒(601921.SH)$ 

一季度，全国一般公共预算收入60877亿元，同比下降2.3%，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的部分减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比增长2.2%左右。 分中央和地方看，一季度，中央一般公共预算收入25805亿元，同比下降6.5%；地方一般公共预算本级收入35072亿元，同比增长1%。分税收和非税收入看，一季度，全国税收收入49172亿元，同比下降4.9%；非税收入11705亿元，同比增长10.1%。 主要税收收入项目情况如下： 1.国内增值税20049亿元，同比下降7.1%。 2.国内消费税5111亿元，同比增长10%。 3.企业所得税11780亿元，同比增长1%。 4.个人所得税4240亿元，同比下降4.5%。 5.进口货物增值税、消费税4453亿元，同比下降2.7%。关税567亿元，同比下降8.6%。 6.出口退税6624亿元，同比增长19.8%。 7.城市维护建设税1384亿元，同比下降7.3%。 8.车辆购置税700亿元，同比增长10.5%。 9.印花税888亿元，同比下降16.2%。其中，证券交易印花税256亿元，同比下降49.1%。 10.资源税743亿元，同比下降17.8%。 11.土地和房地产相关税收中，契税1511亿元，同比下降6.4%；房产税1051亿元，同比增长21%；城镇土地使用税619亿元，同比增长12.3%；土地增值税1815亿元，同比增长0.7%；耕地占用税499亿元，同比增长21.5%。 12.环境保护税59亿元，同比增长12.2%。 13.车船税、船舶吨税、烟叶税等其他各项税收收入合计327亿元，同比增长2.2%。

哇塞！成大牛股了 $宝丽迪(300905.SZ)$  

贫穷限制了想象$TCL科技(000100.SZ)$ 

洗干净了，希望明天能接着涨$云煤能源(600792.SH)$ 

【华泰计算机】新致软件：已看到业绩兑现的大模型应用厂商，底部强推！