机器人：见底信号出现，选最正的公司！ 跟踪机器人三年来，机器人见底有三大信号：利空不跌的时候、小利好or没利好却大涨的时候、信仰资金熬不住的时候。当下时刻这三点全满足，而后面机器人板块会出现定型、定点、订单、持续审厂等催化，产业会有源源不断的声音传来。 选择最正统的公司，我们希望去寻找这一轮它是核心，下一轮它还是核心的票。这种票的显性特征是有订单、有产能、进度一直往前推，且公司足够靠谱！#在靠谱公司中找筹码不拥挤、胜赔率更高的标的： 北特科技&浙江荣泰&恒立液压：北特是位置低+丝杠核心，北特目前身体丝杠第一、手部丝杠有望拿到份额，低位低估状态有望被修正。荣泰是手部丝杠ASP有望提升，身体丝杠受益新方案，期待定点。恒立目前也处于定点关键时间。 恒勃股份：轻量化PEEK是价值量提升环节，已拿运动功能件订单。 信质&恒帅：T电机核心，产业进度都顺畅。 拓普&三花：标配核心总成商，非卖品，现阶段可能拓普弹性更大。 均胜电子：ASP在提升的T1。 美湖股份：宇树核心+T潜在。 （来自韭研公社APP）

航天晨光公告，商业航天产品收入占比相对较小。公司应用于商业航天领域的产品主要是保障发射任务配套使用的金属软管，2023年该部分收入约2,700万元，收入占比相对较小。公司收入结构短期内不会发生重大变化。

超越科技逻辑：汽车拆解+金属回收+废弃电器电子拆解+固废处理

设备更新，汽车报废回收补贴，超越科技直接一字来了

供给侧收缩-有色：从产品价格表现看，钨的表现是占优的，因为突破历史新高后潜力更高，背后依然是“产品供给侧收缩”给的底气，从产品供给侧推导出股价上涨的持续性，章源钨业、中钨高新的上行趋势是没有被破坏掉的，来回震荡是正常的技术性休息动作。

禾赛科技23Q4业绩 [激光雷达出货量： 2023年ADAS激光雷达出货19.5w台，L4激光雷达出货量2.7w台，合计出货22.2w台。24年指引总出货量60w台，分季度看：Q1约5w台，Q2约15w台，Q3和Q4各20w。预计25年出货量将达百万级。 #ADAS 未来会有几条产品线，高端AT512，还有一款性价比产品服务大众市场，但毛利率不会有太大差异，便宜产品更有规模效应，架构也是AT。目前年降接近20%，但成本降幅更多。 #L4 24年出货量预计3~4w台，收入不下滑。单一大客户业务暂停对于margin有正贡献。 盈利预期：指引24年各季度毛利率均能维持30-35%，Q1受季节性和L4客户影响稍弱，后续有望改善。指引24Q4 GAAP盈利，25年全年GAAP盈利。 海外进展：纯美国业务可能暂时会受地缘影响，目前与2家Global OEM推进合作。24年不排除海外建厂可能性，要看海外订单签订时间和需求。海外OEM也有30-40%收入来自中国，这块不受影响。

从行业指数来看中药是不是起涨了？

兴齐眼药，真无双印钞机，持久版九安医疗 [玫瑰]控制儿童及青少年近视进展的高频药低浓度阿托品，兴齐终于获批上市，中国市场独一家，医药史上最大单品之一。 [司已提前准备好20亿只产能，10元/只，第一步快速做到200亿营收毫无压力（低阿作为院内制剂卖了很多年，在儿童近视届具有广泛的群众认可基础）。低阿生产成本可以忽略不计，类似茅台的92%毛利，52%净利润率，200亿营收将产生100亿净利润，最保守10pe，先看1000亿市值。 [玫瑰]中国目前有九千万儿童及青少年近视，每人一月用20只，潜在市场空间为20x12x10x9000万=2160亿，按海外成熟市场经验，最终低阿渗透率会到50%，中国低阿市场空间为1080亿。 兆科低阿临床失败，原因无解，家长没法接受自己孩子用几年安慰剂，近视加深，会自己私下用其他方法控制近视，造成数据污染或者脱落。基于临床数据获取困难性，兴齐独占期预计为六年，六年后其他品牌上市后，市场空间足够大，容得下几家对手，且低阿具有消费品属性，兴齐六年先发足够时间塑造品牌粘性，类似生长素大家只认长春高新子公司金赛药业，占据市场74%份额，其他竞争对手合计占26%。六年后充分竞争后稳定市场，兴齐预期占据1080亿市场份额的74%，即800亿营收，净利润类比金赛药业稳定后的40%，320亿净利润，估值参考长春高新10pe，兴齐终极3200亿市值预期。

【民生电子通信|液冷】阿莱德：散热产品矩阵不断丰富，有望充分受益下游需求扩张 未来数据中心散热系统中，浸没式液冷或迎大规模商业化，技术突破后浸没式液冷技术可以使数据中心服务器单机功率密度提升 3 倍以上，总能耗降低 50%。受到算力提升影响，数据中心功率不断提升，参考网宿科技股东大会，单机柜功耗超过 10KW 小于 30KW 适合使用冷板式液冷技术，而超过 30KW 使用浸没式液冷技术为最优选择 ??导热散热产品矩阵持续丰富。随着 AI 数据通讯/新能源领域创新应用场景不断增多，导热散热市场规模不断提升，公司导热垫片、导热凝胶和导热脂等导热材料以及液冷板等热管理产品在光模块/新能源汽车/液冷服务器等应用将不断展开，随着热界面材料下游领域不断拓展，尤其是当前储能板块和数据中心领域需求提升，公司预计将进一步开发相关板块的客户和应用场景。 ??大客户不断拓展，产品在数据中心服务器应用场景持续增加 公司当前在电子导热散热器件依然主要来自于华为、中兴、爱立信、诺基亚、三星 5G 基站设备中的相关导热产品，公司着眼于对热管理系统需求弹性较大的新能源领域、光模块领域以及数据中心领域，在现有导热垫片、导热胶、导热脂的基础上，致力于发展导热相变材料、液冷冷板等更丰富的热界面材料产品结构。我们对于公司在光模块领域的收入预测主要基于披露的导热材料价格以及收入预期，在新能源领域收入预测包括以导热胶/脂为代表的传统导热材料板块，以及我们预计公司未来将供应在动力热管理系统应用的液冷冷板产品，在数据中心服务器应用的液冷冷板产品，相关产品价格和毛利率主要参考行业/可比产品平均价格和收益水平。预计2023/2024/2025 年公司电子导热散热器件产品收入为1.32/2.25/3.60 亿元，同期毛利率分别为 71.94%/71.07%/ 70.63%。 ??投资建议：考虑运营商建设 5.5G 需求，散热产品矩阵不断丰富，下游行业需 求 扩 张 ， 我 们 预 计 2023/2024/2025 年 公 司 归 母 净 利 润 分 别 实 现1.09/1.58/2.22 亿元，PE 分别为 30/20/14 倍，维持“推荐”评级。