【中国太保一季报速评：核心指标亮眼，资、负两端均超预期】 资本市场波动态势下利润同比正增，超出我们的预期。1Q24公司实现归母净利润 117.59亿元，yoy+1.1%，表现显著优于预期（我们此前预计归母净利润yoy-12.2%）。 NBV同比大增30.7%超预期，“报行合一”压力下新单规模维持正增。1Q24公司实现NBV 51.91亿元，yoy+30.7%（我们预计NBV yoy+28.2%）；“报行合一”压力下个险表现亮眼，推动新单保费yoy+0.4%至328.33亿元。 1） 个险渠道业绩亮眼，核心指标稳中有升。需求旺盛+改革成效持续显现，1Q24个险新单yoy+31.3%至161.24亿元；队伍核心盘表现稳健，产能、收入双增，U 人力月人均首年规模保费 yoy+33.7%至8.3 万元、月人均首年佣金收入 yoy+14.1%至9313元；增员入口持续改善，招募人力、新人产能、新人贡献占比均同比提升；业务品质稳中有升，个人寿险客户13/25个月保单继续率 yoy+1.0pct/+7.3pct至96.9% / 92.9%。 2） 银保渠道新单承压，但预计NBVM提升助力业绩表现稳健：受“报行合一”及开门红严控预收新规影响，1Q24银保新单yoy-21.8%至123.79亿元；但受益于手续费率下降，预计NBVM同比显著改善，助力渠道NBV同比表现稳健。 财险承保表现超预期。2023年太保产险保险服务收入/原保险保费收入yoy+5.9% / +8.6%至 806.27 /624.91亿元；综合成本率yoy-0.4pct至98.0%（我们预计COR yoy+0.4pct至98.8%），在一季度大灾造成的直接损失显著超预期的情况下，成本管控表现亮眼。1）车险：加强品质费用管理，实现成本和结构的双向优化双优化。2）非车险：优化重点领域风险识别和管理能力，实现量与质的协调发展。 投资表现亮眼。1Q24年公司净/总投资收益率（未年化）分别为0.8%（同比持平）/1.3%（yoy-0.1pct），在资本市场整体同比承压态势下表现亮眼。截至3月末，公司总投资资产规模为23447.93亿元，较上年末增长4.2%。

天孚通信董秘说，一季度产能不足，日本地震影响，份额被客户下调，投产在春节左右，人员要重新招所以也有熟练的过程，后面起量要看产能平稳和质量客户满意，但目前不光天孚，其他供应商都有产能瓶颈。解决瓶颈需要从春节后2-3个月时间。也就是大概4.5月产能会起来。目前天孚良率和效率都比较差，还在爬升

明天资源跌了，我会不会清资源，不会的，之前清存储跟清面板，是因为我本身这里就不看好科技周期，不看好科技周期这句话我应该说了一个月了，但我看好资源周期，所以资源回调，我继续拿，科技走坏，我没有格局的欲望

房地产除了国企以外，民营房地产公司，头部3个能活下来

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