Meta或首次反超Google，全球数字广告“一哥”之争迎来转折 在全球数字广告市场，一场头部格局的变化正在悄然发生。长期以来稳居第一的Google，正面临来自Meta的强力挑战，而今年，这一排名或将首次被改写。 根据广告研究机构Emarketer的最新预测，Meta今年的净广告收入预计将达到2434.6亿美元，略微超过Google的2395.4亿美元。这一统计口径已扣除了流量获取成本及内容分成费用，更能反映企业实际的广告变现能力。如果这一预测成真，Meta将首次成为全球最大的数字广告公司。 推动Meta广告业务持续增长的核心动力，来自产品创新与人工智能的双重加持。近年来，短视频产品Reels快速崛起，成为广告收入的重要来源之一。同时，AI推荐系统的不断优化，大幅提升了用户内容消费效率。公司披露数据显示，最新一个季度内，美国用户在Reels上的观看时长同比增长超过30%，直接带动广告展示机会增加。市场预计，Reels未来12个月的收入规模有望达到500亿美元。 值得注意的是，Meta在商业化节奏上的策略也被认为是其成功的重要因素。无论是Reels，还是Threads和WhatsApp，这些产品都经历了较长时间的用户习惯培育期，在形成稳定使用黏性后，才逐步引入广告，从而实现更高效的变现转化。 从整体增速来看，Meta依然保持强劲势头。Emarketer预计，其全球广告收入增速将从2025年的22.1%进一步提升至今年的24.1%。在体量已极为庞大的背景下仍能实现加速增长，这一表现被市场视为相当罕见。相比之下，Google的广告业务增长则明显趋于平稳，今年预计维持在11.9%的水平。 不过，AI驱动的增长同样伴随着巨额投入。Meta预计今年资本支出将高达1350亿美元，主要用于数据中心、算力基础设施以及AI模型训练。这意味着其增长模式在短期内仍将承受较高成本压力。 另一边，Google的广告业务结构更加多元，涵盖搜索引擎、YouTube以及第三方网站广告网络等多个板块。尽管搜索广告依然是其最核心、最具盈利能力的业务，但竞争环境正在发生变化。越来越多消费者开始直接在电商平台上搜索商品，使得亚马逊等平台不断侵蚀其市场份额。 与此同时，搜索市场也面临来自新兴力量的冲击。包括OpenAI在内的AI公司，以及TikTok等社交媒体平台，正在改变用户获取信息的方式。Emarketer预计，今年Google在美国搜索广告市场的份额将降至48.5%，为十多年来首次跌破50%。 Google的多元化模式在带来收入稳定性的同时，也对广告增长形成一定制约。例如YouTube Premium为公司贡献了可观的订阅收入，但付费用户不再接触广告，这在一定程度上限制了广告业务的扩张空间。 尽管行业第一的位置可能出现更替，但从更宏观的角度来看，数字广告市场的集中趋势并未改变。Meta、Google与亚马逊三大巨头仍牢牢掌控市场主导权。Emarketer预计，今年三家公司合计市场份额将升至62.3%，较去年的59.9%进一步提高。 这意味着，数字广告行业正在进入一个更加“寡头化”的阶段：一方面，头部公司之间的竞争愈发激烈；另一方面，中小玩家的生存空间则被持续压缩。对于整个行业而言，排名的变化只是表象，更深层的趋势，是技术、流量与资本正在加速向少数巨头集中。

三孚股份——四氯化硅产品主要用于生产光纤预制棒及人造石英 三孚股份是9N 级高纯四氯化硅的全球龙头，产能达3 万吨 / 年，是亚洲唯一、全球少数可供应欧洲高端特纤市场的供应商，客户已绑定长飞、亨通、中天等头部光棒企业，技术与定价权稳固。2026 年 3–4 月，9N 级产品价格从年初上涨约20%，至3.5～4.0 万元 / 吨，叠加满产满销，全年新增营收约9.6～12 亿元，占公司原有营收比重近50%；按单位成本约1.2 万元 / 吨测算，新增毛利约6.9 亿元，税后净利润约5.87 亿元，是公司 2025 年全年利润（约1 亿元）的近6 倍，直接推动整体毛利率从14.57%跃升至30%+、净利率升至20%+，成为业绩彻底反转的核心引擎。 三孚股份（光纤预制棒）高纯四氯化硅核心企业3万吨产能实现国产替代，是亚洲少数9N级供应商 核心产能是长飞四倍。  高纯SiCl4是生产光纤预制棒、人造石英玻璃的主要原料。目前，在我国高纯SiCl4主要用于制备光纤预制棒(简称光棒)，它是制作光纤、光缆的重要基础材料。对光纤光缆产业而言，光纤预制棒的技术水平具有决定性的作用。其质量好坏直接影响光纤产品的质量

64岁浙商大佬郑坚江，冲击第三家上市公司 7月16日，奥克斯电气有限公司（以下简称“奥克斯”）向港交所递交上市申请。 奥克斯是浙商大佬郑坚江最得意的资产。 目前，郑坚江控制的公司中已经有两家成功登陆资本市场。一家是在A股上交所上市的三星医疗，主营业务为智能配用电和医疗服务；另一家则是在香港联交所上市的奥克斯国际，主营业务是物业管理。 从营业额来看，奥克斯才是郑坚江最大的公司。郑坚江曾于2009年登上《福布斯中国富豪榜》，此次奥克斯如果能够成功“闯关”，郑坚江的身价将继续上升。 “价格屠夫”奥克斯 空调作为成熟行业，格局较为稳定。根据中怡康数据，今年上半年国内市场美的、格力、海尔零售量合计占比达68.2%；零售额三巨头占比更是高达73.6%。 三巨头之外，海信、小米也是空调行业的重要“玩家”。在这样一个高度集中的市场，奥克斯施展的空间并不大。 奥克斯最近一次“出圈”是与格力相关的举报事件。 2019年6月，格力电器通过官方微博和公众号向国家市场监督管理总局实名举报奥克斯空调，称其部分型号空调的能效比和制冷消耗功率检测结果与标称值不符，涉嫌虚假宣传和能效造假。奥克斯随后回应称格力的举报属于“不正当竞争”，并向公安机关报案。 宁波市市场监督管理局调查后认定奥克斯确实存在“虚假宣传”行为。2020年4月，奥克斯被处以行政处罚，罚款10万元。 此外，格力和奥克斯还互相发起了多项法律诉讼。有媒体统计，自2017年至2023年4月，格力共向法院提起27起针对奥克斯的专利侵权诉讼，全部胜诉。 格力2019年突然向奥克斯“发难”，一是因为奥克斯2018年从东芝收购了一项压缩机专利，并于2019年初起诉格力侵权；二是奥克斯在“低价市场”对格力构成了一定的挑战，特别是在线上市场依靠价格战“大杀四方”，而格力当时正在进行渠道变革，发力线上市场。 很长一段时间，价格战是奥克斯无往不胜的“法宝”。2001年，奥克斯空调将其40多款机型全线降价，降幅接近30%；随后发布《空调成本白皮书》，揭露行业“暴利”，并将1.5匹冷暖空调市场标准价仅为1880元，同期其他国内外空调品牌同等产品售价约为3000元。 低价策略使得奥克斯在“强敌环伺”的空调市场占据了一席之地。据招股书，奥克斯已经成为全球第五大空调提供商，市场份额为7.1%。 同时，奥克斯宣称公司是中国第一“大众市场家用空调品牌”。所谓大众市场家用空调，指的是面向终端消费者的售价在人民币2500元以下的空调。奥克斯在这部分市场中的份额接近30%。 正因为奥克斯主攻“大众市场”，其售价也相对较低。2022-2024年，奥克斯的毛利率维持在21%左右，明显低于格力、美的、海尔三巨头。 郑坚江的“现金奶牛” 尽管和巨头之间存在差距，奥克斯仍然是郑坚江最重要的资产。 郑坚江控制的公司中，有两家已经上市，分别是三星医疗和奥克斯国际。 从收入和利润角度看，三星医疗2024年实现营业收入146亿元，归母净利润22.6亿元；奥克斯国际2025财年（2024年4月1日-2025年3月31日）实现收入3.31亿元，归母净利润0.24亿元；奥克斯2024年实现营业收入297.59亿元，归母净利润29.1亿元。 从现金流角度看，三星医疗2024年经营性现金净流入18.36亿元；奥克斯国际2025财年尚未公布，2024财年（2023年4月1日-2024年3月31日）经营性现金净流入仅为291.9万元；奥克斯2024年经营性现金净流入25.18亿元。 可以看出，奥克斯一家公司的收入、利润、现金流均超过其他两家公司之和。 去年，奥克斯动用现金及银行存款向股东派发一次性股息37.94亿元，郑坚江控制公司96.36%的投票权，获利最丰。今年一季度末，奥克斯账上仍有超过30亿元的现金储备。 由于上述分红恰逢上市前夕，可以说是奥克斯对郑坚江家族苦心经营的一次集中回报，也免去了上市后减持的各种限制，提前“套现”。 最后的资本“拼图” 郑坚江已经64岁了，奥克斯很有可能是他资本棋盘的最后一块拼图了。 郑坚江1961年出生于浙江宁波。1986年，24岁的郑坚江承包乡里一个负债20多万元的钟表厂，开始创业，早期生产电视机天线、电能表罩壳等产品。 1991年，郑坚江进入电能表整机制造领域，其业务逐渐发展成如今的三星医疗；1994年，郑坚江进入空调行业，创立奥克斯品牌。 奥克斯的上市之路颇为坎坷。 早在2016年，奥克斯就成功在新三板挂牌，但仅一年后奥克斯就又摘牌退市，可能与新三板流动性相对较差、无法发挥融资功能有关。 从新三板摘牌后，奥克斯很快启动A股IPO辅导，到2023年完成上市辅导。出乎意料的是，今年1月奥克斯突然向联交所递交上市申请，寻求在香港上市，奥克斯的解释是鉴于“A股上市时间表的不确定性”，决定将资源集中于在联交所。

现在怕高观望，涨到3600就一股脑冲进来了

军工应该没人怀疑了吧。之前说过，商业航天有产业逻辑（全球卫星发射军备竞赛）+催化不断（GW星座和G60星链将进入招投标和发射密集期）+机构调仓（共识性加仓科技、军工还没有超配），因而有可能成为机构游资共振的板块。 $航天科技(000901.SZ)$  

割富满微

股价创历史新高是大概率事件 $比亚迪(002594.SZ)$  

万盛股份新增概念：合成生物 题材逻辑：2024年5月9日互动易回复：公司于2022年与合作方百葵锐、合盛投资共同成立子公司盛锐生物，布局生物基日化产品、生物合成化学品，积极打造绿色生物板块。该子公司第一个研发项目为用生物酶合成月桂酰氨基酸表面活性剂，具体内容详见公司于2022年6月18日披露的《浙江万盛股份有限公司关于对外投资暨关联交易的公告》（公告编号：2022-056）。截止目前，该研发项目已进入中试阶段。

宁德时代点评：行业景气好于预期，现金流稳健充沛，重点推荐！｜国金电新&汽车 事件：3月10日，摩根士丹利发布报告，将公司评级上调至“超配”，并设定目标价为210元；分析师指出，公司作为全球领先的电池制造商，受益于电动汽车市场的快速增长和电池需求的攀升。 此外，据央视网报道，公司董事长曾毓群在采访时谈到了近期多家欧美车企削减或推迟电动化的话题，“欧美车企没有回归燃油车，也没有停止（电动汽车），可能是因为不赚钱，所以往后延迟一阵。” 点评： 1、现金流稳健充沛，利空已充分反映。 大摩预测，24、25年公司利润预期450、490亿元；基于EV/EBITDA估值，目标价210元，仍有30%上涨空间。上调主要系海外政策风险利空、价格战等基本反应在股价中，而“CATL inside”、超级拉线等有望提升公司溢价、增强成本优势，以及提升ROE等。 我们认为，从现金流角度看：1、公司每年自由现金流达200亿元（账上拥有2000亿元现金），行业自由现金流长期基本为负值。2、公司近3年息前税后利润逐年提升（CAGR在60%），行业息前税后利润多数在负值。3、近5年自由现金流与息前税后利润比值接近60%，行业基本为负值。4、ROE仍然超越同行、保持每年提升，23年预计在28%，行业基本在10%以下，部分为负值。 从利润及现金流角度看，公司中长期利润增速保持稳定，并且从历史、长期角度看都将拥有非常出色的现金流，明显高于行业水平。基于现金流估值，大摩预测公司3年股价翻倍至328元。 2、板块景气度反转，行业排产超预期。据第三方数据，3月，锂电板块公司排产均在30%-50%以上，其中公司三元、LFP环比分别+50%、60%+；电池、正极、负极、隔膜电解液行业排产预计分别+50%、45%、47%、52%、48%；一季度环比降幅仅在20%附近，好于市场预期。行业景气度边际开始改善，预计Q1为24年盈利、业绩最低点，目前排产、谈价均好于市场预期，看多板块公司业绩。 投资建议：公司23年业绩超预期，在板块产能、库存周期波动期，盈利、出货保持稳定增长，同时收获远超行业现金流。公司是稀缺的研发领先的高成长标的，当前显著低估，强烈推荐！

尾盘拿传媒短剧的资金太多了，这样明天又没有预期了。有点夸张

德联集团：小鹏产业链低价股，蔚来汽车的一级供应商 德联集团：公司子公司佛山德联汽车用品有限公司与小鹏汽车在防冻液、制动液、制冷剂及结构胶上均有业务合作。 德联集团其他方面： 公司在一汽大众，上汽大众，上汽通用，北京奔驰，长安福特，一汽轿车，上汽集团，比亚迪，长安汽车等下游30余家整车厂的建厂之初就开始供货并合作至今，并且公司还在不断发展新的整车厂客户，尤其是涉及新能源汽车制造的企业，形成了丰富且稳定的产品线和客户范围。2020年8月13日公司在互动平台披露：公司已向小鹏汽车批量供应产品，恒大汽车方面目前正在进行产品认证等前期工作。2019年11月份，公司在互动平台表示，公司已向特斯拉批量供应玻璃水及制动液。2021年4月30日公司在互动平台披露：公司为汽车厂客户研发燃料电池汽车项目提供燃料电池防冻液，也进行了产品认证及定点。  2022年1月7日公司互动易披露：公司是蔚来汽车的一级供应商，部分供应产品为通用性产品，可覆盖多个车型。  现在市场喜欢低价低位，德联集团是低价低位，汽车今天第一天开的高有分歧，明天有反包预期，能否复制威帝股份的反包