汇丰续重磅预警，截至7月全球谷物价格同比涨22%，2026/27年度全球谷物产量将低于消费量，是2020/21年度以来首次供需倒挂、2006/07年度以来最大供给缺口。

摩根大通一周前先发明年或爆发全球粮食危机警示，华尔街两大投行接连吹哨，信号层级很罕见。

驱动因子

中东冲突卡死霍尔木兹海峡，化肥和硫磺供应受限，前端成本下不来。

俄乌升级致黑海航线出货量骤降，该地区承担全球近1/3小麦出口和1/5化肥贸易。

厄尔尼诺加剧和印度洋偶极子正相位，北半球热浪压单产。

部分国家出口限制反向加剧紧绷。可可过去数月飙50%，咖啡跟涨，高档食品领涨态势明确。

这是供给端硬约束驱动的周期性紧缺，不是需求弹性爆发。

年初充足库存的缓冲正在耗尽，但全球粮食不安全加剧的同时，价格已部分price in天气和地缘溢价。

大映射分弹性梯队标的详见前文大摩的粮食危机。

华尔街两家顶级投行一周内接连吹哨，库存缓冲耗尽和四重冲击叠加的剧本已经写到第三幕。

国内稻谷小麦的国储调控会当研报是农业股情绪炒作，真正能吃到这口肉的，是对外依存度高、供需硬缺口真实的品种。

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