一、事件催化

近期，算力租赁行业景气度，在海内外数据持续兑现。

北美两大头部算力租赁企业CoreWeave、Nebius接连交出超预期财报，其中Nebius公布2026年第二季度财报，当期营收达5.82亿美元，同比大涨454%，环比增长46%，业绩超出市场预期；公司季度毛利率达到77%，盈利能力持续改善。国内层面，此前腾讯控股二季度资本开支达到528亿，远远超出市场321亿的预期，同比直接翻了近三倍，公司也明确表态，三季度、全年都会持续加大算力采购力度。

政策面上，上海日前印发《上海市贯彻落实〈关于进一步促进民间投资发展的若干措施〉的行动方案》。文件明确提出依法依规开展算力补贴，支持民营企业租用智算资源开展大模型研发训练与落地应用。上海将动态更新公共数据开放清单，支持民企深度开发公共数据资源，推广发放“算力券”“模型券”“语料券”，降低算力、模型、语料等数字要素使用成本。

AI产业进入规模化商用周期，模型迭代与多元场景共同拉动算力需求上行。中国信通院统计数据显示，2026年一季度国内算力租赁市场规模达到680亿元，同比增长62%，机构预判全年市场规模有望突破2600亿元；中长期维度，预计2030年国内算力租赁市场规模冲击万亿元关口，智能算力细分赛道年复合增速维持在43%以上。