一只面向2060年养老需求的基金，2023年成立，2026年就进入清算。距离目标年份还有三十多年，产品却只走了三年。

英大延福养老2060三年持有的经历，道出了养老FOF的尴尬：产品按几十年的养老需求设计，却可能先被三年的规模考核拦住。

如今，这道门槛拟作调整。但多给一些时间，养老FOF就能走出“长不大”的困境吗？

一、赚了钱，也没过规模关

Wind数据显示，今年以来共有28只养老FOF进入清算，全部成立于2023年，且都是因成立满三年时资产净值不足2亿元，触发合同终止条款。

值得注意的是，这28只基金成立以来回报全部为正，其中11只超过30%。

可见，收益和规模并不总是同步增长。基金赚了钱，不代表能吸引足够多的新增资金。

发起式基金是由基金公司等主体投入不少于1000万元、持有至少三年的资金，可以较低门槛成立。

但按照现行规则，三年后规模不足2亿元，合同便自动终止。对于需要慢慢积累客户的养老FOF，这个期限显得紧张。

二、多了培育时间，仍有退出约束

2026年10月9日，证监会就《公开募集证券投资基金运作管理办法》及配套规则公开征求意见，拟删除发起式基金成立满三年、规模不足2亿元须终止合同的规定。

目前，相关调整仍处于征求意见阶段，不能理解为现有产品已经免除清盘风险。

那么，哪些产品可能受益？

Wind数据显示，2024年成立、将在2027年迎来三年考验的发起式养老FOF共有14只，其中13只规模不足2亿元，8只不足5000万元。

规则若按拟议方向落地，这些产品将获得更多培育时间，持有人的投资安排也有望减少因规模考核而中断的情况。

不过，放宽门槛不等于长期保留所有小基金。

征求意见稿要求，对符合规定情形、拟持续运作的小规模基金，管理人承担固定运作费用；同时，合同须约定规模持续过低时的终止机制。基金公司要为继续培育产品付出成本。

三、能否长大，还得回答基民的问题

清盘约束松动，为养老FOF争取了更多培育时间。能否吸引持续投入，还要看基民是否认可它的价值。

先看资金安排。养老目标基金设有封闭期或最低持有期，但基民也要考虑买房、就医等现实开支。愿意为养老存钱，不代表能够接受资金暂时无法赎回，还要承受净值波动。产品的持有期限和风险水平，需要与投资者的实际需求相匹配。

再看专业管理的价值。FOF主要通过投资其他基金进行配置。基民把选基金、调组合的工作交给专业机构，希望获得更合理的配置，也希望少一些自己追涨杀跌的烦恼。如果持有体验没有改善，仅靠“养老”两个字，很难让人长期买单。

基金公司需要把配置思路讲清楚，让持有人理解组合承担的风险、费用的用途，以及临近目标年份时的调整安排。

遇到市场下跌，也要解释净值变化和应对措施。一次累计上涨，难以代替长期的业绩积累与沟通。

此次征求意见稿进一步明确了个人养老金单独份额及费率优惠安排，有助于降低投资成本。基金公司还需在控制回撤、保持策略稳定和持续服务上下功夫，让基民逐步建立长期持有的信心。

风云君认为，清盘红线退后一步，给了养老FOF证明自己的时间。能否走出“长不大”的困境，最终还要看这段时间能否转化为持有人认可的投资体验，让他们愿意继续投入养老钱。

注：如无特殊说明，全文数据截截至2026年10月17日。