昨天A股三大指数集体收跌，创业板指重挫4.53%，科创综指跌超4%，全市场超过4500只个股飘绿，成交额放大到1.72万亿。但盘面并不是一边倒的溃败，汽车整车和猪肉板块逆势走强，江淮汽车四天三板，东瑞股份涨停，资金在科技股之外寻找避风港的意图很明显。

隔夜美股同样承压，道指跌0.67%，纳指跌0.92%，美债收益率盘中站上5.2%是主要压力源。波音暴跌近7%，Meta重挫近5%，科技股情绪受到明显压制。外围的紧张感会通过北向资金传导到今天的A股开盘情绪，但真正决定走势的，还是国内自身的政策节奏。

昨晚国常会的信号值得重视。会议明确要加大宏观政策逆周期调节力度，推出一批务实管用的增量政策，用好地方政府债务结存限额，同时研究出台稳定房地产市场和促进就业增收的政策措施。这套表态和央行三季度例会强调逆周期调节的基调一致，政策端在节前给出了托底姿态。

机构的态度也没有因为一根大阴线就转向。多数券商维持持股过节的建议，一家头部机构判断三季报前后是年内最后一波布局窗口，盈利趋势向上的背景下指数大幅调整的可能性很小。另一家机构从日历效应出发，指出国庆前一周上证下跌概率虽高，但节后一周上涨概率超过六成，本周的调整更多是交易性和季节性因素驱动。

今天的关键看点有两个。一是沪指3800点附近能否企稳，昨天最低已经下探到3806，这个位置是短期多空的分水岭；二是量能能不能缩下来，如果成交额回到1.5万亿以下，说明抛压在衰竭，市场进入观望状态反而是好事。

科技股昨天的杀跌有情绪面的过度反应成分。OpenAI暂停前沿模型训练的报道打击了AI硬件方向的情绪，加上美债收益率走高对成长股估值的压制，半导体和通信设备成为重灾区。但产业逻辑没有发生根本变化，三季报窗口临近，业绩兑现能力才是接下来的核心变量。

本君判断今天大概率是低开后震荡磨底的格局，3800到3850区间反复拉锯的概率较大。节前只剩两个交易日，大资金不会在这个位置做方向性选择，个股分化会比指数表现更值得关注。汽车出口链和养殖板块的逆势逻辑有基本面支撑，节前如果继续缩量调整，反而可以留意低吸机会。