10/31 周末复盘 | 全球Risk-off延续：A股放量失守3600，金银暴跌破关键关口，10月PMI重回扩张

今天是2026年10月31日，星期六。前一交易日（10/30周五）全球Risk-off延续：A股放量跌破3600、美股纳指重挫近3%、黄金白银同破关键关口；周末中国10月PMI重回扩张，11月聚焦美国中期选举与美联储加息预期。

一、A股：放量大跌，沪指失守3600、创业板指重挫4.13%

事件： 10/30周五三大指数集体重挫。上证指数收3599.02点（-1.44%），深成指-2.73%，创业板指大跌4.13%报2413.63点（跌破2500），科创50重挫5.48%；沪深两市成交约1.67万亿、较上日放量逾千亿，呈典型放量下跌。个股893涨/4602跌，86只跌停。结构上，白酒、银行、航运港口、煤炭等红利防守逆市走强，半导体、CPO通信、影视传媒、游戏等成长板块集中出清。

关注理由： 下跌主因并非国内基本面，而是全球AI硬件估值与杠杆的去化——谷歌前夜暴跌12.64%、英特尔/亚马逊盘后跳水（英特尔-22%/亚马逊-7%）引发科技叙事裂痕；两融余额自6月峰值3.03万亿降至2.46万亿（-19%），融资盘被动平仓放大跌幅；机构（含险资）系统性撤离高位科技。短期"权重托而不举、成长硬杀"格局未改，3600点保卫战与量能回升是观察风向标。

二、港股：逆势反弹，恒指涨1.46%与A股背离

事件： 10/30港股低开高走，恒生指数收23294.42点（+1.46%），国企指数+1.44%，恒生科技微涨0.29%报3754.90点。在前一日大跌后技术修复，医药、金融等权重托底，南向资金动向成关键变量。

关注理由： 恒指反弹与A股深跌形成背离，反映两地资金结构与估值锚差异——A股受内资去杠杆主导，港股更多受外围风险偏好与南向边际影响。但恒科仍处3800点下方、周线偏弱，反弹持续性需观察南向回流力度及美股科技企稳信号，不宜过早定义为趋势反转。

三、美股：显著下跌，纳指跌2.86%科技抛售延续

事件： 10/30（美东周五）纽约三大股指全线下挫：道指-1.09%报51770.31，标普500-1.82%报7580.07，纳指-2.86%报25437.00。标普十一大板块六涨五跌，科技板块重挫4.24%、工业-1.57%领跌，能源（+1.91%）与必需消费品（+1.38%）逆势领涨。

关注理由： 这是前夜谷歌-12.64%、英特尔/亚马逊盘后业绩雷的余波延续，叠加10月月末调仓、11/3中期选举前的不确定性，以及美联储12月加息预期升温（>80%）。医药与金融成为避险主线（礼来+6%等），资金从高位AI向确定性板块切换。纳指200日均线下方情绪仍脆弱，需警惕11月初波动放大。

四、原油：高位震荡，布伦特站上113、欧盟拟释储4260万桶

事件： 10/30国际油价维持高位：WTI主力收102.95美元/桶（+0.93%），布伦特收113.50美元/桶（+2.44%）。欧盟能源专员宣布12国将在2027年1月底前合计释放4260万桶战略石油储备（含2050万桶柴油）以稳定燃料市场。

关注理由： 中东能源风险溢价（胡塞袭沙特、美增派防空、霍尔木兹通航偏低）支撑油价百元上方，而欧盟释储与OPEC+维持产量形成对冲。油价通过"推升通胀→强化加息预期→压制风险资产与黄金"的链条，是当前全球股债汇金的核心扰动源，后续重点看中东局势与释储落地节奏。

五、金银：暴跌破关键口，金失守3900、银跌破50

事件： 10/30贵金属重挫：COMEX黄金收3884.90美元/盎司（-3.63%，创一年来新低，较1月高点回落约30%），白银收49.135（-6.20%，跌穿50美元关口、为2025年11月以来首次，较1月高点-59%）。伦敦现货金-3.61%报3875、现货银-5.82%。国内品牌金饰克价较年内高点跌近550元。

关注理由： 下跌逻辑是"油价涨→通胀黏性→12月加息预期>80%→实际利率与美元走强"压制无息资产，叠加避险资金流向美债而非黄金、去杠杆引发跨市场流动性紧张。当前金银呈"地缘越乱、金价越难涨"的反常形态，短期震荡偏弱；若冲突升级但加息预期不再上行，实际利率回落方能为金价提供支撑。

六、美债：收益率回落至5%下方，12月加息预期升至80%+

事件： 10/30美债10年期收益率回落至约4.94%（跌破5%，避险买盘驱动），美元指数约101.9微跌；但市场对美联储12月再加息25bp的概率已升至80%以上。美国9月PCE同比3.6%/核心3.1%双创四个月新高，Q3 GDP环比年率3.4%超预期，强化"经济强+通胀粘性"组合。

关注理由： 收益率下行却未能托起股市，说明当前压制风险资产的是"实际利率上行+去杠杆"而非单纯避险。12月加息预期与11/3中期选举、后续非农/PCE共同构成11月资产定价主轴；美元与美债走势直接决定新兴市场与大宗（尤其金银）的方向。

七、日韩：股市重挫，KOSPI跌3.48%触发sidecar

事件： 10/30亚太跟随美科技股杀跌：日经225收63290.11点（-2.12%，月跌逾5%），韩国KOSPI收5730.74点（-3.48%，月跌16%），盘中一度跌至5599、触发沽空sidecar。半导体权重（三星、SK海力士）领跌，AI投资可持续性担忧蔓延。

关注理由： 韩国综合指数单月重挫16%、月线级别破位，反映全球AI硬件去杠杆对高贝塔市场的冲击最为剧烈。日本央行当日维持利率1.25%不变但重申继续加息，日元与日股承压。日韩走势是观察全球科技抛售是否见底的先行指标，亦影响A股半导体情绪。

八、中国10月PMI：50.1%时隔5个月重回扩张区间

事件： 10/31早国家统计局发布：10月制造业PMI 50.1%（环比+0.3pct，时隔5个月重返荣枯线），非制造业50.2%、综合PMI 50.8%，三大指数均位于临界点以上。生产指数52.0%（+0.8）、新订单回升至50.0%（临界），购进价格53.4%/出厂49.9%显著回升；大型企业PMI 51.5%改善，小企业47.5%仍弱。

关注理由： PMI回升超市场预期，印证9月底以来一揽子增量政策（稳增长、促消费、房地产支持）正逐步显效，高技术/装备制造业保持高景气。但小企业景气回落、新订单仅临界，显示终端需求传导仍不均，政策需继续向市场终端加码。对A股而言，基本面边际改善对冲部分科技去杠杆压力。

九、日本央行与中东：维持1.25%，地缘不确定性增添变数

事件： 日本央行10/30结束会议，以8:1维持政策利率1.25%不变，首次判断基础通胀已达2%目标，重申将继续上调利率（高田创提议加息至1.5%被否），并提速ETF出售。中东方面，胡塞持续袭沙特、美增派防空、伊朗拒停战草案；以色列选举出口民调三阵营均未过半，11/4正式结果待揭。

关注理由： 日本央行"通胀达标+继续加息"表态意味着全球紧缩尾部风险未消，日元汇率与日债波动或外溢。中东能源供应风险与以色列选举僵局使油价与避险情绪高位反复，构成11月全球市场的两大地缘变量，需与美联储加息预期联动观察。

十、下周聚焦：美国中期选举、非农/PCE与A股量能

事件： 11月首周为风险密集期：

• ① 美国中期选举11/3投票，结果影响后续财政与监管预期；

• ② 美联储12月加息概率已>80%，11/7前后非农与PCE为最后审判；

• ③ A股进入11月，3600点保卫战、成交能否重回2万亿、两融去杠杆是否企稳是关键；

• ④ A股三季报收官，警惕业绩雷（尤其高位科技）；

• ⑤ 五中全会（10/26-29）闭幕聚焦从严治党，短期政策催化有限。

关注理由： 10月全球Risk-off由"AI去杠杆+加息预期+地缘"三重叠加驱动，11月首周任一变量缓和都可能触发修复，反之则延续弱势。操作上宜控制仓位、规避高杠杆高估值科技，关注红利防守、医药确定性及PMI改善受益的顺周期细分。