过去几年，投资者被反复灌输一个逻辑。产能过剩，价格战，全行业亏损，但只要熬到出清就好了。问题是这个熬字，熬了三年，出清始终没有真正到来。

原因很简单。地方上一边喊着产能过剩要调控，一边用税收优惠、电价补贴、土地白送的方式帮本地企业续命。谁都不愿意让自己的企业先倒下，结果是全行业一起在亏损里耗着。市场化的出清机制，被地方保护硬生生卡住了。

今天司法部在国新办发布会上宣布，全国统一大市场建设条例初稿已经起草完成。前期向中央和国家机关有关部门、各省级人民政府、有关企业和行业协会等150余家单位征集了立法诉求，在此基础上反复修改。条例将全面落实五统一、一开放的基本要求，针对地方保护、市场分割、内卷式竞争等突出问题，以法规制度刚性坚决破除卡点堵点。

本君关注的是后半句。以法规制度刚性，这六个字的分量，比很多人想象的要重得多。

过去整治内卷靠的是什么？靠座谈会，靠倡议书，靠行业协会的窗口指导。2025年7月中央财经委会议提出依法依规治理企业低价无序竞争，2026年1月工信部召开光伏行业企业家座谈会，明确反内卷是光伏行业规范治理的主要矛盾。这些动作方向是对的，但执行层面始终缺少一样东西，就是刚性。座谈会开完，各回各家，违规的招商引资行为换个名目继续搞。

条例要解决的恰恰是这个刚性缺位的问题。发改委此前已经明确表态，要加强产能调控，积极化解供大于求的阶段性矛盾，进一步细化地方招商引资鼓励和禁止事项边界。财政部也组成了跨部门专班，对地方财政补贴开展专项整治。这些动作散落在不同部门，条例要做的是把它们拧成一股绳，变成一部有法律效力的统一规则。

落地到A股，本君觉得真正的变量有两个。

第一是地方补贴的退出机制。光伏和锂电过去几年的产能扩张，很大一部分靠的是地方上的隐性补贴撑着。企业亏钱不要紧，地方政府给电价优惠、给土地、给税收返还，让亏损的产线继续运转。条例如果真把违规补贴的口子扎紧，那些靠补贴续命的产能就撑不住了。市场化出清的速度可能比市场预期的要快。

第二是产能审批权从地方上收到国家层面。锂电行业已经在走这条路了。多家头部电池企业确认，今年下半年以来各地基本停止受理新增动力电池和储能电池产能备案，审批权从地方转到国家层面统一审批。储能电芯的产能摸底也在进行，工信部、发改委、能源局共同参与。这个变化的意义在于，过去地方政府为了GDP争相批项目，现在统一审批意味着对产能过剩行业的新增供给会被系统性抑制。

对投资者来说，最有价值的问题不是哪些行业受益于反内卷。而是行业盈利的底部会不会比市场预想的更早到来。过去市场给光伏和锂电的定价逻辑是，产能不出清，盈利就没有拐点。如果条例真正切断了地方保护的资金链，出清的节奏会加快，盈利拐点的时间可能被大幅压缩。广发证券的一份行业梳理也提到，光伏行业以标准引领、价格指导和兼并重组为核心的反内卷手段正在系统性推进，龙头企业围绕关键环节的资源整合已经明显提速。

当然，条例目前只是初稿，距离正式出台还有公开征求意见、审议等程序，但方向已经足够清晰。