其实这个题目也可以叫做《投资中最简单的事》。结合最近的一些感悟，试图梳理出一个适合非专业投资者的投资体系。

在资本主义最发达的美国，有这么一句话广为盛传“如果你爱他，就送他去华尔街；如果你恨他，就把他送去华尔街”，这就是资本市场的原貌，既可以是天堂，也可以是地狱。

普通人是否应该自己做投资？我的答案是：是的，普通人也应该去参与投资。因为把投资做好了，可以为我们自己以及家庭带来财富，过上更好的生活。

但是，如果没有一套正确的体系去指导，投资又很容易亏钱。这也就是我写这篇文章的目的之一。

注册制威力初显

看到这两张图，大家会有一个非常直观的感受，好的非常好，涨了20%。差的极其差，直接跌停。这也是注册制带来的直接效果。

在注册制之前是核准制，那时候一个公司能够上市，背后有千丝万缕的利益关系，所以上市以后很难退市，而且是实行10%的涨跌幅限制。随着注册制的推出，监管层打假力度加大，上市更容易，而退市利剑高悬，有进有退，市场得到了更好的净化，本质上就是良币驱逐劣币。

注册制之下，炒作更难了，追涨杀跌行不通了。因为市场炒作资金想要引人注目，去封涨停，就需要拉升20%，比以前10%还多了10%，需要的资金更多了，难度更大。更进一步说，如果实行了T+0，一天可以买卖无限次，那么没有业绩的假的炒作概念股，更容易被证伪，花了大资金去拉升一下子打了水漂。

这就是未来市场的变化，如果不跟着改变，还按照以往追涨杀跌的套路去玩，迟早会被市场消灭。

当然，注册制的实施就是伴随着市场机构化、散户被消灭的过程，只是我不希望在看文章的你，成为被消灭的那一个。

那么，注册制后，普通人应该怎么做好投资？看完这篇文章也许你心里就会有了一个答案。

我把文章分为三个部分：

一、投资的入门

二、投资体系的建立

三、医药行业的投资梳理

我尽可能用最直白、最浅显的语言去从头到尾梳理一遍，有一句话说简单的背后往往并不简单，所谓大道至简。

认知规律

说到投资（这里说的投资特指股票投资），很多朋友会认为投资就是赌博、投资就是赌大小。入行之初，我听到类似这些话，心里会觉得这种一种不尊重的话，不尊重投资的专业性，现在听多了也没什么感觉了，那只是外行人的一种偏见。那么投资真的是赌博、买大买小吗？非也。如果真是那样，这个世界就没有投资机构的存在必要了。

在二级市场做投资，影响股价的因素千变万化，其中的参与者也是形形色色，有做成长投资的，有做价值投资的，有做主题投资的，有量化的，有打板的，每一类投资人都试图用自己的方式去在股市里获利，其中最核心是什么呢？那就是认知规律。股市是有规律可循的，如果没有规律那就是和蒙着眼睛买大小没什么两样了。

认知规律，就是投资入门的第一步。

这也是一个最基本的把股市视为有别于赌场的前提，只有你认可了这个前提，你才能做好投资。

我们也可以看到，有很多伟大的投资人，可以持续多年，穿越牛熊获得复利收益，说明股市是有规律的可复制的。只要我们发现了规律，掌握了规律，我们也可以持续不断的在股市上获得投资的回报。

知行合一

上面说了投资第一步是认知规律，那么第二步是什么呢？认识自己，找到合适自己的方式，最后就知行合一。

每个人都有自己的特点，有的人急躁，那他可能适合做短线交易；有的人稳重，他也许适合做中长线交易；有的人非常敏感，也许他适合做题材型投资；有的人喜欢研究企业和未来，那么他也许适合做成长型投资。

每一种方式都能取得成功，关键在于找到适合自己的。接着，完成自己投资体系的构建，最后就发自内心的信仰它，坚守它，这也是获得投资成功的一个基本条件之一。

很多人是读了很多投资书，知道了很多投资理论，张口就来，但是落到投资上还是亏得一塌糊涂，为什么？这就是知行合一的“行”执行不到位。为什么执行不到位？因为认知不够深入、不够全面，而且没有融入到自身中来。

读了很多巴菲特的书，知道了很多巴菲特的话，但那些都是巴菲特的思想，你是否结合自身情况去运用它了呢？我们知道，行为是思想体系的表象，思想体系是价值观的体现，没有巴菲特同样的价值观，也就没办法百分百按照那些话去执行，这也就是为什么说要构建属于自己的投资体系，而不是照搬照抄。

股票投资赚的是什么钱？

在股市里，股票赚的钱有两类：

一、送股、分红、派息 （股息红利）

二、资本利得

股息红利是上市公司盈利时，给持有股票的投资者，按照份额分配的利润，这一类收益在中国A股市场微乎其微，而且资金量没有达到一定体量的也不会有很大的感受。

所以我们赚的钱主要还是靠资本利得。资本利得简单来说就是投资者将股票低买高卖后获得的收益。这也是我们在二级市场做投资获得收益的最主要方式。

买入一个股票后，每个人都希望股票价格上涨，但是股票价格为什么会上涨呢？

这里说一个最基本的概念，只要读过高中都会知道的。

股票价格也是价格的一种，高中的经济学常识告诉我们：价格围绕价值上下波动。换一句话说，股票价格围绕公司价值上下波动。所以，买股票就等于买公司。这一点非常非常之重要，如果不能认可这一点，后面基于这个基本前提建立的投资体系对于而言也就是空中楼阁了。

既然说买股票就等于买公司，那很多人买入诸如贵州茅台、格力电器、爱尔眼科等好公司依然会亏钱？注意，前面说到了，价格围绕价值上下波动，注意“波动”两字，正因为有波动，特别是中国A股市场波动率很大，投资者拿不住，才导致了亏钱。

投资者往往是赚了一点立马就跑，亏了视而不见，套的足够多了就割肉出局，长此以往小赚大钱，最终财富慢慢的就被这个市场吞噬了。反而如果能够闭着眼睛买入优秀公司，拿一年以上大概率还是可以赚钱的。

前面我说到，建立一个投资体系（这个说的投资体系特指成长型投资）的前提是认可股市有规律可言，认可买股票就是买公司。没有这两点，就没有办法发自内心的去信仰它，坚守它，从而获得投资成功。

前面说到，影响股价的变动因素千千万万，但是关键因素只有两个。

P = EPS * PE

第一个P就是Price，股票价格，EPS是每股盈利，PE是市场给企业的估值。

用中文的表达就是：股价是业绩和估值的综合体。

也就是说影响股价的最主要两个变量就是业绩和估值，其他因素也是通过影响这两个变量从而间接去影响股价的。

很多人说投资是科学，也是艺术。为什么？跟这个公式有关，也就是说投资里有好把握的部分，也有难以把握的部分。每股盈利背后是企业盈利，企业的盈利、发展就是科学的部分（相对容易）；市盈率（估值）是市场给的，市场参与者众多且千变万化，所以说这是艺术的部分（相对困难）。

冯柳曾经说过一句话：

尽量寻找虚实结合的标的，实是落脚点和确定性，绝不能错；虚是展望、是臆想，也是大利润的来源。

企业不断向上发展带来了利润，企业利润又可以化为每股收益，同时市场又很看好这家企业的未来前景，给予高估值，从而推高股价，这就是冯柳这句话背后蕴含的逻辑。

所以我们做投资最重要就是聚焦在这两个方面，这两个方面把握好了，利润自会滚滚而来。

好的，既然投资有科学有艺术，有虚有实，艺术的方面不好把握，那我们就抛开虚的，说些实的。

前面说到买股票就是买公司，一个好的公司自然会照顾好自己，在一定程度上也顺便帮我们解决了每股盈利的后顾之忧。

那我们该如何选择公司？在这之前，先了解一下市场上有什么类型的公司。我主要分为了三类：

一、成长型公司（千里马）

二、价值型公司（拉磨的驴）

三、主题型公司（主人拉着的狗）

成长型公司所处行业发展空间巨大（赛道长），公司发展迅猛，未来前景好，比如说恒瑞医药代表的创新药赛道、药明康德代表的CRO赛道。这种类型的公司我把它称为千里马，既然是千里马（前提在于识别出来是真正的千里马），那就千万不要因为路上有点小坑小洼就把这匹千里马卖了，如果一点小波折就把千里马卖了，说明你还是看不到这个赛道有多长，千里马能跑多远。

价值型公司是行业空间基本定型，很难有非常大的增量，主要靠提高行业集中度获取发展或者自身估值的提升，代表公司有贵州茅台、格力电器。这种公司我把它称为拉磨的驴，就是比较慢，但是也能一点一点挤出价值来。

主题型公司主要是市场的炒作，来源于事件驱动、政策、消息的影响，也就是我们普遍说的题材股。我把这种公司称为主人牵着的狗，它的股市价格变动，如同那只狗一样前后左右到处乱窜。这种公司难以把握，风来了吹上天，风去了高高坠地，属于刀口上舔血的活，不建议一般人参与。

我前面说本文说的构建投资体系专指成长型投资，选择千里马。为什么要做成长型投资？成长型公司不断往上发展，EPS每股盈利也随之增长，而因为公司发展的好，赛道长，市场也愿意给出一个高的估值，长此以往，股价也就是在波浪上涨趋势当中。这不就是我们苦苦追求的股价上涨的秘诀，所以说简单的背后有很多道理在支撑着。

寻找千里马的三部曲

1、洞察国运（比较优势、政策倾斜）

2、分析行业（行业空间、同行公司）

3、研究公司（管理层、经营理念、产品）

在清楚为什么要寻找千里马以后，想要找千里马就有方向了。

我们要从上到下去梳理，去寻找，这样可以防止漏选或者错过千里马。首先要洞察国运，去了解我们国家的优势产业是什么？（当然是白酒，股王贵州茅台也出自于此。）国家在政策方面去倾斜扶持什么？（去关注国家大基金投了什么企业，就知道国家在倾斜什么方面了）。

其次去分析选择的这个行业未来空间怎么样？未来发展怎么样？是不是夕阳产业？行业内的公司是什么情况？

最后就是具体选择一家公司去研究了，那么就需要去研究这家公司管理层怎么样？管理层的经营理念怎么样？商业模式怎么样？竞争优势怎么样？

把这些基本功课做好了，找到千里马应该是没什么问题了。

这一部分，如果要深入讲，可能三天三夜也讲不完，我就挑了最基础的方面说一下。

为什么要选择医药行业作为投资举例？背后的逻辑非常简单，人永远离不开医药行业，而且中国老龄化在不断加重。展开来说这个是一个永不衰落的朝阳行业，医药行业整体需求偏向于刚性大，弹性小，和宏观经济的相关程度较小，具有防御性强的特征（由于防御属性和高确定性的特征，因此当市场风险偏好弱，不确定性强的时候，资金喜欢抱团取暖也就是俗称喝酒吃药行情），属于弱周期行业。

想要做好医药投资，第一步就是去了解这个行业，但是这个行业的不同子行业之间差别较大，所以接下来我们先一起梳理各个子行业。

首先医药行业分为七个子行业：

一、化学药

化学药：我们将从天然矿物、动植物中提取的有效成分，以及经过化学合成或生物合成而制得的药物，统称为化学药物。

分类：1.专科用药：恒瑞医药、丽珠集团、贝达药业  2.普通用药：科伦药业  3.OTC：华润三九、哈药股份、太极集团根据研发性质又分为：原研药(创新药）：恒瑞医药仿制药：华东医药、信立泰

二、生物药

生物药：指应用普通的或以基因工程、细胞工程、蛋白质工程、发酵工程等生物技术获得的微生物、细胞及各种动物和人源的组织和液体等生物材料制备的，用于人类疾病预防、治疗和诊断的药品。

分类：1.疫苗：智飞生物、康泰生物、沃森生物、生物股份  2.血制品：上海莱士、华兰生物、天坛生物、博雅生物  3.其他按需确定品种，如激素：长春高新

三、中药

中药：以中国传统医药理论指导采集、炮制、制剂，说明作用机理，指导临床应用的药物，统称为中药。

分类：1.中药材、饮片：中国中药、ST康美  2.中成药①片剂、胶囊、散剂（传统中药）：云南白药、白云山、片仔癀②中药注射液（现代中药）：步长药业、红日药业

四、原料药

原料药：指用于生产各类制剂的原料药物，是制剂中的有效成份，由化学合成、植物提取或者生物技术所制备的各种用来作为药用的粉末、结晶、浸膏等，但病人无法直接服用的物质。

分类：1.大宗原料药：浙江医药、新和成  2.特色原料药：海正药业、华海药业

五、医药商业

医药商业：处于医药商品生产和消费之间的中介地位，它把生产和消费联系起来，主要负责药品在市场上的流通，一般分为批发和零售两大流转环节。

分类：1.医药批发：上海医药、九州通、国药控股  2.零售药店：益丰药房、老百姓、大参林

六、医药（医疗）服务

医药（医疗）服务：这是一个笼统的分类子行业，既包括为患者提供诊断、治疗、检验的服务，又包括为医药公司提供外包业务的服务。

分类：1.专科服务（眼科、牙科、体验）：爱尔眼科、通策医疗、美年健康  2.外包服务（CRO、CMO、CDMO、ICL）：药明康德、泰格医药、凯莱英

七、医药器械

医药器械：指直接或者间接用于人体的仪器、设备、器具、体外诊断试剂及校准物、材料以及其他类似或者相关的物品，包括所需要的计算机软件。

分类：

1.医疗设备

①医用设备：迈瑞医疗、开立医疗

②家用设备：鱼跃医疗、宝莱特

2.耗材

①高值耗材（植入、骨科）：大博医疗、凯利泰

②低值耗材（注册器、手套）:蓝帆医疗

3.体外诊断(IVD)

①生化诊断：科华生物

②免疫诊断：艾德生物

③分子诊断：凯普生物

④即时检验（POCT）:万孚生物

也许大家看的云里雾里吧，也有很多外行人觉得做医药行业投资门槛很高，因为有专业壁垒。但是这么好的一个行业，医药行业常出大牛股，错过了又很可惜，那怎么办？

首先想想公司发展风险主要是什么？风险来源于竞争，所以做医药行业的投资就很简单了，不懂不要紧，直接：买垄断、买龙头。

在遭遇经济危机或者金融危机时，龙头公司永远是抗击打能力最强的。

投资可以很简单，简单在于有专业指导；投资也可以很困难，困难在于自己瞎搞。