本文仅为个人基本面复盘记录，不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎，部分为 AI 生成

通鼎互联是国内光通信线缆领域厂商，主营光纤、光缆、通信电缆，面向运营商、算力基建等客户，提供通信传输线缆产品，属于算力通信上游配套赛道。依托 2026 半年报收支、营收增速、资产周转、现金循环、盈利指标，做完整基本面拆解。

一、营收及同比增速

历年营收：2020 年 35.9 亿、2021 年 29.8 亿、2022 年 33.2 亿、2023 年 33.5 亿、2024 年 29.2 亿、2025 年 34.1 亿，2026H1 营收 24.6 亿，同比增速 61.5%。

2021、2024 年行业处于需求低谷，营收同比分别下滑 17.0%、13.0%；2025 年行业回暖，营收同比增长 17.1%；2026 上半年营收增速大幅抬升至 61.5%，为近六年最强半年度增长，算力与通信产业链订单释放带动收入端强复苏。

注：24.6 亿为半年口径，不可直接与往年完整年度营收简单对比；若下半年景气维持，全年营收有望突破 45 亿，创近年新高。

二、总资产周转率

2020 年 43%→2021 年 41%（阶段底部）→2022 年 54%→2023 年 56%→2024 年 51%→2025 年 61%→2026H1 68%。

总资产周转率自 2021 年触底后持续上行，2026 半年报达到 68%。资产运营效率持续改善，同等资产规模下可以产出更多营收，产能调度、存货管理持续优化，是基本面回暖的核心佐证。

提示：该指标为半年报口径，年化后数值将翻倍，趋势层面资产周转持续向好。

三、现金循环天数 CCC

2020：149.3 天｜2021：176.9 天｜2022：120.4 天｜2023：85.6 天（历史最优）｜2024：139.7 天｜2025：186.3 天｜2026H1：177.4 天。

现金循环天数越高，代表营运资金被存货、应收账款占用时间越长，公司需要自备资金维持业务运转。

2023 年是资金周转最佳阶段，仅 85.6 天；2024‑2025 资金占用周期大幅反弹，2025 年达到 186.3 天的峰值；2026 上半年小幅回落至 177.4 天，但依旧处于高位。

业务特征：下游客户以运营商为主，行业账期偏长，叠加备货需求，营运资金消耗大。

⚠️风险提示：营收高增的同时现金循环周期居高不下，业务扩张需要持续垫资，账面利润容易沉淀在应收账款、存货之中，盈利质量需要持续跟踪经营性现金流净额。

四、收益率指标（ROE / ROIC / ROA）

- ROE：2020(-12.1%)→2021(-36.3%)→2022(0.9%)→2023(2.0%)→2024(1.4%)→2025(-1.6%)→2026H1 10.4%

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- ROIC：2020(-0.5%)→2021(-2.2%)→2022(3.5%)→2023(4.8%)→2024(3.2%)→2025(2.8%)→2026H1 5.9%

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- ROA：2020(-4.2%)→2021(-12.5%)→2022(0.3%)→2023(0.8%)→2024(0.6%)→2025(-0.7%)→2026H1 4.4%

2021 年为业绩低谷，三项收益率全部深度为负；2022‑2024 小幅修复，2025 年再度转负。2026H1 迎来明确拐点，ROE 大幅抬升至 10.4%，ROIC、ROA 同步上行，资本回报、资产盈利能力显著修复，摆脱过去微利、亏损状态，营收增长顺利转化为账面利润。

⚠️风险提示：ROE 的修复需要结合高企的现金循环天数综合判断，账面盈利回暖不等于现金流入同步增长，需警惕应收账款坏账、存货减值带来的潜在利润冲击，不可单独依靠盈利指标乐观判断。

综合总结

✅基本面亮点

1. 营收爆发式增长，算力通信产业链景气上行，订单放量；

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2. 总资产周转率持续抬升，资产运营效率逐年改善；

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3. 盈利指标全面反转，ROE、ROIC、ROA 大幅转正，基本面走出前期低谷。