作者：吴玉华 牛仲逸  

来源：中国证券报

今天是最后一天！

从下周一开始，首批25只科创板新股将实行日内20%涨跌幅限制。根据交易规则，科创板新股上市前5个交易日无涨跌幅限制。

从今日早盘集合竞价来看，25只科创板股票没有大幅低开的，但上涨股票仅有3只，且最高涨幅明显低于前几日。 

今日科创板个股开盘情况

截至上午收盘，25只科创板股票多数下跌，平均跌幅为6.48%，仅有交控科技、嘉元科技、沃尔德3只股票上涨，涨幅分别为3.70%、0.78%、0.09%。福光股份下跌14.32%，跌幅最大，安集科技下跌12.35%。

25只股票上午总成交额为126.29亿元，平均振幅为8.11%，平均换手率为20.22%。

从前4个交易日来看，科创板交易有没有技巧可循？

一位一直参与科创板交易的投资者认为：“变的是规则，不变的是人，科创板与主板的交易手法还是相同的。”比如，福光股份23日、24日的分时图，若不看涨幅，还是“熟悉的味道”。

该投资者认为，不管是无涨跌幅限制，还是下周的20%涨跌停限制，单从交易的角度看，还是有规律可循的，但前提是一定要做好风险控制。

前四日呈现六大特征

除了总结交易技巧，从前4天的盘面及个股走势看，还有哪些特征？

第一，龙头股呈现轮动格局，背后契合A股题材风向。周一，安集科技涨幅最大，当时市场还在追捧光刻胶概念。周二，乐鑫科技和福光股份，军工题材正在A股发酵。周三福光股份、沃尔德领涨，周四又切换到天准科技和天宜上佳。

第二，个股间的强弱分化进一步加剧。以周一盘中最高价为参照依据，截至周四，交控科技、沃尔德、南微医学、福光股份4只个股收盘或盘中价已突破周一高点，乐鑫科技也逼近周一高点。

第三，成交金额呈现“放量—缩量—再放量”的态势。Wind数据显示，周一至周四成交金额依次为485.08亿元、227.99亿元、227.99亿元、292.18亿元。对于周四放量，市场认为与周三福光股份打出的高度有关，赚钱效应示范下，吸引更多资金入场。

第四，抛开上市首日，科创板股票整体波动幅度趋缓。周二个股最大涨幅为14.24%，最大跌幅为18.42%。周三个股最大涨幅为49.36%，当日无下跌个股，最小涨幅为19%。周四，个股最大涨幅为15.03%，个股最大跌幅为3.07%。波动幅度趋缓，意味着市场参与的理性提高。

前四个交易日涨跌幅情况

数据来源：wind

第五，首日呈现高换手后，其余3个交易日换手率缓慢抬升。周一平均换手率为77.78%，周二为36.5%，周三为38.3%，周四为45.88%，基本和成交金额同步。

 前四个交易日换手率情况

数据来源：wind

第六，从两融情况来看，科创板25只个股总的融资余额和融券余额连日增长。Wind数据显示，7月22日，科创板融资余额报12.75亿元，融券余额报7.97亿元；7月23日，科创板融资余额报14.59亿元，融券余额报9.27亿元；7月24日，科创板融资余额报16.42亿元，融券余额报11.39亿元；7月25日，科创板融资余额报17.97亿元，融券余额报13.50亿元。

截至7月25日，科创板两融余额已经达到了31.47亿元。其中，中国通号融资余额和融券余额均位居25只个股之首，分别达到了3.69亿元、3.57亿元。交控科技融资余额最低，为0.24亿元，融券余额为0元。可以看到当前科创板在两融方面的多空博弈更为均衡。

截至7月25日两融情况

数据来源：wind

科创板股票波动将逐渐收窄

东北证券研究总监付立春认为，短期而言，科创板股票将趋向于理性定价。

从中期来看，波动区间会逐渐收窄，随着更多新股上市，市场更加成熟，也会有更加理性的定价，个股分化会更加明显。

长期而言，随着新股增多，加上之后的涨跌幅限制，科创板市场将逐渐回归理性，估值将回到更加理性的水平。

付立春表示，科创板市场对于专业性要求非常高，其中包括技术分析、波段操作及风控能力，因此对于科创板前期交易要更加理性看待，把控风险，不能盲目追涨杀跌。

长期来看，投资者要回归到价值投资或者基本面投资上，这时候追求的不是打新或者剧烈波动的收益，而是企业的长期价值，需要对公司进行深入研究。

国信证券表示，科创板开市以来的4个交易日，25家上市公司累计涨幅平均值高达157%，其中最高涨幅为412%，最低涨幅也高达81%，赚钱效应显著，在情绪面上对A股整个市场有带动作用。截至7月25日，科创板上市的25家上市公司市盈率（TTM）明显高于其他板块，同样有望提升其他板块科技龙头公司的估值溢价。

平安证券认为，绩优龙头上市公司将受益于资本市场改革的中长期红利，科创板的平稳起步将带来科创及金融板块的估值修复机遇。

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