主持人 | 尹星

科技股不乏亮点

主持人：又是疲惫的一周，泛舟有没有感觉到，现在除了科技，其它方向都没啥可期待的了。

泛舟：主要是当下的位置其它方向很尴尬。

主持人：比如？

泛舟：红利，股息率又从高胜率区回到了极低胜率区。红利板块两个月涨20%，还有啥性价比呢？还有就是微盘方向，这个属于市场短期赚钱效应的代表。这两者几乎在近两个月内是联动的。都进入了阶段高位。对其还有啥期待的？

主持人：有色、医药之前最强的方向呢？

泛舟：有色是跟金价的，反正黄金4750美元后我短期就不看好了。CXO更尴尬，纯粹一边跟风科技，一边跟风标普生物科技。现在两边都跌.....直接走弱了。

主持人：看来看去，只有科技细分方向还有点意思。

泛舟：虽然这两周指数一般，但是科技的α明显起来了。能新高的票越来越多。甚至一些1000亿元以上的标的都涨过了8月18日的高点。这就是一个好现象。希望走强的票更多些，如此才能把整个科技的β带活。

主持人：你定力一直很强，希望这次能坚持下去。

泛舟：大的方向不变，小细节可以优化。大方向就是等一波趋势性反弹。小细节就是反弹的起点可以再看得仔细些。 耐心等吧。

下周是弱反弹节点

主持人：又是缩量平淡的一周，板块轮动节奏转的飞快，9月中旬已至，萧萧分析一下，市场节奏会如何变化？

海风若雨萧萧：市场承压的主要外部因素是美债和加息预期，本周又直面国际油价大涨的冲击。大家都还记得，今年3月第一轮地缘冲突，石油石化板块一通输出，直接把市场从4200点砸回了3800点。虽然“黑天鹅”事件冲击是有递减效应的，但是这一轮油价刺激很明显影响到了加息预期，市场主要是依靠银行金融板块才勉强维持在3900点附近驻底。

主持人：这应该怎么理解？

海风若雨萧萧：表明市场很难有足够的动力展开反弹，下周就是议息决议落地时点，无非是加息和不加息两种结果，加息落地就容易出现利空出尽是利多的反向效应，不加息，那么市场又会多了一个半月的喘息期。观察市场结构，一方面，市场炒作农业、百货等消费属性的板块，主打防御性思路，但是这些板块市场容量小，炒作周期多在一个月以内，所以只能以轮动表现的方式。另一方面，市场围绕电子、通信板块的中小型个股寻找弹性炒作机会。二季度抱团疯炒过的个股已经很难再度成为市场聚焦的方向，而且由于四季度必定会出现的资金面收缩迹象，也不太可能今年最后的三个月市场会有很强的表现。综合推演下来，下周是反弹的时间节点，然而强度不会很强，结构上，估计还是保持轮动为主，盘面也许热闹，但是赚钱效应不强。

能源股估值重构的逻辑

主持人：近期骄阳反复提醒科技股的风险，继续得到验证，指数再度不可言说，后面应该怎么思考？

骄阳：指数想稳定，科技必须稳定。

主持人：那能不能稳定呢？

骄阳：欧洲已经加息了，下周轮到美国和日本，日本大概率也会加息，美国现在市场还存在分歧。美国之前反复告诉市场的是有加息可能，但是会尽力不去加息；但对外，美国一直极力促使他国加息。原因很简单，通过他国加息，自己不加息的方式，可以促使资金从他国流向美国，起到等同加息的效果。

是否加息其实不重要了，因为就算不加息，以当下的基本面状况，后面大概率会持续保持加息预期；如果美国也加息了，那更简单了，促使他国持续加息的预期就更强了。这样就对整个科技股存在明显的压制，所以没办法轻易看多科技股，必须先考虑整体大环境的因素。科技股后面的机会应该来自于再一次的整体超跌，当然别抬杠，任何时候都可能有涨的细分，科技股好几百只呢，我们只说整体。

主持人：你对能源是比较看好的，当下局势风云变幻，有无新观点。

骄阳：我们从8月初就积极解读能源的逻辑了，国内原油期货和国际原油都暴涨了很多。研究能源，一定要看大逻辑，要看明白，油价是调控全球通胀和维持AI所谓泡沫的最关键武器，这是中长期能源股估值重构的关键。不懂的始终在看短期的波动，看懂的，已经开始定义未来全球新秩序了。　

（本文已刊发于9月12日《证券市场周刊》，文中提及个股仅作分析，不作做投资建议。）