一、20240318研报，事件：23年报及24年关联交易

(一)年报

1.23年产量与库存维持高增长

2.利润端：成本角度，材料端降本显著

3.资产负债端：存货+12%，合同负债+17%，平稳向上

4.23年下游客户订单延迟，价格下跌，军品全收增值税情况下，业绩超预期

(二)关联交易

1.23年实际关联交易105.11亿，原计划141.48亿，完成度74.29%

2.24年预计153.50亿，对比23年原计划+8%，对比23年实际完成量+46%

关联交易预告对24年运营指引作用，超预期

二、20、21年双增，净利润大幅超越营收，股价给予正反馈

22、23年营收、净利润有所增长，不及预期，股价跌13%、跌38%

24年跌幅已超过10%

增长不及预期，但股价是否过度忽视企业经营上的增长，是否存在预期差

三、24年以来日均成交增加

(一)北上1月2日，0.41%占比提升到3月15日1.12%

(二）两融买入，1月初日买1000～2000万，3月日买金额3000～5000万

四、24年以来军工板块跌幅不小，回顾市场交易热点，一季度军工处于冷门，等待高切底

常老板曾发文，军工在二季度特别当年国庆举行阅兵跑赢大盘

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