本来好吧，我是不打算发言的，一来2021年结束之前我确实有一些事要忙，二来，我是真的没有成绩来给我提供说的底气，但是今天休息的比较早，加上忍不住，就看了格力的财报说两句。 格力今年的三季报有个非常诡异的数据:格力三季度的净利润率在全球大宗商品暴涨的情况下，偷偷摸摸增长了3%，从10%增长到了3%。 我就想稍微解读一下这个数据。 格力在2020年年报的时候使用了新会计准则，在新会计准则使用前，格力的营收和利润是属于可调节的，而且营收是夸大的存在。而且需要套娃的形式看业绩 打个比方 假如格力销售一组空调100万给经销商，次年给予10万返利，空调的成本为60万。 格力在财务记录的时候会是 营收 100万 成本 60+10万＝70万 其他流动负债(当年的隐藏返利的科目) 10万 营业利润 30万 而到了第二年返利的时候，经销商用返利提货，会计操作是 营收 0 成本 6万(10万货款的空调还是要钱的) 返利冲销 10万 营业利润 4万 这就看出来以前的问题，确实只要格力压货，营收可以爆炸式增长，第二年营收增长受阻却可以导致利润逆向拉升。 所以说以前的格力好吧，营收和利润，总有一项打底的。 但是新会计准则(2020)之后，一切都变了好吧，返利已经不再是需要我们模拟推倒的，而是变得和美的一样的计算了，格力的财报再也不需要联系上下文，直接当年什么样就是什么样，操控营收利润也是不太可能的了。 现在是什么样的情况呢？还是一样的货100万，记录缺变了 营收 90万 成本 60万， 营业利润 30万 其他流动负债里 10万 第二年使用返利则是直接 营收 10万 成本 6万 利润 4万 销售返利减 10万。 这一点可以参考2020年年度报表，那时候财报已经直接在营收上冲掉了2020年130亿营收，也就是说130亿的返利已经是格力的底牌了🤔。 所以说今年为什么会出现这种情况呢？首先，新会计准则季报短痛第一年，虽然还会有经销商压货，但营收已经不能像以前一样的“虚增”了，但是利润还是一样，所以导致格力的净利润率在这样的大环境下提升了，今年的营收与利润，比往年更加“真实”。 但是至于是好还是不好，可能不是很好的信号。至于原因在于格力的另外一个数据:存货。存货的增加无异于两点，第一，压不下去了，第二自己主动压货。我偏向于第二点，为什么呢，还是因为数据，空调数据分析都说明格力自己在布局线上，也就是我所排斥的:与经销商争利，这些存货可能是格力自主压货销售所产生的。这也可能变向的太高一定的净利润率，当然我认为这部分的收益比例可能并不大，只是怀疑态度，具体的情况分析还是得看年报好吧。 情人眼里出西施，我的结论肯定是不慌不慌持续加仓。(实际上并不会有仓位加了)