2026年方向：科技（高景气度）+有色金属（美元信用失衡）+化工（涨价）

1、宇树科技（人形机器人） 长盛轴承（丝杠与轴承供应商）、奥比中光（视觉传感器独家供应）、鸣志电器（空心杯电机技术储备）、祥鑫科技（金属框架供应商）、拓斯达（格斗大赛智能制造方案）  2、特斯拉Optimus（人形机器人） 三花智控（旋转关节独家供应商）、绿的谐波（送样验证中）、五洲新春（特斯拉送样阶段）、中欣氟材（PEEK材料绑定特斯拉）、拓普集团（执行器总成）  3、小鹏机器人（工业级应用） 方正电机（低成本关节驱动方案）、美湖股份(谐波减速器、关节模组） 4、优必选（人形机器人） 珠城科技（独家供货机器人连接器）、绿的谐波（核心部件供应商）、奥比中光（视觉传感器独家）、祥鑫科技（金属框架供应商）  5、天工机器人（赛事+工业） 京城股份（京城机电持股44.86%）、利亚德（动态视觉技术合作）、北自科技（核心零部件生产）、天奇股份（与优必选合资公司）  6、众擎机器人（新兴厂商） 科达利（独家供应商）、汉宇集团（子公司同川科技供应）、柯力传感（批量订单落地）、银轮股份（散热技术复用）  7、华为机器人 拓斯达、埃夫特、中坚科技、科力尔、兆威机电

锐捷网络业绩超预期；1）26Q2单季归母净利润约4.77亿-6.27亿元，同比+38.26%-81.74%，环比+288%-410%，主要因面向互联网客户的数据中心交换机在3月后进入批量交付期，叠加400G/800G高速产品占比提升与直销模式下的费用摊薄，利润弹性显著释放。 交换机放量标志着我国交换网络进入规模交付：网络架构领先算力约一个季度； 先网络骨架、后计算填充。2026年Q1为CSP招标阶段，Q2交换机规模交付启动（锐捷已验证），Q3超节点批量交付带动服务器厂商量级增幅，Q4国产芯片产能释放进入大批量部署。交换网络结构性领先算卡约1个季度。算力瓶颈已从单卡性能转向交换网络吞吐能力。

近期多家IDC供应商同步确认了涨价信号，近期招标报价比过去高出5-10%，被认定为行业走出了周期底部；  涨价原因：算力租赁是IDC行业的重要客户，当前毛利率较高，大型数据中心建设需要政府审批“能耗指标”等，因此通过“托管”模式找IDC厂商，形成了对IDC产业链的挤压；

根据SemiAnalysis研报，GB300仍然为当前Deepseek V4pro推理最佳产品，百万token输出成本0.156美金相当于1元人民币（目前售价6元人民币）。预期昇腾950超节点上线后，能够快速降低推理成本（智谱、Deepseek均有提到），目前估算推理成本大幅下降。 昇腾950DT 发布时间，可观测时间：8月HW云大会；

中芯国际 2026Q1 业绩说明会 要点速览： 1. Q2 指引炸裂：收入环比暴增 14%-16% Q1 收入 25.05 亿美元（环比 +0.7%），Q2 指引直接给到环比增长 14%-16%（近5年最高指引），相当于同比30%+，毛利率指引 20%-22%（环比提高 2 个百分点），显著高于市场预期和国内外竞争对手。赵海军原话："相较于上季度，公司对于今年的整体运营情况更加乐观。" 2. 涨价逻辑：不是一次性，而是"逐步显现" 在供不应求的品类上，公司与客户协商 上调代工价格，Q2 涨价效应明显体现，与同行"一次性官宣涨价"不同，中芯注重和客户的长期关系，是逐步、持续涨价。赵海军明确表示：涨价效应在 Q3、Q4 还会有更多体现。 8 寸厂环比收入增长 6%，主要来自价格提升而非量 3. AI 虹吸效应 → 全球产能大挤压 → 订单疯狂回流中国 这是全场最核心的叙事逻辑：全球代工厂和 IDM 纷纷把产能切向 AI/HBM，传统芯片产能被大幅砍掉。存储原厂宣布 EOL（产品终止），专用 NOR Flash、SLC NAND 产能断供，下游客户进入恐慌状态，海外客户被砍产能后，订单 全方位回流中国，中芯作为国内最大代工厂"吃到最多" 赵海军判断：这不是短期现象，数据中心投资今年 6000 亿美元、明年可能破万亿，挤压效应到 2030 年前都会持续加剧 4. 8 寸满产 + 12 寸供不应求，产能是最大瓶颈 - 8 寸厂 从去年 Q2 至今持续满产，没有扩建计划，只做结构优化和提价 - 12 寸产能也是满的，想切换去做专用存储器都切不过来，只能靠新增总产量来腾挪，逻辑电路订单"大量大量增加"，BCD、电源管理、专用存储 全线供不应求 5. 存储紧缺没有松动，比预期更紧 上季度赵海军预测 Q3 供需有望缓解，这次直接改口："没有看到松动"。原因：AI 建设速度 超出去年 Q4 预测，超算中心计划在"膨胀、增多"，中间商库存 不但没释放，还在进一步囤积 6. 先进封装：成立研究院 + 新三维子公司 布局先进封装已有 11 年（2015 年起投资中国最大的封测公司长电科技），此前还成立了子公司中芯长电（现在的盛合晶微，因制裁问题分拆） 近期两大动作：成立 先进封装研究院 + 上海新三维半导体公司 3D CIS 封装、2.5D Interposer 已做十多年，现在要满足客户更前沿需求 7. TOF 平台"稍稍有点爆发" 赵海军首次重点提及 TOF 平台——用于 电动车测距、机器人视觉、AI 眼镜，虽然还在启动阶段，但被定义为"很好的应用领域"，已经"看到成效"。 8.中芯北方收购：上交所已过会，等注册 5 月 11 日已获上交所并购重组委审议通过，完成后北方利润将从 51% → 100% 并入归母净利润，对 EPS 和 ROE 均有提升。 PS:一句话总结，AI 吃掉全球产能 → 订单疯狂回流中芯 → 产能满载、持续涨价 → Q2 指引远超预期，这个故事至少讲到 2030 年。