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【西南电新】钨丝制造壁垒再次升华，晶裂已成影响钨丝需求的首要因素
我们了解到近期切片端对钨丝的需求大幅下降，渗透率较一季度明显回落，主要钨丝切片产生的晶裂问题与硅料价格回落相关。在此背景下，我们认为可关注产业链上下游对晶裂问题的解决及硅料价格底部反弹信号。硅料价格自不必多说，在此我们重点分析晶裂问题。
一、晶裂问题产生的原因？
晶裂是由钨丝切割残留应力过大导致，在210规格（包括182*210矩形片）中尤为明显，182硅片几乎无影响。钨丝切割带来的210硅片晶裂问题，将影响210硅片A品率2pct左右。当前矩形片/大尺寸趋势下，210相关型号硅片渗透率持续提升，晶裂问题开始凸显，影响切片环节的钨丝使用意愿（排除某龙头特殊切割偏好）。
二、如何解决？
虽然晶裂显现于切片端，但本质是由钨材质高应力导致，需钨丝母线生产-金刚线电镀-切片三个环节共同协调解决。其中一环节的调整将带来上下游的反馈、调整与优化，如电镀中镀镍上砂环节配方、配比，合金钨粉混合中的稀有元素掺杂比例，钨丝母线拉拔工艺参数及切片参数调整等。
三、晶裂对钨丝行业的影响？
晶裂问题的产生，实际上提高了钨丝的推广难度及制造壁垒。企业不仅需考虑钨丝母线的生产成本（成材率），还需考虑下游使用的效果（如切割速度、晶裂等）。若晶裂得不到解决，随着硅片矩形化/大尺寸的发展，由晶裂所导致的钨丝切割负经济效可能会更明显，届时钨丝渗透率提升可能面临一定瓶颈！
四、近期硅片价格有望企稳回升！
我们在报告中提到，后续当关注硅片价格见底信号，是为金刚线产品价格企稳的信号之一。根据今日SMM数据，硅片整体库存下降，N型硅片涨价1分/片，头部企业继续上调报价，部分头部企业低于1.1-1.2元/片以下惜售，因此近期硅片价格有望企稳！
五、关注点：
1）美畅/高测是否能通过打通产业链，获得闭环的数据优势，解决晶裂问题，进一步助推钨丝渗透率提升？
2）硅片价格能否底部止跌？
最新行业深度报告：
【西南电新】钨丝制造壁垒再次升华，晶裂已成影响钨丝需求的首要因素
我们了解到近期切片端对钨丝的需求大幅下降，渗透率较一季度明显回落，主要钨丝切片产生的晶裂问题与硅料价格回落相关。在此背景下，我们认为可关注产业链上下游对晶裂问题的解决及硅料价格底部反弹信号。硅料价格自不必多说，在此我们重点分析晶裂问题。
一、晶裂问题产生的原因？
晶裂是由钨丝切割残留应力过大导致，在210规格（包括182*210矩形片）中尤为明显，182硅片几乎无影响。钨丝切割带来的210硅片晶裂问题，将影响210硅片A品率2pct左右。当前矩形片/大尺寸趋势下，210相关型号硅片渗透率持续提升，晶裂问题开始凸显，影响切片环节的钨丝使用意愿（排除某龙头特殊切割偏好）。
二、如何解决？
虽然晶裂显现于切片端，但本质是由钨材质高应力导致，需钨丝母线生产-金刚线电镀-切片三个环节共同协调解决。其中一环节的调整将带来上下游的反馈、调整与优化，如电镀中镀镍上砂环节配方、配比，合金钨粉混合中的稀有元素掺杂比例，钨丝母线拉拔工艺参数及切片参数调整等。
三、晶裂对钨丝行业的影响？
晶裂问题的产生，实际上提高了钨丝的推广难度及制造壁垒。企业不仅需考虑钨丝母线的生产成本（成材率），还需考虑下游使用的效果（如切割速度、晶裂等）。若晶裂得不到解决，随着硅片矩形化/大尺寸的发展，由晶裂所导致的钨丝切割负经济效可能会更明显，届时钨丝渗透率提升可能面临一定瓶颈！
四、近期硅片价格有望企稳回升！
我们在报告中提到，后续当关注硅片价格见底信号，是为金刚线产品价格企稳的信号之一。根据今日SMM数据，硅片整体库存下降，N型硅片涨价1分/片，头部企业继续上调报价，部分头部企业低于1.1-1.2元/片以下惜售，因此近期硅片价格有望企稳！
五、关注点：
1）美畅/高测是否能通过打通产业链，获得闭环的数据优势，解决晶裂问题，进一步助推钨丝渗透率提升？
2）硅片价格能否底部止跌？
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半导体(S270100.BK)
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收藏周存储高频价格跟踪数据库已出
原厂good die资源持续上行，高容量嵌入式和行业SSD价格上调
本周上游资源方面，NAND Flash Wafer价格持平不变，DDR价格小幅下调。渠道市场方面，消费端SSD和内存需求被涨价限制，现货渠道市场全面倒挂流速缓慢，近期渠道行情小幅调整后需求有所回温，本周渠道SATA SSD和内存价格小幅小调 ，PCIe SSD行情相对稳定。行业市场方面，此前行业SSD价格持平数周，但原厂good die资源持续上涨，部分512Gb TLC NAND Flash Wafer新成本已涨至4美元以上，本周行业SSD跟随资源小幅上调，内存价格持平不变。嵌入式市场方面，嵌入式方面，低容量eMMC价格延续疲软态势，高容量Flash和LPDDR价格持续上涨。
整体来看，预计2024年存储市场规模相比去年将提升至少42%以上。1?价格方面，据悉三星因需求强劲将提高SSD价格至多25%。预计今年后续三个季度的价格将保持平稳向上的趋势。2?容量方面，随着前两年存储价格下调，单机容量增长明显。其中，UFS在手机市场占有率进一步提升，高端机型已经基本上进入512GB以及TB时代，预计今年的手机平均容量将超过200GB，在内存上也同样快速的朝更高性能的LPDDR5演进，预计今年全年DRAM平均容量将超过7GB。3?下游方面，在NAND和DRAM应用中，手机、PC、服务器仍是主要产能出海口，消耗了NAND、DRAM超80%产能。三大应用市场预计今年将实现温和增长。其中，预计手机今年将实现4%的增长；PC将实现8%的增长；服务器将实现4%的增长。
天风电子团队自22年底开始重点提示板块机会，关注存储板块大机遇：
1）存储芯片：兆易创新、北京君正、普冉股份、东芯股份、恒烁股份等
2）存储接口：澜起科技、聚辰股份等
3）存储模组及主控：江波龙、德明利、佰维存储、朗科科技等
4）存储封测及HBM产业链：长电科技/通富微电/华天科技/深科技/雅克科技/香农芯创/华海诚科/联瑞新材/壹石通/赛腾股份等
5）待上市公司：长江存储/长鑫存储/得一微/联芸科技/芯天下等
周存储高频价格跟踪数据库已出
原厂good die资源持续上行，高容量嵌入式和行业SSD价格上调
本周上游资源方面，NAND Flash Wafer价格持平不变，DDR价格小幅下调。渠道市场方面，消费端SSD和内存需求被涨价限制，现货渠道市场全面倒挂流速缓慢，近期渠道行情小幅调整后需求有所回温，本周渠道SATA SSD和内存价格小幅小调 ，PCIe SSD行情相对稳定。行业市场方面，此前行业SSD价格持平数周，但原厂good die资源持续上涨，部分512Gb TLC NAND Flash Wafer新成本已涨至4美元以上，本周行业SSD跟随资源小幅上调，内存价格持平不变。嵌入式市场方面，嵌入式方面，低容量eMMC价格延续疲软态势，高容量Flash和LPDDR价格持续上涨。
整体来看，预计2024年存储市场规模相比去年将提升至少42%以上。1?价格方面，据悉三星因需求强劲将提高SSD价格至多25%。预计今年后续三个季度的价格将保持平稳向上的趋势。2?容量方面，随着前两年存储价格下调，单机容量增长明显。其中，UFS在手机市场占有率进一步提升，高端机型已经基本上进入512GB以及TB时代，预计今年的手机平均容量将超过200GB，在内存上也同样快速的朝更高性能的LPDDR5演进，预计今年全年DRAM平均容量将超过7GB。3?下游方面，在NAND和DRAM应用中，手机、PC、服务器仍是主要产能出海口，消耗了NAND、DRAM超80%产能。三大应用市场预计今年将实现温和增长。其中，预计手机今年将实现4%的增长；PC将实现8%的增长；服务器将实现4%的增长。
天风电子团队自22年底开始重点提示板块机会，关注存储板块大机遇：
1）存储芯片：兆易创新、北京君正、普冉股份、东芯股份、恒烁股份等
2）存储接口：澜起科技、聚辰股份等
3）存储模组及主控：江波龙、德明利、佰维存储、朗科科技等
4）存储封测及HBM产业链：长电科技/通富微电/华天科技/深科技/雅克科技/香农芯创/华海诚科/联瑞新材/壹石通/赛腾股份等
5）待上市公司：长江存储/长鑫存储/得一微/联芸科技/芯天下等
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风电(W040312.BK)
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日本银行被拉下水
日本青空银行突然发布业绩报告，原本预计盈利240亿日元icon，结果变成亏损280亿日元，还要拨备324亿日元的坏账储备。导致股价在两个交易日内下跌超过40%。
青空银行在套利交易中购买了大量跟美国icon商业地产icon相关的债券和贷款。青空银行在芝加哥icon与洛杉矶icon的房产业务最糟糕，坏账损失分别有1.71亿美元以及1.27亿美元，而青空银行在美国商业地产上共有7.19亿美元坏帐。
根据估计，美国商业地产在2024年将造成约1万亿美元的亏损，其中美国银行业要承担超过5600亿美元的损失。余下的损失，一方面是地产开发商来承担，一方面是像青空银行这种日本银行来背。
因为日本icon零利率，日本银行可以用0.01%的利息从日本吸纳存款，然后在美国投资利息更高的债券。零利率的十年中，日本买了100万亿日元的海外债券。如果日本升息到1%，利差减少，怕是连三菱日联icon这种大银行也要倒霉。也许这也是日本央行坐视日元跌到接近150日元兑1美元，却迟迟不敢行动的原因。
日本银行被拉下水
日本青空银行突然发布业绩报告，原本预计盈利240亿日元icon，结果变成亏损280亿日元，还要拨备324亿日元的坏账储备。导致股价在两个交易日内下跌超过40%。
青空银行在套利交易中购买了大量跟美国icon商业地产icon相关的债券和贷款。青空银行在芝加哥icon与洛杉矶icon的房产业务最糟糕，坏账损失分别有1.71亿美元以及1.27亿美元，而青空银行在美国商业地产上共有7.19亿美元坏帐。
根据估计，美国商业地产在2024年将造成约1万亿美元的亏损，其中美国银行业要承担超过5600亿美元的损失。余下的损失，一方面是地产开发商来承担，一方面是像青空银行这种日本银行来背。
因为日本icon零利率，日本银行可以用0.01%的利息从日本吸纳存款，然后在美国投资利息更高的债券。零利率的十年中，日本买了100万亿日元的海外债券。如果日本升息到1%，利差减少，怕是连三菱日联icon这种大银行也要倒霉。也许这也是日本央行坐视日元跌到接近150日元兑1美元，却迟迟不敢行动的原因。
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银行(161121.SZ)
评论点赞2收藏证券日报：国产光刻机即将上市
近日，有消息称，上海微电子正致力于研发28纳米浸没式光刻机，预计在2023年年底将国产第一台SSA/800-10W光刻机设备交付市场。此前，国家知识产权局公布了一项华为新的专利“反射镜、光刻装置及其控制方法”，在极紫外线光刻机核心技术上取得突破性进展。
半导体产业是全球主要国家的战略高地。美国、荷兰、日本先后对光刻机等半导体制造设备出口进行限制，我国将于8月1日起对镓、锗相关物项实施出口管制。想要不被“卡脖子”，在关键环节实现自主可控是必经之路。光刻机“卡脖子”问题具体体现在哪儿？我国企业已经取得了哪些进展？国产量子芯片领域能否把握发展先机？《证券日报》记者近日就此调研了部分上市公司，采访了学术界、产业界多位专家。
业内人士普遍表示，我国企业加快核心领域自主研发，光刻机产业链上下游正不断涌现出新进展、新成果，国产化加速向前。“中国芯”正在崛起。
证券日报：国产光刻机即将上市
近日，有消息称，上海微电子正致力于研发28纳米浸没式光刻机，预计在2023年年底将国产第一台SSA/800-10W光刻机设备交付市场。此前，国家知识产权局公布了一项华为新的专利“反射镜、光刻装置及其控制方法”，在极紫外线光刻机核心技术上取得突破性进展。
半导体产业是全球主要国家的战略高地。美国、荷兰、日本先后对光刻机等半导体制造设备出口进行限制，我国将于8月1日起对镓、锗相关物项实施出口管制。想要不被“卡脖子”，在关键环节实现自主可控是必经之路。光刻机“卡脖子”问题具体体现在哪儿？我国企业已经取得了哪些进展？国产量子芯片领域能否把握发展先机？《证券日报》记者近日就此调研了部分上市公司，采访了学术界、产业界多位专家。
业内人士普遍表示，我国企业加快核心领域自主研发，光刻机产业链上下游正不断涌现出新进展、新成果，国产化加速向前。“中国芯”正在崛起。
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证券(161027.SZ)
评论点赞6收藏联创电子——车载光学光电
车载光学行业的技术进步、客户需求增长以及产能提升等因素共同推动了该行业的高景气度。而联创电子作为该行业的龙头企业之一，凭借其在非球面模造玻璃规模化生产技术方面的领先优势，已经成功切入核心新能源车企业供应链，并获得了多个龙头自动驾驶方案商、Tier1厂商的定点合作。未来，随着市场需求的不断增长和技术的不断进步，联创电子在车载光学领域的发展前景将会更加广阔。
联创在车载镜头方面的领先优势可以从多个方面反映出来。首先，公司拥有模造玻璃核心模具自制的能力，包括非球面玻璃镜片模具、非球面塑料镜片模具和塑料镜筒镜座模具自制。相比于外购模具，自制模具可以更好地降低成本，提高生产效率。
其次，联创电子已经通过多个自动驾驶方案商和车厂认证。
一、方案商
1、Mobileyeeyeq3：100万像素，舜宇40-50%全球占比（舜宇具体通过几颗没有查到，预测很高）；
eyeq4，2M像素，联创2颗通过认证，舜宇是2颗，富士（欧菲光）通过环视镜头的认证（？颗不清楚）；eyeq5：8M，联创8颗通过认证，舜宇19年只通过1颗
2、英伟达
全系列16颗高清镜头都是推荐联创
3、华为
2020.6月中标华为车载镜头（不是模组），获得整个自动驾驶平台74%份额。
4、地平线
在合作（理想用的是地平线的方案）
二、客户
1、特斯拉联创6颗通过特斯拉认证，但实际只供1-2颗，玻塑，是二供，一供是亚洲光学；2022年下半年起，特斯拉镜头升级，从2M到5M，联创电子份额提升成为一供，份额>50%，预计供应5-6颗镜头
镜头供应商：除了联创，还有亚洲光学
模组供应商：原来是LG电子，未来切换为三星电机
2、比亚迪
8M镜头+模组，三分之二由联创供应。
预计2022年收入1亿元。明后年几倍增长。
3、蔚来
蔚来ET7、ET5 7颗8M镜头+模组全部由联创做，单车ASP3000元。老车型ES6,ES8都慢慢都会切换到联创，成为蔚来独供。
预计2022年收入3亿元。
4、问界、极狐等华为合作厂商
联创提供镜头，占74%份额。
5、理想
在合作，镜头+模组，2023年放量；
2021年用的是舜宇光学的镜头+模组
6、长城
有款车由联创独供
7、Tier1
法雷奥等2022年开始放量
三、产能
1、联创电子
公司规划2025年adas镜头与模组分别达到1亿颗产能
（1）2022年底，产能达到2400万颗智能汽车光学镜头及600万颗影像模组。
（2）合肥车载光学产业园项目：形成0.5亿颗车载镜头、0.5亿颗车载影像模组，2025年达产（根据产业调研2021年底已投产一条线，产能1800万）；
2、舜宇光学科技
产能6000-7000万个
联创电子——车载光学光电
车载光学行业的技术进步、客户需求增长以及产能提升等因素共同推动了该行业的高景气度。而联创电子作为该行业的龙头企业之一，凭借其在非球面模造玻璃规模化生产技术方面的领先优势，已经成功切入核心新能源车企业供应链，并获得了多个龙头自动驾驶方案商、Tier1厂商的定点合作。未来，随着市场需求的不断增长和技术的不断进步，联创电子在车载光学领域的发展前景将会更加广阔。
联创在车载镜头方面的领先优势可以从多个方面反映出来。首先，公司拥有模造玻璃核心模具自制的能力，包括非球面玻璃镜片模具、非球面塑料镜片模具和塑料镜筒镜座模具自制。相比于外购模具，自制模具可以更好地降低成本，提高生产效率。
其次，联创电子已经通过多个自动驾驶方案商和车厂认证。
一、方案商
1、Mobileyeeyeq3：100万像素，舜宇40-50%全球占比（舜宇具体通过几颗没有查到，预测很高）；
eyeq4，2M像素，联创2颗通过认证，舜宇是2颗，富士（欧菲光）通过环视镜头的认证（？颗不清楚）；eyeq5：8M，联创8颗通过认证，舜宇19年只通过1颗
2、英伟达
全系列16颗高清镜头都是推荐联创
3、华为
2020.6月中标华为车载镜头（不是模组），获得整个自动驾驶平台74%份额。
4、地平线
在合作（理想用的是地平线的方案）
二、客户
1、特斯拉联创6颗通过特斯拉认证，但实际只供1-2颗，玻塑，是二供，一供是亚洲光学；2022年下半年起，特斯拉镜头升级，从2M到5M，联创电子份额提升成为一供，份额>50%，预计供应5-6颗镜头
镜头供应商：除了联创，还有亚洲光学
模组供应商：原来是LG电子，未来切换为三星电机
2、比亚迪
8M镜头+模组，三分之二由联创供应。
预计2022年收入1亿元。明后年几倍增长。
3、蔚来
蔚来ET7、ET5 7颗8M镜头+模组全部由联创做，单车ASP3000元。老车型ES6,ES8都慢慢都会切换到联创，成为蔚来独供。
预计2022年收入3亿元。
4、问界、极狐等华为合作厂商
联创提供镜头，占74%份额。
5、理想
在合作，镜头+模组，2023年放量；
2021年用的是舜宇光学的镜头+模组
6、长城
有款车由联创独供
7、Tier1
法雷奥等2022年开始放量
三、产能
1、联创电子
公司规划2025年adas镜头与模组分别达到1亿颗产能
（1）2022年底，产能达到2400万颗智能汽车光学镜头及600万颗影像模组。
（2）合肥车载光学产业园项目：形成0.5亿颗车载镜头、0.5亿颗车载影像模组，2025年达产（根据产业调研2021年底已投产一条线，产能1800万）；
2、舜宇光学科技
产能6000-7000万个
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联创电子(002036.SZ)
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