毛利70%，中国最贵耳机要IPO “耳机界的爱马仕”，也要IPO了。 近日消费电子市场传来大消息，在欧美、日韩市场大杀四方的中国高端耳机公司领头羊海菲曼已在北交所过会。若顺利，北交所会迎来“高端耳机第一股”。海菲曼是国内耳机行业鲜有在全球具有影响力的品牌，其被《福布斯》赞誉为，“中国智造标杆”。 海菲曼（HIFIMAN）在耳机界成名已久兼具“励志、神秘、魔幻色彩”。公司创始人边仿，是位化学博士，赴美留学期间痴迷音乐，因担心“工作前景堪忧”，用课外时间帮国内耳机品牌拓宽海外销路。2005年，他用卖手机赚的钱加奖学金作为初始资本在美国创立海菲曼。 在美国布置好一切，边仿把海菲曼总部搬回中国发展。回国后，边仿组建“声学实验室”，带领团队自主研发“纳米振膜技术”，突围欧美枷锁，填补了国产耳机高端音频材料的技术空白。市场定位上，海菲曼“不走寻常路”，“先征服欧美，再回归中国。”边仿早年向外界表示，“中国用户对国产高端耳机缺乏信任只能走最难的路。”2016年，海菲曼发布惊艳全球的“香格里拉”静音耳机系统，售价高达30万元，重新定义了高端耳机“样貌”。 海菲曼名声大噪，在国内被贴上“中国最贵耳机”、“耳机界的爱马仕”等标签。2024年，在国产耳机行业毛利率“普遍下降”的环境下，该公司毛利率攀升至70.1%，“遥遥领先”一众耳机玩家，直追“奢侈品之王”爱马仕的70.3%。公司成长上，海菲曼表现“另类”，边仿的经营思路与当今多数创业者完全不同，“他拒绝早期融资，主张让利润滚动起来。” 虽然，海菲曼对外“励志”，但也很谜。本次IPO，海菲曼计划募资4.3亿元用于产能扩张。IPO前夕，公司却大搞分红，套现了一笔财富。更谜的是，一家主打高端耳机、高研发投入的公司，研发费率低于同行业平均值。这无疑给海菲曼的IPO步伐蒙上了一层灰色阴影。

现金储备475亿元！小鹏半年销量已超去年全年，毛利率超特斯拉，何小鹏放话：明年量产支持L4自动驾驶的车型！公司股价大涨 每经记者：孙磊  8月19日晚，小鹏汽车公布了其截至2025年6月30日的第二季度财务报告。 数据显示，2025年第二季度，小鹏汽车总营收为人民币182.7亿元，较2024年同期增长125.3%，并较2025年第一季度增长15.6%，创下单季度历史新高。其中，来自汽车方面的销售收入增加至168.8亿元，同比增长147.6%，环比增长17.5%。 二季度，小鹏汽车交付汽车10.3万辆，较去年同期增长241.6%；今年上半年，小鹏汽车交付超19.7万辆，同比增加279.0%，超过2024年全年交付量。 此外，截至今年上半年，小鹏汽车现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款为475.7亿元，较今年一季度的452.8亿元有所增加。 “2025年二季度，小鹏汽车各项核心业务和财务指标，包括销量、收入、毛利率、在手现金，都达到了历史最佳水平。”小鹏汽车董事长及首席执行官何小鹏表示，“我们在2025年全面完成了智能化和电动化新一代技术平台的升级，与竞争对手全面拉开了技术代差。这将使我们的大产品周期产生更强势能，加速规模增长。” 值得一提的是，在此次财报发布后，小鹏汽车股价应声而涨。截至美东时间8月19日收盘，小鹏汽车美股股价上涨4.22%，报20.74美元/股。8月20日，其港股股价也一路攀升，一度涨超6%，总市值1535亿港元。 毛利率超越同期特斯拉 放眼整个上半年，小鹏汽车总营收翻番，达到340.8亿元，较去年同期的146.6亿元增长了194.2亿元，同比增长132%，日均进账1.89亿元。 小鹏汽车的收入有一部分来自与大众汽车的合作。据悉，从2024年第一季度起，小鹏汽车就确认了来自G9平台合作的知识产权授权收入，随后又确认了来自电子电气架构合作的相关收入。而在上周，双方将电子电气架构合作从大众在华销售的纯电动车型，扩展至燃油车和插电式混合动力车型。 “今年下半年，我们预计这两项合作的收入有望实现一定的增长。至于新拓展的电子电气架构合作，相关收入将在这些燃油车型和插电式混合动力车型开始量产后确认。基本上是在原有两项经常性收入来源之上，新增的第三项经常性收入来源。”小鹏汽车投资副总裁Charles Zhang表示。 2026年将量产支持L4车型 展望第三季度，小鹏汽车方面预计交付量将达到11.3万至11.8万辆，同比增长142.8%至153.6%；总收入预期为196亿至210亿元，同比增长94.0%至107.9%。“随着全新小鹏P7的交付，我的目标是从今年9月份开始，小鹏汽车月交付量稳健地超过4万辆。 ”何小鹏说。 谈及将要在下周上市的全新小鹏P7，何小鹏透露，这款车使用的底盘与公司和大众合作打造新车的底盘相同，其小订数据打破了小鹏汽车所有车型的同期历史纪录，包括MONA M03。该车型的目标是做到20万至30万元纯电轿车细分市场的销量前三。 在今年第四季度，小鹏汽车将发布首款鲲鹏超级电动车型（增程车型）小鹏X9，该车定位40万元级别，明年将全面完成超级电动车型国内和海外的上市，标志着小鹏汽车正式开启“一车双能”的产品周期。据悉，小鹏汽车此后还将发布多款超级电动车型产品。 伴随着多款产品的即将发布，何小鹏也重申了小鹏汽车的盈利目标：“四季度开始，我们将进入一车双能的大产品周期，我们有信心不仅实现规模领先，而且公司经营也将进入盈利自我造血的全新阶段。” 在这些产品之外，小鹏汽车计划在2026年量产支持L4（自动驾驶）的车型，并会在部分区域开始试点Robotaxi运营和服务。“我们看到在市场上通过后装支持L4的车已有不少，但真正在前装量产就具备L4算力、软件和硬件能力的车还没有，小鹏汽车希望是中国第一家。”何小鹏说。 此外，何小鹏还补充道：“我认为将来有两种车，一种是拥有L4能力，但是需要人类来驾驶；另一种是拥有L4能力，但无人驾驶的车辆。当然，我估计这需要数年的时间来做到，同时，L4是需要政策法规允许的。小鹏会从明年开始，在拿到相关政策批准之后，在中国的部分区域来试点Robotaxi。” 谈及与其他从事Robotaxi业务的公司之间的区别时，何小鹏解释道：“第一，我们是前装车；第二，没有区域限制。因为我们的无地图模式，不需要为每个地方重新进行激光雷达扫描和高清匹配。” 相比于消费者能购买的小鹏车型，Robotaxi配置了与其同源的模型但也有差别。“比如Robotaxi可能会做到招手即停，但我们自己售卖的（to C）车型做不到，所以在训练方法上还是有区别的，主要体现在强化学习方面。”何小鹏透露，Robotaxi初步测试会由公司运营，之后会去寻找合作伙伴。

半个小时69亿成交量，不知道在怕什么 $常山北明(000158.SZ)$  

收盘：涨停27家,跌停10家,成交4793亿,我只能说这是GJD的功劳让上证指数还收红,情绪其实今天是继续退潮的,退潮的情况下只剩余抱团,但抱团也是有极限的,新四大天王,收盘情况是天茂集团,海南海药都跌停,保变电气又是3进4断板,上一次也是3进4断板明天生死未卜,而双成药业不给机会,感觉也是一波流了.　.　.　 ---- 题材方面：今天有持续表现的仍是国改,开盘大分歧后继续走强,收盘仍高达13家涨停占了今天涨停数量的一半,当然这个题材能不能更进一步明天就看保变电气啥态度了,如果保变电气明天继续上涨说明题材国改的抱团还没结束,如果保变电气跌停或者明天大跌后天不能反包也应该结束了,历史经验就是一个方向,核心股不能死,核心股死了这板块就死了,这个经验有效性很高.　 ---- 除此之外今天拉的光刻机,地产什么的,看不到持续性,你如果非要手痒就只看最强的国改叠加的即可,今天这两个方向最强的依然是国改叠加而不是其他,如果你参与不到最强的,如今天早上的海立股份最强你参与不到就别碰光刻机,不然你碰其他就生死未卜了,其中最大的面就是钢研纳克20CM到收盘只有4个点,还有顶一字的东方嘉盛也是个坑,这行情真的是能管住手才能行,早上光刻机太诱惑了,集合开出一个20CM顶一字,3个10CM顶一字,周末吹疯了,好的买不到,买到就是坑.　.　 ---- 最后说一下连板破局的问题,连续海南海药在6板结束,下一个破6板高度的股看能否破局,这儿的双成药业也只能适当观察,本质也是垃圾股而且是有明显的潜伏 盘,这种上面也不查,那么明显的潜伏 盘,所以那有什么公平而言,能给你参与的能不能顶住潜伏盘的狂轰乱炸都还不清楚,要是收购失败你更惨.　.　.　.　 ---- 明天的关注点：暂时还是看国改这边的反馈,尤其是保变电气会不会封死跌停或者超预期,如果保变电气没问题,国改这边看2进3的新的补涨龙,也只能适当看看,估计明天开一字涨停你就不用看了.

四大煤企自产煤坑口销售成本+坑口售价 1，兖矿能源 （1）2024年上半年 国内自产煤销售成本295元/吨， 国内自产煤售价603.5元/吨； （2）2023年上半年 国内自产煤销售成本305元/吨， 国内自产煤售价713.7元/吨； (3)2023年全年 国内自产煤销售成本300元/吨， 国内自产煤售价670.6元/吨。 2，中国神华 （1）2024年上半年生产成本191.7元/吨， （2）2023年上半年生产成本188元/吨， （3）2023年全年生产成本179元/吨， 备注:中国神华的规律是上半年生产成本一般高于下半年。 3，中煤能源 （1）2024年上半年 生产成本237.3元/吨 吨煤坑口售价329.38/6619=498元/吨 （2）2023年上半年 生产成本224.5元/吨 吨煤坑口售价354.46/6485=547元/吨 （3）2023年全年 生产成本245元/吨 吨煤坑口售价700.49/13391=523元/吨 4，陕西煤业 （1）2024年上半年 自产煤成本无具体数据， 2023年全年为197元/吨。 （2）因陕西煤业上半年完全成本低于全年，2024年上半年低于去年同期，我预计为180元/吨。 吨煤坑口售价2024年上半年538元/吨

今天没放量出来 明天会不会高开大阴柱 $深圳华强(000062.SZ)$  

宗申动力还有上涨的空间吗

S9如果大卖，大家觉得能证明什么？个人认为更能证明华为的产品越贵越好卖，会让人觉得跟M9一样物超所值，难有竞品。华为在国内众多科技公司的调性就是高端，定义的是安全豪华与科技豪华，所以可以期待接下来的M8和尊界。 $赛力斯(601127.SH)$  

中际旭创红了，但还是会有人说交易特朗普预期，英伟达不行了，光模块不行了，开心就好啦。

早上是低吸电力的好机会

午评：市场太强，开盤压指数顶连版，今天情绪就没问题，机会在 20 厘米的海泰科和转債。

轮动到电力

$长江电力(600900.SH)$ 

明天确实要小心了，真视通就是在第10板死掉的，当天直接高开跌停，第二天又跌停。小心使得万年船$天龙股份(603266.SH)$