2600亿！港股IPO重夺全球第一，中资券商霸榜，打新收益38% Wind数据显示，今年前11个月港股市场共有91家企业完成IPO。合计募集资金达到2598.89亿港元。这一数据不仅助推港交所时隔四年重回2000亿港元大关，更使其登顶全球交易所募资额榜首。宁德时代、紫金黄金国际等大型项目跻身今年全球十大IPO之列。三一重工和赛力斯同样位列其中。 大型项目驱动与市场活跃度提升 大型IPO项目成为推动募资规模增长的核心引擎。今年以来募资超300亿港元的项目已有1家。募资超100亿港元的项目达到7家。这与去年仅有1家超300亿港元项目的情况形成鲜明对比。来自A股市场的上市公司贡献显著。前十大港股IPO中A股上市公司占据6席。 发行节奏呈现出明显的季节性特征。3月至6月以及9月至11月表现最为活跃。数据印证了这一传统旺季规律。上述两个时间段合计挂牌企业数量占比超过七成。投资者参与热情也随之高涨。2025年港股IPO平均超额认购倍数高达1675.24倍。这一数字同比激增4.61倍，创下近五年新高。 打新市场的收益确定性显著增强。截至11月26日，今年新股上市首日平均回报率达到38%。首日破发比例降至23.08%，为近五年最低水平。基石投资者的结构也日趋多元化。主权基金首次现身基石投资者名单。来自中东及新加坡等地的海外资金为市场注入了增量。 中资券商重塑保荐市场格局 保荐机构的市场版图已清晰显现。头部机构的优势持续凸显。中资券商在其中占据了主导地位。Livereport数据统计显示，中金国际以34单保荐数量稳居行业首位。中信证券（香港）位列第二，保荐项目为26单。华泰金融控股（香港）以18单排名第三。 前三大机构均为中资背景。这体现了本土券商对港股市场项目资源的深度覆盖。外资机构的活跃度相对有限。前五名中仅有摩根士丹利亚洲一家外资机构入围。头部机构集中度较高。排名前五的机构合计保荐项目占总量的近六成。 中国银河证券执委会委员吴鹏指出，“银河国际的IPO保荐业务已经跻身中资券商前五名”。中资投行正迎来科技驱动经济带来的新机遇。国资与基石投资者的支持也成为重要助力。 未来市场展望与结构深化 对于未来的市场走势，机构普遍持审慎乐观态度。安永发布的报告指出，预计2026年港股IPO市场将保持稳健增长。市场结构有望进一步深化。A+H模式将继续受到追捧。人工智能、生物医药等前沿领域企业将成为重要上市来源。 多空因素将在明年交织影响市场。国际长线资金逐步回流是积极信号。内地政策支持符合条件企业赴港上市也增强了市场信心。吴鹏认为，“预计港股的强劲表现将延续至2026年”。 尽管全球货币政策及地缘政治存在不确定性，但美联储降息周期有望改善流动性。南下资金的持续支持也将起到稳定作用。

斯菱股份：冉冉升起的减速器核心供应商！　 明年确认为国内首家北美客户谐波量产供应商。公司25年中产品送样，近期产品验证通过，明年确认为北美客户量产供应商，为国内首家。海外客户减速器全谐波方案，目前仅海外两家（HD，SFL）以及公司参与报价，公司具备报价优势，份额值得期待。　 战投银球，协同拓展轴承产品，同时增厚主业利润。银球的高速旋转轴承技术，国内是绝对领先地位，戴森吹风机独供，也是尼得科电机核心供应商，后续机器人无论是关节还是手部电机都需要，1个电机匹配2个轴承，机器人全身用量在100-200个，ASP想象空间可观。此外银球26年业绩指引1.5e+，增厚主业利润。　 减速器+轴承布局逐步清晰，ASP有望提升至2w+。旋转关节内如电机用高速轴承，以及交叉滚子轴承后续公司都会考虑。ASP方面，交叉滚子轴承1:1配套谐波，价值量为谐波的50%+；高速轴承ASP预计在数千元。　 主业轴承26年有望加速。主业产能26年集中释放，主业拐点将至。　

张近东家族，资产真要清零了 作者| 史大郎&猫哥 前首富越来越难了。 今年1月份，苏宁电器被申请破产重整，到4月份，38家苏宁系公司合并重整，电器、置业、体育、文化、酒店、商管、院线、金控等，一网打尽。 到9月份终于出了一份重组草案，但是表决从10月份延期到11月，现在又延到12月了。 为啥呢？ 动作太大了。 38家公司，总共2387亿的债务，已经确认的债务1881亿，其他500多亿也在申报、确认的路上了。 但是资产惨不忍睹，账面有968亿，但评估价是637亿，清算价值只有410亿。 一算就清楚了，资产只能覆盖17%的债务，而普通债权清偿率，只有3.5%，血亏啊。 债权人很不甘心，就想把苏宁系盘活，于是搞出了一份重整草案。 咋重整呢？ 38家苏宁系公司，成立一个破产重整信托，债权人成为信托受益人，通过信托来收回欠款。 在这个信托里面，将成立一个“新苏宁”，来负责资产运营，还有一个南京众城，来负责资产处置。 那原来的股东咋办呢？ 张近东、刘玉萍、张康阳，一家三口的所有股权清零，当初的出资额，换成信托的劣后份额，就是分钱的时候靠后，风险更高。 这里面最吸引人的地方在哪儿呢？ 这份草案要求张近东夫妇承诺，在信托成立的3个月内，“将个人资产全部注入信托”，来换取“债权人暂停追索其个人担保的责任”。 啥意思呢？ 当初夫妻俩作为股东给苏宁系公司担保，公司没钱，就得拿个人资产来填补，现在，把个人资产放到信托里，债权人就不会向他们个人追债了，落个清净。 但如果这个信托运营不理想，曾经的前首富，看起来资产真要清零了。 但其实啊，这份重整草案，也是在为张近东解套。 为啥这么说呢？ 天眼查信息显示，张近东直接持股公司，还剩8家，其中3家已经注销了，4家在重整之列，只剩下苏宁易购一棵独苗。 他持有苏宁易购16.4亿股，占17.7%，这部分市值大约30亿。 但是目前11亿股已经被质押，5.4亿股被冻结，他根本没有处置权，自然也没法装到信托里。 至于其他个人资产，能执行的早就执行了，也留不到破产重整。 也就是说，这项承诺对于张近东来讲，根本没啥约束力，倒是“不追债”，能让他喘口气。 而且债权人还是对这位苏宁的创始人or危机的缔造者，抱有期望，在新苏宁，他依然有很大话语权。 张近东虽然从老板变成职业经理人，但原来的管理团队不变，手里的权力依然不小，9名董事会成员，张近东可以提名5人。 目前，这个方案，苏宁易购已经投了赞成票，就等接下来全部债权人的投票了。 这十来年的时间，对张近东来说真是大起大落。 从一个地方空调卖场，变成一个全国性商业帝国，张老板确实有两把刷子，靠这个他当过首富，别看资产硕大，也经不起嚯嚯。 2012年开始，苏宁就开始搞互联网，最大特点就是烧钱。 那时候，首富最不缺的就是钱，而是好项目，资本都怕错过风口，张近东也在风口里抓“猪”。 从红孩子开始，苏宁就像一个筐，啥业务都往里装，团购、手机、直播、物流、百货、超市、文创、旅行、彩票、电竞、足球、小店、药房、赛事……… 上百亿花出去，眼睛都不眨一下，张近东在国内是受人尊敬的张老板，张康阳在国际米兰做球迷追捧的“小张主席”。 首富对他的朋友们更是大方。 恒大地产要借壳，张近东出手就是200亿，先是明股实债，后来干脆直接确认了股份，顺便跟恒大合资开发房地产。 万达商管私有化之后，投资人要回购股份，张近东又给王健林投了95亿，后来，苏宁还干脆花27亿，买了37家万达百货。 投资不甘人后，却全在人后，在风口上抓到的猪，也是即将坠落的猪。 买过来就亏都成了魔咒了。 家乐福倒闭了，足球俱乐部解散了，万达百货倒欠万达广场租金，恒大暴雷了，万达商管的对赌没完成，首富们都开始撕破脸打官司了。 一脑门官司还没搞定，现在，新的赌注就又押上了。 接下来，就看“新苏宁”能不能活过来了。

汽车产业已跃升为中国第一经济支柱，产业链上下游生产总值约占全国GDP的10%。产量九连冠的广东退居第二，安徽凭借奇瑞大众等一举超越，谁不想拥有自己的汽车产业啊，北京市想扶持小米，青岛也一直想发展汽车，济南也是，虽然现在产能可能过剩，但是内循环汽车也是和房地产一样最能带动经济的纳税大户...

1万元最高成长8万倍 过去30年A股5个“万倍股”传奇 很多人对股票到底能不能赚钱持有不同意见？答案是能赚钱，关键在于选对股，拿的住！ 根据1993-2023年数据统计，按照复权价计算，过去30年，A股曾经诞生过5个万倍以上的股票，罗列如下： B1.贵州茅台（600519） 发行价：31.39元（2001年） 历史最高复权价：约2.5万元/股（2023年） 累计涨幅：超8万倍（含分红再投资） 核心逻辑： 奢侈品属性+成瘾性消费 毛利率长期**>90%**，提价权无敌 B2.泸州老窖（000568） 上市初股价：5.8元（1994年） 复权最高价：约6.5万元/股 累计涨幅：超1.1万倍 核心逻辑： 浓香鼻祖，高端白酒赛道红利 1994-2023年分红再投资收益占比超60% B3.云南白药（000538） 上市初股价：3.38元（1993年） 复权最高价：约4.2万元/股 累计涨幅：超1.2万倍 核心逻辑： 国家绝密配方（止血药垄断） 跨界牙膏成功，消费医疗双驱动 B4.格力电器（000651） 上市初股价：2.5元（1996年） 复权最高价：约3.8万元/股 累计涨幅：超1.5万倍 核心逻辑： 空调行业集中度提升（市占率超40%） 董明珠时代ROE常年>30% B5.万华化学（600309） 上市初股价：1.2元（2001年） 复权最高价：约1.8万元/股 累计涨幅：超1.5万倍 核心逻辑： MDI技术打破国际垄断 从“濒临破产”到全球化工龙头 B万倍股的三大共同基因 垄断性：要么靠牌照（茅台、白药），要么靠技术（万华）。 永续需求：白酒、医药、家电都是“穿越周期”的刚需。 分红再投资：长期持有+分红复投，收益差距可达10倍（如茅台若不分红仅涨3000倍）。 B血泪教训：为什么99%的人拿不住？ 案例1：某投资者2005年买入茅台，2008年金融危机30%回调时卖出，错过后续150倍涨幅。 案例2：万华化学2015年股灾时暴跌60%，多数人割肉，后6年涨20倍。 老股民忠告： “万倍股都是‘熬’出来的，但普通人总想一年翻倍。”

科技才是国之重器，拿下A股一哥位置，一个卖酒的当一哥，让人笑话死了 $寒武纪-U(688256.SH)$  

中国移动：2024年营运收入为人民币10,408亿元，同比增长3.1%；股东应占利润为人民币1,384亿元，同比增长5.0%。董事会建议2024年全年派息率为73%；末期股息每股2.49港元，连同已派发的中期股息，2024年全年股息合计每股5.09港元，同比增长5.4%。

【工程机械板块开盘拉升 柳工快速涨停】柳工快速涨停，山推股份、恒立液压、建设机械、徐工机械、三一重工涨超5%，中联重科、山河智能、南方路机等跟涨。消息面上，2025年2月份中国工程机械市场指数即CMI为106.68，同比增长13.53%，环比增长5.44%。

综艺股份也是跟大唐有关系

勒个逼，中报要亏50多个亿，不跑等死 $北汽蓝谷(600733.SH)$  

这个票什么逻辑？要脱胎换骨，换血主业？注入资产？$四川金顶(600678.SH)$ 

惠誉降级刷屏，美股美元美债会怎样？ 摘要：另一评级机构穆迪按兵不动。华尔街人士认为，惠誉降级不会对美国股债汇有实质性影响；不会重演2011年标普降级后的美股大跌，回撤只是暂时的；股市下行主要推手是经济放缓风险、不是降级。摩根大通戴蒙称影响没那么大。前财长萨默斯称，美政府不存在偿债能力问题。 惠誉下调美国主权信用评级刷屏了。 惠誉行动后，华尔街见闻注意到，另一国际信用评级穆迪没有对美国的信用评级采取任何行动。8月2日本周三，穆迪对各国主权信用评级的唯一调整是，将尼日利亚的评级降至Caa2，评级展望纳入负面观察。穆迪仍是三大国际评级机构中唯一未下调美国评级的。 华尔街见闻之前提到，相比2011年标准普尔下调美国信用评级引发的市场“地震”，此次市场反应较为平静，但美国债务埋藏的大雷再度引起华尔街注意。 前美国财长、经济学家萨默斯评论称，的确有许多理由担忧美国财政赤字的长期路径。但美国政府的偿债能力是不存在问题的。他批评惠誉下调美国信用评级的做法。 华尔街机构纷纷发声。多名华尔街人士认为惠誉降级不会重创市场。 不会对美国股债汇有实质性影响 戴蒙称影响没那么大 美国资产最大银行摩根大通的CEO戴蒙（Dimon）评论称，惠誉下调美国评级的影响事实上并没有那么大，穆迪只是指出了大家之前都知道的一些问题。美国信用状况仍然良好，理应拥有全球最高的评级等级。 戴蒙称，美国经济状况相当好，得到消费者和企业的实力、低失业率和健康的资产负债表支持。不过，经济仍可能面临“不测风云”。戴蒙最担心的是俄乌冲突相关的地缘政治风险，以及美联储的缩减资产负债表（缩表）、即所谓的量化紧缩（QT）。 德国安联首席经济学家埃里安（Mohamed El-Erian）称，惠誉下调美国评级的做法“是奇怪的”。他预计不可能影响到市场。 高盛的经济学家Alec Phillips认为，惠誉降级主要反映了管理和中期的财政挑战，并未反映新的财政信息。降级不会对金融市场产生什么直接影响，因为美国国债的主要持有者不太可能因为评级变化而被迫抛售美债。 Liberum Capital的战略、会计和可持续发展主管 Joachim Klement称，惠誉降级不会对股市、美国国债和美元有实质性影响。他将降级比作是茶杯里的风暴，称降级并非没有道理，但没有理由出售美国国债，因为全球债市没有替代品，未来十年不会有重大违约风险。 不会重演2011年标普降级后的美股大跌 回撤只是暂时的 有些人将这次降级和2011年8月标普下调美国评级后的市场反应做了对比。 富国银行的股票策略主管Chris Harvey评论称，因为宏观环境截然不同等因素，惠誉降级不会对金融市场造成标普下调美国评级那样的冲击。标普降级后，市场进入避险模式，股市调整，信用债息差大幅扩大，利率下降，而今，投资级信用息差触及今年内低点，利率之前就攀升，标普500指数年内已涨20%，很多投资者以及美联储到年初会降息。因此，任何股市的回撤都只是相对暂时的，而且幅度较小。 法国兴业银行（法兴）美国股票策略主管 Manish Kabra称，标普2011年降级后，市场迅速做出重大的避险反应，而这次的名义增长前景远高于2011年，因此他预计，任何获利回吐都是短暂的。假如美债收益率能下降，将释放更接近重大避险结束的信号。在买入股票前，大部分机构投资者都希望看到收益率曲线转为正值，法兴也希望，在上调股票评级至增持前，看到这一重大转变。 美元可能几日走软 但不会有损失 一些分析人士提到美元可能受到的影响。 澳大利亚联邦银行的货币策略师Carol Kong认为，如果市场认为降级会削弱美元的储备货币地位，美元未来几个月交易日会走软。但他预计美元不会遭受任何损失。信用评级通常不是货币的主要中期驱动因素。 野村的利率策略师Andrew Ticehurst称，美元的表现可能逊于欧元和日元等其他一些主要货币。如果惠誉降级导致一些广泛的避险行动，那么亚洲各地beta系数较高的货币表现当然也会较差。而如果跨资产类别因惠誉降级而出现一些避险的价格行动，货币可能流入防御性资产，也就包括流动性较高的美国国债。

医院也研制GPT了？医联推出国内首款AI医生medGPT 　据了解，该产品目前已进入内部测试阶段，并计划于今年5月份正式发布。医联medGPT目前已经拥有近3000种疾病的首诊能力，覆盖80%以上的成年人疾病和90%以上的0-12岁儿科疾病。 　医联方面表示，medGPT采用大模型技术，基于医疗知识图谱为模型提供丰富、准确、结构化的医疗知识，并收集整理接近20亿条真实医患沟通对话、检验检测和病例信息进行深度训练学习，同时利用医生真实反馈进行强化学习，用以保障模型的推理质量、准确性与可靠性。 　医联方面称，medGPT首次突破了AI医生无法与真实患者连续自由对话的难点，并在医疗问诊场景中支持多模态的输入和输出，在疾病的预防、诊断、治疗、康复四个重要环节全面实现智能化。 　医联创始人、CEO王仕锐表示：“AI医生与互联网医院的结合，将为医疗领域带来前所未有的化学反应。我们相信，未来通过医联medGPT，医生的工作、学习效率将得到大幅提升，与此同时，优质医疗资源将被快速复制并迅速推广，医联互联网医院也将借助medGPT为广大患者提供更加便捷、高效、可及的医疗服务，有望进一步推动医疗普惠，实现医疗的不可能三角。