光模块高景气延续，掘金上游设备卖铲人 华盛昌，短期目标市值250+亿（150%空间起） 科瑞技术，目标市值300亿（100%空间） 800G-1.6T-3.2T-CPO技术迭代，设备受益于需求更新、自动化水平提升、国产化率提升等多重催化；封测流程包括COC共晶、打线、老化筛选、固晶贴片、耦合、焊接、高频AC测试等，# 其中高频测试壁垒最高、膨胀最大、格局最优 行业空间怎么看？ 测算高频测试26年国内100e+新增市场，YOY=2-3倍，27年仍有50%+增长；自动化水平100%情况下，贴片50-70e、耦合80-100e、老化测试30-40e，实际上易中天25年合计设备投资不足30e，随着1.6T、3.2T产线自动化水平提升，26-27年行业增速可期 竞者格局怎么看？ 1）高频测试仪器：24年前是德、安立、泰克等海外设备占比超85%；目前1.6T联讯、华盛昌-珈蓝特等国产设备厂商后来者，渗透率提升的关键是客户卡位+设备交付，国产设备厂商的优势所在！其他电测仪器设备厂商，普源、鼎阳、优利德等亦有基础产品布局 2）耦合设备：猎奇、普莱信等国产设备可拔插市占率高，罗博、燕麦卡位CPO 3）贴片设备：猎奇、镭神、博众等国内设备+ASMPT、BESI等海外设备 4）老化测试：连讯、飞莱、镭神、固捷等国内设备，目前该环节国产化率最高 5）CPO晶圆检测设备：罗博、联讯、燕麦、珈蓝特、智立方等已有布局 个股空间怎么算？ 1）高频测试仪器：100e+中约60%（采样示波器），是德、联讯等卡位；40%（误码仪、时钟恢复仪器、光开关等配套仪表）联讯、珈蓝特等卡位；国产50%市占率，50e+收入，12e+净利润，50PE（对标是德）=600亿，空间巨大！ 2）贴片、耦合等环节：目前已有布局的上市公司标的大部分仍处于放量前期，业绩弹性空间亦值得期待 3）CPO检测设备+仪器是未来的星辰大海

这次海南岛封关，最重要的就是港口转运第一位，第二就是转运到海南的货物除了分装转运，更重要的就是在海南深加工后再转运，这比普通转运的利润更大，欧洲来的货物在海南加工包装后在出口到国内。 内地人可以自由进出海南，但是商品不可以。国外商品可以自由进入海南0关税。这样一来很多国外商品都会去海南，国内人想买外国商品，或者便宜买奢饰品可以去海南买，买好了带回来也不用交税。 这个地位就是新加坡和香港的角色。

格力电器又到41，希望这次能够站上，并站稳！

海泰科一来属于小米汽车方向的高标品种，二来因为华生科技的连扳人气品种的强势晋级，一定也会带出来一个20CM强势连扳品种，双重因素导致海泰科上板后续稍有乐观预期。

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差不多就这样了，这波周期的强度和持续性，就看安奈儿的强度即可，天元今天算周期上升的次高套利，量有点大，如果安奈儿断了派面，天元也容易走不远，次高正常是先于最高掉队的预期。最好的是携手共进吧。