赤水河畔有句船歌这样唱道：“上游是茅台，下游望泸州，船过二郎滩，又该喝郎酒”。同源于赤水河畔的郎酒与茅台并称酱香酒姐妹花。

 

4月28日，郎酒出现在证监会公布的2021年度首次公开发行股票申请终止审查企业名单。这意味着，呼声颇高的“酱香酒第二股”郎酒IPO已经终止。

 

据多家媒体报道，此次IPO终止系郎酒主动撤回上市申请，郎酒给出的说法是根据公司发展需要暂停上市申请，拟募集资金项目已基本建成。

 

值得注意的是2019年8月的时候，郎酒董事长汪俊林曾对外表示，郎酒正在积极对接资本市场的力量，并称郎酒并不存在资金问题，上市的目的只有一个，即借助社会的监督做一个透明的、开放的、对消费者负责的郎酒。

 

要说郎酒的上市之路，可谓波折万分。

 

郎酒前世今生

 

郎酒的前身是1956年成立的国营四川省古蔺郎酒厂。1984年，“郎”牌郎酒评为国家名酒，荣获“中国名酒”称号。1996年，郎酒发展到高峰，年销售收入达5亿元，成为赤水河畔的一朵奇葩，被誉为川酒“六朵金花”之一。

 

1997年“郎”牌商标被国家工商局认定为“中国驰名商标”，享受世界范围的特别保护。

 

1998年2月，古蔺县政府同意设立郎酒集团。当月，郎酒集团召开第一次股东大会，由四川省古蔺郎酒厂、四川仙潭酒厂、四川古蔺制药厂、古蔺县印刷厂共同出资设立郎酒集团。3年后，古蔺县政府发文，将上面股东持有的郎酒集团股权100%无偿划转给古蔺国资。自此，郎酒集团成为古蔺国资全资子公司。

 

1999年开始，市场呈现全面过剩的态势，许多企业经营困难、收益下滑。白酒行业竞争惨烈，郎酒也未能幸免，2001年销售收入下滑到了2.5亿元，当年亏损1.5亿元，累计负债逾10亿元，濒临破产。

 

2001年10月1日，郎酒被转让给汪俊林旗下的泸州宝光集团托管，成为川酒“六朵金花”中第一个改制企业。

 

郎酒商标归属引争议

 

彼时泸州市创造性的将郎酒集团的有形资产和无形资产分离，古蔺县政府仍拥有与无形资产——郎酒商标，只转让有形资产。

 

依照时任领导的话是，避免来入主企业投机炒作品牌，炒死企业。

 

当时达成的《无形资产使用许可合同》约定：古蔺国资将其拥有与郎酒相关的商标、商誉、专有技术、生产许可证、特许经营权等许可宝光集团所属的郎酒集团独家使用。2002 年的许可使用费为 250 万元， 并按照每年酒类销售收入比上年增加数的 1%收取无形资产许可使用费。      

 

当郎酒集团年度酒类销售收入达6亿元时，宝光集团拥有10%的无形资产所有权；郎酒集团年度酒类销售收入每增加1亿元，则宝光集团相应增加5%的无形资产所有权，以此类推，最高不超过 30%的所有权。

 

在X主任看来，这个约定让郎酒之后无论收入再高，最高持有也不超过30%，而如果郎酒销售额低于6亿元，就不再享有无形资产所有权。

 

诡异的是2009年11月古蔺国资又与宝光集团签订了一份《补充协议》，双方确认宝光 集团已按照《无形资产使用许可合同》拥有 40%的无形资产所有权。按照 2008 年世界品牌实验室公布的商标价值 76 亿元计算，古蔺国资占有 46 亿元价值，宝光集团占有 30 亿元价值。 

 

 

据招股书，在随后的2010年10月至2012年10月两年间，古蔺国资先后通过四次转让，分别以20万、11万、5.9万和3.1万，合计40万元将拥有郎酒商标权的久盛投资80%的股权转让给宝光集团。

 

久盛投资的股权演变显示了，其被汪俊林旗下郎酒股份控制的过程，分为三步走。

 

第一步，参股。久盛投资原为国有独资企业。

 

2010年10月22日是个关键时点，久盛投资股权变更，由古蔺县国有资产经营有限责任公司独资，变为两个股东的国有控股企业，分别为汪俊林控股的泸州市宝光集团有限公司占40%，古蔺县国有资产经营有限责任公司占60%。

 

第二步，控股。

 

2010年12月10日，汪俊林控股的泸州市宝光集团有限公司持有久盛投资股权比例从40%，增加到62%，古蔺县国有资产经营有限责任公司从60%，减少到38%，这样，国资不再控股，久盛投资法定代表人也从周易平，变更为杨先本。

 

2011年11月28日，泸州市宝光集团有限公司持股比例从62%，增加到73.8%，古蔺县国有资产经营有限责任公司持股比例从38%，减少到26.2%。

 

2012年10月18日，泸州市宝光集团有限公司持股比例从73.8%，增加到80%，古蔺县国有资产经营有限责任公司从26.2%，减少到20%。

 

2016年4月20日，久盛投资法定代表人由杨先本，变更为汪俊林。

 

第三步，转给郎酒股份。

 

泸州市宝光集团有限公司为郎酒股份大股东，也是久盛投资大股东，形成兄弟公司，商标授权也关联交易。

 

2016年11月21日，久盛投资80%股权从泸州市宝光集团有限公司持有，变为郎酒股份持有，久盛投资成为郎酒股份控股子公司，最终形成目前股权格局。

 

值得注意的是，“郎”品牌的转让中存在程序上的瑕疵。据招股说明书，古蔺国资将持有的久盛投资另外40%的股权转让给宝光集团的事项，没有履行国有产权转让涉及的资产评估、进场交易等手续，亦没有报泸州市国有资产管理机构审批。

 

这种做法也为之后郎酒的IPO留下了隐患，被证监会直指郎酒股份的商标问题以及郎酒集团历次取得九盛投资股权的合法合规性是否得到泸州市政府确认，泸州市政府是否有权对此确认。

 

中国食品产业分析师朱丹蓬在接受记者采访时表示：“郎酒的上市一波三折，正是基于其历史遗留的问题。”

 

狠人汪俊林

 

据时任泸州市委书记徐波在《百年老企中兴路——四川郎酒集团改制转型的思考》一文中透露，当时选择汪俊林和宝光集团并不是偶然的。

 

在X主任看来，汪俊林是个狠人。

 

1992年出任即将破产的泸州国营制药厂长，一年内就让药厂扭亏为盈，之后改制成年收入为4亿的宝光集团。后来又被“点将”到年亏损达7000亿的国企四川长工集团兼任董事长，两年后营收高达3.6亿扭亏为盈。

 

汪俊林曾说过：“我比较喜欢接受挑战，做好别人做不好的事情，这就是价值的体现。企业好比一个种子，如果它有病虫害，我有能力医治好，通过精心的治疗，再让它长大。”

 

2002年3月10日，郎酒作价6.39亿，正式并入宝光，其中4.9亿元净资产对应的产权份额转让给宝光集团，1.5亿元净资产对应的产权份额转让给郎酒集团工会，作为职工解除国企员工身份以及相关遗留问题的支付资金。

 

当年这笔交易备受诟病，要知道郎酒集团拥有17.28亿总资产，需要引入充足的资金减轻债务危机、迅速恢复生产，而宝光集团的总资产仅1亿。另外，更重要的是多个重要程序存在审核瑕疵。

 

在后来证监会公布反馈意见中，就要求保荐机构、发行律师详细核查“郎酒集团改制程序是否合法，当时由哪一级国资部门审批改制，以及是否造成国有资产流失，有无由有权部门作出认定等”。

 

在汪俊林的铁腕带领下，2006年，郎酒年销售额突破10亿元，连续翻了三倍，同时汪俊林提出：2015年销售破百亿的目标。对于百亿目标当时所有人都觉得不可能实现。

 

三次IPO折戟

 

2007年郎酒成立四川郎酒股份有限公司筹划上市，但受困于企业规模、经营业绩等并非最佳上市时机，暂停上市。

 

2009年，郎酒被列入四川省重点上市培育第一批企业名单，郎酒重启IPO，但这之后就没有了下文。

 

2012年，郎酒的销售额超过110亿，算是提前完成了汪俊林的目标。但之后汪俊林深陷“失联事件“，郎酒的增长势头按下了暂停键。

 

据媒体报道，汪俊林于2012年12月被监察机关要求协助调查，疑与四川省委原副书记李春城贪污受贿案有关。此后汪俊林从公众视野"消失"两年多。

 

值得注意的是2112年3月限制三公消费开始，白酒行业也进入了深度调整期。据了解，2013年郎酒旗下的红花郎销量遭遇腰斩，整体销售收入萎缩至80亿元。2014年，市场预计郎酒集团销售收入不超过60亿元，也有媒体报道集团销售额已不足50亿。

 

不仅如此，郎酒还被爆出库存高企、散酒勾兑与最大经销商1919连锁“闹掰”等负面消息，让郎酒陷入低迷，这个状态一直延续到2015年汪俊林回归。

 

据当时的媒体报道，汪俊林回归后连开三天会议，要求重树信心，转型升级。“大家原以为他可能心灰意冷了，至少应该有一段时间休养生息。可是他没有”，当时的郎酒集团副总裁、新闻发言人李明政在“郎酒视界”公众号中写道。

 

汪俊林回归后，为郎酒制定了宏伟的三年目标，他要“带领郎酒向100亿、200亿发展”

 

2017年2月，郎酒集团董事长汪俊林表示，负责运营白酒主业的郎酒股份公司已完成股改工作，计划于2019年上市。

 

2018年6月，泸州市人民政府发布《泸州市千亿白酒产业三年行动计划（2018-2020年）》，行动目标中提到“郎酒股份公司成功上市，主营业务突破200亿元”。

 

2019年1月，汪俊林在2019年工作规划中曾提到，新的一年，郎酒要扩产能、提品质，尤其是要顺利推进IPO工作，为实现2020年成功在主板上市做准备。

 

2019年3月，汪俊林放出狠话：“未来5到10年，郎酒要与茅台平起平坐，我们有这个信心，有这个能力。”2019年6月8日，7家酱酒核心企业在茅台镇签署了世界酱香型白酒核心产区发展宣言，汪俊林在会上称：“茅台是酱香白酒行业内的老大哥，是我们的榜样，也是标杆。”

 

2019年8月，四川证监局官网公布了《郎酒股份辅导备案基本情况表》，保荐机构为广发证券，郎酒股份进入IPO辅导阶段。

 

2020年5月28日，郎酒正式向证监会递交IPO招股书。根据招股书，公司拟发行股份不超过7000万股，募集资金将主要用于扩大白酒产能等项目，募资总额将根据实际发行数量和价格确定。

 

但两个月后，保荐机构广发证券因在康美药业相关投行业务中的违规行为，被证监会采取责令改正、暂停保荐机构资格6个月、暂不受理债券承销业务12个月的行政监管处罚措施。受监管处罚影响，广发证券保荐的20余家IPO企业和辅导的30余家企业纷纷更换保荐机构。对郎酒来说，面临两个选择，但是这时候郎酒不离不弃，即使上市流程放缓也不放弃广发证券。汪俊林曾表示，“郎酒股份是卖酒的企业，不缺现金流，我们上市保荐机构广发证券因为康美的事情被暂停了投行业务，我们也没有更换承销保荐机构，我们不急，我们上市是水到渠成的事情。”

 

2021年5月，证监会向郎酒股份发出IPO申请反馈意见；同年6月，郎酒股份更新了招股说明书，对2018-2020年营收规模、产品结构、商家数量等核心内容进行补充说明。招股书显示2018～2020年是郎酒的营业收入分别为74.79亿元、83.48亿元、93.37亿元，年均复合增长率在12%左右；公司同期对应的净利润分别为7.26亿元、24.43亿元和25.21亿元，年均复合增长率约为86%，远超同期营收增速。

 

彼时，郎酒股份也明确提出，募集资金将用于优质酱香型白酒产能建设项目，郎酒数字化运营建设项目，郎酒企业技术中心建设项目，优质浓香型、兼香白酒产能建设项目和补充流动资金。拟投资总额84.42亿元，计划募集资金使用金额74.54亿元。

 

2021年6月11日，郎酒股份更新首次公开发行股票招股书申报稿，显示上市进程仍在持续推进。但是同年7月，郎酒股份收到中止审查通知，直至今年4月恢复审查。

 

郎酒股份IPO陷入停滞后，今年3月28日，在“郎酒酱香产品企业内控准则”发布会上，郎酒集团董事长汪俊林公开回应了外界关心的上市进展。汪俊林表示，已经按照证监会的要求做完相关的工作，该做的工作都做得差不多了，但最后还要看国家的整个大政策。这个过程中，大家也看到了郎酒在持续发展，酱酒产能建设5.5万吨也即将达成。

 

在汪俊林的重重铺垫下，郎酒撤回IPO申请似乎变得顺理成章。

 

值得注意的是第三次上市再次搁浅，汪俊林似乎并没有受到什么影响，5天高调拜访9家顶流企业。5月9日-13日，汪俊林率队先后走进星河、深圳航空、泰康人寿、迈瑞医疗、中洲集团、中国平安、深圳新产业、先健科技、美的集团九家深圳企业交流学习。

 

在上市之路搁浅之后，郎酒今后将如何发展，X主任将继续关注。

  

参考资料：

1、郎酒IPO掌门汪俊林已拿下商标权 四川古蔺县国资还能分一羹，上游新闻

2、百年老企中兴路——四川郎酒集团改制转型的思考

3、郎酒三十年，一头狼王的坚持

4、郎酒改制故事：从国有资产变成汪俊林家私产

5、郎酒往事：3次闯关IPO、业绩过山车、“灵魂人物”曾消失两年

 

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