3月4日晚间，易方达基金的一则公告引发投资者关注。

易方达基金公告称，易方达中证科技50交易型开放式指数证券投资基金（场内简称：科技ETF）首次募集规模上限为15亿元人民币。

这只易方达科技ETF原定于3月9日起开始发行，却突然“紧急限购”。背后有什么深意？最近持续火爆的科技股会受到影响么？

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突发“紧急限购” 

易方达基金的公告显示，为了保护易方达中证科技50交易型开放式指数证券投资基金基金份额持有人利益，根据相关规定，易方达基金决定本基金首次募集规模上限为15亿元人民币（不包括募集期利息和认购费用）。基金募集过程中募集规模接近、达到或超过15亿元人民币的，将提前结束募集。

（图片来源：基金公告）

一般而言，新发基金如果有首募规模的限制会在前期就确定，在基金份额发售公告中也会提前显示相关信息。

这次的特别之处在于，科技ETF发售公告等资料均无限制首募规模的信息。这只即将在3月9日发行的ETF基金属于“紧急限购”。

“有点突然，背后或有各方面的综合考虑。”上海一家基金公司量化投资部门人士表示。

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公募主动限规模，传递什么信号？

记者统计发现，历史上ETF的初始发行规模一般不会超过10亿，颇为热门的ETF发行规模也不足50亿。而发行规模超过100亿的ETF更是寥寥无几。

Choice数据显示，此前发行规模超过100亿的ETF仅10只，其中9只皆为宽基类或央企类ETF。华夏中证新能源汽车ETF是仅有的一只首募规模超100亿元的科技类ETF。

不过，在2019年下半年以来科技股行情的带动下，科技类ETF上市后获得不少投资者的青睐，份额持续攀升，从而也吸引了更多公募有意加入进该赛道，这一领域呈现出一定的偏热迹象。

“2019年四季度以来，科技行业ETF产品表现突出，迎来了市场资金的追捧，热门基金较多。这次易方达主动限售，或许也有与市场热点保持一定距离，限制首募规模，专注后期规模和流动性养成的考虑。”有基金分析人士指出。

多家基金公司人士也表示 ，在此节点上主动控制募集规模，可以更好地与基金经理的能力相匹配，也有利于行情走得更远。事实上，以国泰基金为例，该公募旗下ETF素来是首发规模不大但上市后流动性运作较好、规模增长较快。国泰基金相关负责人告诉记者，他们更愿意把精力放在后期对基金的维护上，而非前期募集上。

此外 ，业内人士对记者表示，由于前期科技板块过于火热，一些公募机构为了抢时间，存在申报材料粗糙、宣传过于猛烈等情况，而这也引起了监管的注意。在此背景下，近日监管部门对公募机构下发了基金宣传推介规范意见。上海一家公募基金公司透露，公司近期发行了一只科创主题基金，虽然是此前已经布局的产品，但公司内部没有进行主动宣传。

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场内科技类ETF规模已近千亿

wind数据显示，截止3月3日，场内22只已上市科技类ETF总规模992.37亿元，接近千亿大关，其中更是诞生了4只百亿规模ETF。

除了首发成立即募得百亿规模的华夏中证新能源汽车ETF，今年以来还有4只科技类ETF规模曾突破百亿大关。2月4日，华宝中证科技龙头ETF规模攀升至107.45亿元，成为首只规模突破100亿元的科技类ETF。2月5日，华夏5GETF单日获得3.81亿元资金净流入，总规模增至102.93亿元，晋升百亿ETF俱乐部。2月中旬，国泰半导体50ETF规模也突破了100亿。2月28日，华夏芯片ETF规模也一举突破百亿大关。

截至3月3日，华夏5GETF以247.48亿元总规模位居所有科技类ETF首位，华夏芯片ETF、华宝科技龙头ETF分别以135.61亿元、130.88亿元规模位列第二、第三名。除此之外，国泰半导体50规模也超百亿。

中欧基金表示，短期以新能源汽车、消费电子和半导体为龙头的科技股确实出现交易拥挤的现象，但本轮科技周期仍处于爆发前期，市场在经历充分调整后，科技板块依旧有望成为超额收益的主要来源。此外，中欧基金预计疫情过后，受益于货币政策宽松，宏观经济大概率会向均值回归，当前估值处于历史低点的金融周期板块具备较大机会。

农银汇理也建议投资者积极关注计算机、新能源、医药、电子和化妆品等板块的投资机会，此外，在线教育、远程办公、在线娱乐等云经济题材以及地产与建筑等低估值蓝筹，都值得中期逐步布局。

华泰柏瑞基金表示，科技主题顺应经济转型的大方向，具有较强的进攻性。同时，国产替代也增强了科技主题的逆周期属性。近期行情受到情绪和资金推动影响，部分板块已经出现了交易拥挤，估值提升较快、有透支未来业绩增长的风险。即使是具有长期投资价值的科技主题板块，也会面临估值的天花板，这个风险需要关注，较好的办法就是选择那些兼具成长和价值特征的科技指数。 

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后市科技股怎么走？

从市场来看，近期科技行业特别是科技类ETF走势已发生较大变化。

3月4日，A股主要指数涨跌不一，科技类ETF跌幅居前，广发国证半导体芯片ETF、国联安中证全指半导体产品与设备ETF、华夏国证半导体芯片ETF、国泰CES半导体行业ETF分别下跌4.42%、4.06%、4.06%、3.47%，位居A股ETF跌幅榜前4名。银华中证5G通信主题ETF、华夏中证5G通信主题ETF分别下跌3.37%、2.73%，平安中证人工智能主题ETF也下跌了2.01%。

后续基金公司主动限制科技类基金首发规模，是否会进一步导致科技板块的承压？从基金经理观点来看，他们认为，虽然短期需要略微谨慎，但仍坚定看好未来科技股的成长性。

诺安成长混合基金经理蔡嵩松认为，在近期的市场回调中，科技股当中的资金进出较为频繁，而此前的高位获利筹码出于落袋为安需求，打断了单边上行格局，使得科技股出现较大幅度回调。但短期回调不改科技股的“创新升级”和“国产化替代”产业逻辑，科技股依然是2020年的布局主线，下半年电子和半导体行业有望出现一波“量价齐升”景气态势。他还表示，在内部分化的结构性格局下，应聚焦成长股的赛道景气度和核心竞争力，捕捉到新一轮的硬核科技股。

而在华宝基金量化投资部总经理、科技ETF基金经理徐林明看来，短期的回调释放了阶段性的风险，从中长期来看，趋势的结束需要逻辑被打破，而支撑科技向上的逻辑当前并未改变。

他坚持这一观点有三点原因：“首先，资金的长周期逻辑没有发生改变。其次，基本面的长周期逻辑并未破坏。中国正处在经济结构转型和科技创新升级的战略阶段，这一长周期的宏观背景不会发生变化。最后，政策面的长周期逻辑也没有发生变化，政策面扶持科技行业发展的趋势将进一步延续。”

金鹰基金权益投资部总经理陈颖则表示，“今年是5G建设的大年。作为整个科技的基础设施，5G的相关设施建成后，将会带动一些技术的出现，推动一些新产品的发展。”具体来看，他看好两条科技领域发展的主线：一是软硬件自主可控带来的机会，包括半导体、操作系统、软件等；二是5G建设带来的机会，因为5G网络建立起来后，云计算、高清视频、云游戏、自动驾驶、物联网等都会得到较大发展。

粤开策略亦提及，科技板块短期快速上涨后面临分化，但头部的科技细分龙头品种仍属于核心资产，机构配置需求仍然较高。“我们回溯了历次2008年以来央行的三轮降息周期，中小创明显占优，尤其是以成长股为主的创业板表现更为显著。数据显示，在历年首次降息落地的前三个月和前六个月内，创业板指相对上证综指超额收益率的均值分别为3.78%、29.37%。以成长股为代表的中小创公司对流动性宽松更为敏感，其基本面复苏和景气度上行的趋势亦得到年报的检验，在再融资政策松绑以及新兴产业政策的加持下，科技股有望进一步延续其前期的景气度。”

来源：综合自中国证券报、中国基金报、财联社等