液冷板块交易中报风险释放和三季度订单验证预期。

英维克中报

上半年营收30.17亿同比+17.24%，归母1.85亿同比-14.32%，但Q2归母1.76亿环比+1934%，经营现金流6187万同比+126.45%，增收不增利的阴霾在Q2被证伪。

飞龙股份中报披露液冷泵μ/S/M平台订单超5万台、L平台近万台，20余个项目即将批量交付。

金富科技上半年归母9000万-1亿同比预增81%-101%，液冷并表效应开始显现。

产业刚需背景上，英伟达Rubin平台2026下半年量产，100%全液冷、强制云厂商切换。

TrendForce测算AI芯片液冷渗透率2025年33%升至2026年53%。但产业链业绩确认并不同步。

设备链与Tier2零部件先兑现，订单最早，金富、飞龙、机床链Q2-Q3出业绩。

Tier1系统商确认相对晚，英维克、申菱环境看Q3存货和合同负债、Q4收入集中确认。

冷水机组周期最长，冰轮环境依托西汉布什拿海外认证订单。

液冷切到业绩投资，看三季报订单产能和现金流能否同步。

单纯按液冷收入占比排序选会容易踩坑，低毛利代工确认收入快但利润薄，有海外客户认证和专利定义权的环节利润质量更高。

英维克Q2环比+1934%暴力修复，液冷是强需求，但上半年同比-14.32%也提醒，订单、收入、利润、现金流共振才有戴维斯双击。

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