4月底，北京银行（601169.SH）披露了其2025年年报和2026年一季报。

作为国内头部城商行，北京银行的这两份成绩单放在一起，可谓“先蹲后跳”：2025年归母净利润同比下跌超两成，而2026年开局营收、净利双双回正。

数字背后，如何厘清北京银行未来的投资价值与发展前景？我们不妨撇开短期市场情绪波动，拆开数据来看看门道。

拆解2025年净利润下滑主动释放风险是最大因素

北京银行在报告期内营收680.36亿元，同比下降3.39%，归母净利润200.86亿元，同比下降23.73%。粗看表面，不少投资者以为是暴雷了，但拆解下来，我们发现除了净息差等行业共性问题外，主要是信用减值损失，以及市场波动等非经营性因素在拖累，并非主业出现了重大变故。

北京银行行长戴炜4月29日在公司2025年度暨2026年一季度业绩发布会上也表示，利润下降主要归因于两方面：公司基于审慎性和一致性原则，对各类资产严格进行减值准备，信用减值损失同比增加51.47亿元，同比增幅达25.6%；受债券市场利率震荡上行影响，公允价值变动损益同比减少20.22亿元。

从年报数据可以看到，2025年北京银行信用减值损失计提高达252.50亿元，同比大增25.07%，相较2024年多提了超过51亿元。特别是四季度单季计提了约128.5亿元，直接导致北京银行当季亏损9.78亿元。

具体哪项业务的信用减值损失计提变大了呢？我们深扒财报，该行资金业务的“债权投资的金融资产减值准备变动”年度计提是增加了78.2亿元，而2024年同期则只有4.87亿元。

 

而从上述计提的阶段来看，主要集中在资产减值确认的阶段三，即：在资产负债表日存在客观减值证据的金融资产纳入阶段三，按照该金融工具整个存续期内预期信用损失的金额计量其减值准备。

通俗点说，北京银行对已经出现问题、有实锤减值证据的存量债权等资产，一次性足额计提了减值准备，也就是市场常说的“主动出清历史包袱”，为的就是以后不会再因为这些“吞噬”公司利润了。

第二大因素，由于2025年债券市场利率震荡上行，导致北京银行2025年公允价值变动损益发生变化，从下图可以看到，2024年的该项收益为7.12亿元，而2025年则是损失13.10亿元，这一进一出影响了约20亿元的账面利润。

 

公司为何如此主动、坚决地做出上述变动，戴炜在业绩会是这么说的：“与其把问题放在后面，不如主动理清家底。放下包袱是为了更好地轻装上阵，更好地前行。”

从市场声音来看，也有观点认为，北京银行之所以这样做，也与新管理层变化、风格有一定的关系。

而抛开非经常性影响因素来看，北京银行在2025年的主营业务经营层面，依然有值得可圈可点的地方：

比如在银行业一些核心指标方面，2025年，北京银行总资产达 4.94 万亿元，同比增长17.04%，增速高于行业平均水平；公司报告期内的不良率 1.29%，较年初下降 0.02 个百分点，实现连续五年下降；此外，北京银行的拨备覆盖率 200.21%，处于监管要求以上的高安全边际区间，为后续不良核销、风险处置保留了充足缓冲垫。

加速反弹2026年Q1重回增长的成色如何？

进入2026年，北京银行的业绩改变往日画风：Q1整体实现营收195.99亿元，同比增长14.43%，实现归母净利润80.98亿元，同比增长5.55%，创单季盈利新高。

从营收端看，公司的多条线业务均出现回暖的状态，其中，受益于负债成本压降以及息差降幅收敛，利息净收入138.01亿元，同比增长9.6%，增速也是领跑国内头部城商行。

而在2025年扰动净利润的非息收入方面，受益于债市回暖，公允价值变动损益由去年同期亏近12亿转为盈利6.35亿，叠加财富管理的规模增长，非息收入同比大增27.9%。

而从利润端来看，公司当期营收增长达两位数，但净利只增5.55%，从利润表可以看到，其中的主要影响因素还是“信用减值损失”的科目。

 

这也说明了即便经过2025年的大额计提，管理层在一季度依然保持审慎，这种“多留余粮”的做法虽然压制了短期利润增速，但对资产质量来说是好事。

结合北京银行近期的管理层变动情况来说，这也不排除北京银行已从追求整体规模扩张转向更加注重资产质量的新发展周期。

北京银行还值得投吗？

从当前估值水平来看，对于追求长期稳定的投资者而言，北京银行已经具备相当强的性价比。

以4月30日收盘数据计算，该行的动态市盈率约3.46倍，这个数据在同花顺数据中心列出的42家上市银行中，排名第40位，估值偏低。结合公司的行业地位和业绩反弹表现，已经处于“黄金坑”的位置了。

 

再看市净率，公司目前每股净资产为13.4元，按照4月30日的收盘价计算，北京银行的市净率为0.4左右，属于严重“破净”的状态。说白了，到这个位置，已经不知泡沫为何物了。

另外，投资银行业，我们也要看其股息率的高低，按北京银行2025年的分红预案——每10股派2.78元计算，分红率为35.64%，据同花顺数据中心统计，分红率排在42家上市银行的首位。

同时，按当前股价算股息率约5.25%。在无风险利率下行的大环境下，这个股息率对追求稳定现金流的资金（如险资、理财）还是有很大吸引力的。

此外，对于未来分红计划，戴炜在业绩发布会上表示，未来，在满足资本充足率监管要求和业务发展需要的基础上，我行将充分考虑股东利益和市场关切，与股东分享发展红利，增加股东的获得感和满意度。

这段话，就笔者个人理解来看，意思就是如果公司业绩不断提升，那么分红的金额应该也是同步在提升的。毕竟从2017年开始，北京银行的分红率就没有低于30%。

从公司基本面表现来看，2025年四季度的主动释放风险，让2026年后续的业绩增长面临较低的基数。随着历史包袱加速出清，信贷成本有望从高位回落，从而释放利润弹性，可以理解为2026年业绩提升是超大概率的事件了。

综合来看，从估值水平、股息回报以及安全边际等维度考量，北京银行具备中长期配置参考价值。

同时2026 年一季度业绩已出现回暖迹象，营收、净利润同比稳步改善，信贷成本有所回落，利润存在修复空间。随着前期历史风险逐步出清，经营包袱不断减负，叠加公司保持稳定的分红政策延续，在低基数与基本面边际改善的支撑下，未来业绩具备修复基础，中长期投资性价比值得关注。