昨晚把苏州高新（SH，600736）19年的年报浏览了一遍。本来想根据19年报总结点东西，但是，一来看完年报已经很晚没时间整理分析；二来感觉需要结合近几年的年报，同时对比同类公司的年报比较才有意义；三是其实对于年报文字部分大概都能看懂，数字表格部分就蒙查查了，总结了也可能得不到什么有意义的东西。

 

偶然想起很多年前，刘姝威写过一本讲会计报表的书，虽然不知对于现在的会计报表是否还适用，但可能一些基本的原则性东西估计不会变吧。

 

翻出来看看，以下是笔记。

 

1. 上市公司的盈利能力决定股票的价值，并且制约着股票价格的二级市场走势。不论股票价格如何波动，股票价格最终都会向股票价值回归。

 

笔记：一句话说清了价值投资的本质。

 

2. 景宏基金的银夏项目负责人解释说，肖初选择银广厦作为重仓品种，是因为看到该公司业绩非常优秀，且未来前景看好的特点，并流通盘很大，适合某金进出。

 

笔记：流通盘大，适合基金进出，这是不是也当前基金抱团大市值的所谓“核心资产”，而小市值公司在股市增量资金多为基金的情况下，得不到基金青睐，普遍表现不佳的原因？这是不是也意味着其实当前许多基金，其实还是以“炒”的心态做投资？

 

3. 为了分析上市公司的盈利能力、预测盈利前景和判断公司会计报表反映其财务状况及经营成果和现金流量情况的真实程度，我们需要阅读上市公司的年度报告、中期报告、季度报告和其他公告，以及其他有关公开信息资料，进行财务分析、基本面分析和现场调查。

 

笔记：价值投资意味着需要大量的阅读分析资料后才能做出判断，并不是轻松的事情，自己以往曾经以为看看交易软件“F10”里的资料，然后结合新闻消息啥的，再对着走势图琢磨琢磨，自己臆想推理一番，然后就买入，然后就长期拿着股票不动，做所谓的做“长线”就是“价值投资”，看来是完全错了的。

 

4. 财务分析方法。财务分析是对上市公司的年度报告，中期报告和季度报告的财务报告部分进行分析，财务报告部分包括三项内容：财务报告的审计报告、会计报表附注和会计报表。

 

财务分析包括：审计报告分析、会计报表附注分析、财务数据和财务指标的静态分析、趋势分析和同业比较。

 

财务报告的审计报告有五种类型:（1）无保留意见审计报告(无解释)；（2）无保留意见审计报告(有解释)；（3）保留意见审计报告；（4）拒绝发表意见审计报告；（5）否定意见审计报告。

 

根据相同的原始会计记录，使用不同的会计处理方法，编制出的会计报表数据是不同的。例如：2000年以前蓝田股份没有执行《农业企业财务制度》，而执行《工业企收财务制度》，过长的固定资产折旧年限增大了蓝田股份的利润，在判断蓝田股份利润的真实程度时，我们必须考虑会计处理方法的变更对其利润的影响。

 

会计报表附注列示会计报表中有关重要项目的明细资料，这些明细资料是判断会计报表反映其财务伏况及经营成果和现金流量情况真实程度的重要依据。例如：200年12月31日蓝田股份的存货是279 344 857.29元，会计报表附注列示存货明细资料，共中，在产品212 298 168.51元。蓝田股份的主营产品是水产品和饮料，水产品和饮科的存货不易于保存。蓝田股份的在产品占存货总额的82%，一旦产品滞俏或存货腐烂变质，蓝田股份将遭受巨大损失。蓝田股份的在产品应该是调查分析重点。

 

上市公司的会计报表包括资产负债表、利润及利润分配表和现金流量表。根据会计报表的数据，计算各种材务指标。

 

财务数据和财务指标分析包括静态分析、趋势分析和同业比较。

 

静态分析是对一家上市公司一定时期或时点的财务数据和财务指标进行分析；趋势分析是对一家上市公司不同时期或时点的财务数据和财务指标进行分析；同业比较是将一家上市公司的财务数据和财务指标与同行业企业相比较。

 

例如：通过会计报表附注和静态分析，我们发现蓝田股份的在产品占存货的82%；通过趋势分析，我们发现其存货占流动资产比例逐年上升；通过同业比较分析，我们发现其存货结构已经严重偏离了同业平均水平。所以，蓝田股份的存货及其结构应该是调查分析重点。 通过趋势分析，我们发现银广厦的净利润从1998年并始大幅疫增长；通过会计报表附注和静态分析，我们发现，银广夏1998年净利润主要来自于房地产业务，1999年和2000年净利润主要来自于萃取产品。银广夏的净利润大幅度波动起因和利润来源应该是调查分析重点。

 

5. 基本面分析方法

 

上市公司的基本面分析包括宏观经济分析、行业现状和前景分析、公司在行业的位置、公司高级管理人员的经营管理能力、公司的经营策略、公司的市场份额和声望，等等。基本面分析与财务分析息息相关。

 

如果上市公司的会计报表严重脱离了宏观经济运行状况、行业发展状况，以及公司的经营策略和管理能力，那么，会计报表严重脱离宏观经济运行状况和行业发展状况 ,以及公司的经营策略和管理能力之处，应该是凋查分析重点。

 

6. 现场调查

 

任何一家上市公司都存在问题区域和风险，这些问题区域和风险就是银行要承受的信贷风险和投资者要承受的投资风险。财务分折和基本面分析的日的是要寻找上有公司问题区域和风险线索，筛选贷款或投资对象。现场调查的目的是根据财务分析和基本面分析提供的问题线索，判断上市公司问题区域、风险范围和风险程度，并且更广泛和深人地发现上市公司问题区域和风险，判断上市公司会计报表反映其财务状况及经营成果和现金流量情况的真实程度，确定贷款或投资对象。

 

现场调查是核心环节现场调查的程序包括：准备现场调查提纲；到调查对象单位或部门现场调查；与现场调查对象单位或部门的管理人员而谈，询问有关问题。投资者只是到上市公司参加股东大会、听董事长或董事会秘书介绍公司情况，或者到上市公司随便看一看，这种现场调查是毫无用处的。

 

笔记：对于散户投资者现场调查是不是难以做到？如何能让公司接受散户投资者调研？

 

7. 主要信息资料来源

 

8. 审计报告。审计报告有五种类型。

 

笔记：真有审计公司会出具1、2之外？网上查询，2019年年报，3813家上市公司中，3640家上市公司财务报表被出具无保留意见，173家上市公司被出具非无保留意见。3640份无保留意见审计报告中，101份含有强调事项段或“与持续经营相关的重大不确定性”段（以下简称持续经营事项段）。其中，无法表示意见审计报告46份，否定意见审计报告1份。

 

注册会计师应该代表投资人利益，对上市公司财务报告的真实性进行审计。可是有些注册会计师为了拟拢客户，获得审计费，出具严重失实的会计报告，误导投资者。

 

为了避免这方面的风险，对于注册会计师出具无保留意见审计报告的财务报告，我们仍然需运用其他分析方法，进一步证实公司会计报表反映其财务状况及经营成果和现金流量情况的真实程度。