全球金属市场开启疯狂上涨模式，黄金、白银，稀土、铜、铝等工业金属屡创历史新高，直接激活了上游矿业产业链，而采矿与生产设备作为矿业扩产的核心支撑，正迎来订单回暖、行业景气度有望持续攀升。

金属价格上涨直接增厚矿企盈利，刺激全球矿企扩大资本开支与勘探投入，为采矿设备带来确定性需求。从行业数据看，2025年上半年全球露天矿机出货量达2493台，同比增长5.37%，距离上轮周期高点仍有30%的修复空间，叠加卡特彼勒预测2024-2030年全球矿业资本开支增长50%，设备行业将持续受益于资本开支周期上行。

另一方面，绿色化转型加速，全球矿企纷纷推进减排目标，电动矿卡、节能型破碎设备等绿色装备溢价能力持续提升，成为企业核心竞争力。智能化渗透率提升，先进勘探钻机、无人矿机等装备需求激增。

国内设备企业也正突破传统制造边界，向“装备+服务+资源”模式转型，显著提升盈利韧性与成长空间。多家企业通过参股矿山、承接运营合同等方式绑定资源端收益，耐普矿机以4500万美元认购维理达资源22.5%股权，参与Alacran铜金银矿开发，项目税后净现值达3.6亿美元；南矿集团先后参与津巴布韦Brownhill金矿开采、签订30亿元选矿运营合同，实现从设备销售到长期运营的延伸。这种模式不仅能对冲设备周期波动，还能分享金属涨价红利，形成业绩双驱动。

短期：订单高增延续，盈利弹性释放

2026年全球矿业资本开支景气度升温具备高确定性，美联储降息预期强化将进一步降低矿企融资成本，叠加金属价格维持高位，矿机订单有望保持两位数增长。从企业端看，国内龙头已呈现订单饱满态势，北方股份合同负债同比大增189%，徐工矿机营收同比增长33.71%，随着订单逐步交付，企业营收与利润率将持续改善，业绩弹性显著高于资源股。

中期：供需错配支撑，周期属性弱化

供给端，2015-2023年矿业长期投资不足导致新矿产能释放滞后，叠加矿山品位年均下降1-2%，矿企需通过更新高效设备弥补产能缺口；需求端，新能源汽车、光伏风电、AI算力等新兴领域带动铜、锂、稀土等金属需求持续增长，形成刚性支撑。这种供需错配格局将推动采矿设备行业从周期性行业向成长型行业转型，景气周期持续时间有望超预期。

长期：技术与全球化驱动，行业集中度提升

智能化、电动化技术将成为行业竞争核心，具备技术壁垒的龙头企业将持续抢占市场份额，行业集中度逐步提升。同时，海外市场将成为国内企业增长的核心引擎，随着“一带一路”沿线资源项目落地，国产矿机出口占比有望进一步提升，形成“国内稳增长+海外高增长”的格局。但需警惕金属价格大幅回落、地缘政治冲突等风险对行业需求的冲击。

A股三条主线核心标的

 1 露天矿机及出海龙头：受益于全球扩产周期

$徐工机械(000425.SZ)$ ：矿用挖掘机、矿车龙头，海外渠道布局完善，高端矿机出口增长显著，受益于全球露天矿扩产需求，订单与营收保持高增。

$三一国际(00631.HK)$ ：掘进机、宽体车领域领军企业，海外收入占比超90%，2026年以来股价累涨超40%，智能化矿机技术优势突出。

$北方股份(600262.SH)$ ：矿用车核心标的，合同负债大幅增长彰显订单韧性，在国内矿山升级与海外市场拓展中持续受益。

 2 细分装备及耗材企业：弹性优先，业绩确定性强

$耐普矿机(300818.SZ)$ ：选矿装备与耐磨备件龙头，同时通过参股矿山转型资源运营，商业模式升级提升长期价值，前三季度净利预增56.9%-70.7%。

$南矿集团(001360.SZ)$ ：破碎筛分设备细分龙头，积极布局海外矿山运营与选矿服务，打开成长天花板。

$新锐股份(688257.SH)$ ：凿岩工具核心供应商，绑定全球矿山企业，耗材属性带来业绩高弹性，受益于勘探与开采活动升温。

3 服务转型及资源联动企业：穿越周期的核心标的

$浙矿股份(300837.SZ)$ ：拟认购哈萨克斯坦铅银矿股权，实现“设备+资源”双轮驱动，分享金属涨价与矿山运营双重收益。

$金诚信(603979.SH)$ ：采矿运营服务龙头，深耕海外矿山市场，与矿企合作紧密，业务需求受周期波动影响较小，盈利稳定性强。

风险提示 1. 金属价格高位回落风险导致矿企资本开支不及预期，拖累设备需求；2. 海外需求受地缘政治、汇率波动及贸易政策影响较大；3. 矿山项目审批进度不及预期，设备交付延迟。

总体来看，采矿设备行业正站在景气周期的起点，受益于金属涨价、资本开支加码、技术升级与全球化四大逻辑，行业成长空间广阔。A股相关标的中，具备技术壁垒、海外布局领先及商业模式创新的企业，有望在本轮周期中实现业绩与估值的双重提升，值得长期重点关注。